全网分析:中秋旺季销售较好 ,品牌效应凸显 。行业集中度大幅提升!1)销售额:2019年9月单月全网休闲零食成交金额62.52亿元,同比增长4.01% 。其中销量2.02亿 !同比增长4.17% ,平均客单价31元。同比下降0.15%!线上增速较低 ,主要系9月份为中秋旺季。历年销售额较高!2)市占率:2019年9月CR3为24.75% ,同比提升6.43pct。CR5为29.59%!同比提升5.83pct,CR10为34.25%。同比提升4.11pct!
龙头比较之增速:龙头促销圈粉强,增速远高于行业 。1)三只松鼠:9月销售额8.14亿元!同比增长43.22%,其中销量0.21亿。同比增长24.15%!平均客单价39.51元 ,同比增长15.36%;2)百草味:9月销售额3.92亿元 。同比增长36.14%!其中销量0.12亿,同比增长19.81%。平均客单价33.86元!同比增长13.63%;3)良品铺子:9月销售额3.42亿元 ,同比增长39.44%。其中销量0.11亿 !同比增长4.02% ,平均客单价33.36元。同比增长34.04%!4)前三合计:9月销售额15.48亿元,同比增长40.53%。其中销量0.42亿 !同比增长17.50%,平均客单价36.48元。同比增长19.60%!
食品、饮料与烟草行业|中秋旺季销售较好,龙头集中度提升明显_山东qs生产许可证
。龙头比较之市占率:龙头市占率大幅提升 ,9月前三市占率24.75% 。同比提升6.43pct !其中三只松鼠市占率13.02%,同比提升3.56pct。百草味6.28% !同比提升1.48pct ,良品铺子5.46% 。同比提升1.39pct!
龙头比较之折扣力度:大额满减仍持续 ,其他折扣力度恢复日常 。三只松鼠7月上市后!公司线上折扣力度超前,推出满减200、100等活动 。8/9月满减200活动依旧延续!中消费额活动恢复正常 ,小额活动取消。竞争对手百草味依旧采取跟随战略!而良品铺子门店折扣力度与8月持平 ,增速与8月相当。
品类分析:糕点、饼干销售远超坚果 ,9月糕点、饼干、坚果依旧为销售额前三的品类 。糕点/点心、饼干/膨化、山核桃/坚果/炒货!销售额分别为22.54亿元/10.10亿元/9.29亿元,糕点饼干销售额远超坚果销售。
行业评级及投资策略:休闲零食电商步入中速增长时期,三强格局稳定。龙头线上增速亮眼 !线下布局积极推进,未来行业中短期来看是线上龙头的份额争夺。中长期来看是龙头竞争优势的比拼!短期来看休闲零食电商行业空间依旧存潜力 ,随着品类调整等动作 。预期净利率可有提升 !我们给予行业推荐评级,
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!重点推荐个股:三只松鼠(300873.SZ)、好想你(002582.SZ),
。1)三只松鼠:线上渗透仍有空间,线下齐步推进直营和加盟。未来3年公司以市占率为首要目标 !我们预计收入端仍能保持30%+的增速 ,预期未来毛利率稳定。净利率、周转率提升带动ROE缓慢提升!
2)好想你:2019年百草味无业绩对赌,线上以市占率为主要目标。未来线上有望实现稳定增长!线下加强开拓,本部冻干产品有望放量 。好百融合加速推进 !我们预计2019年公司整体收入可期 ,
风险提示:经济下行风险;食品安全问题;公司业绩与第三方数据不一致;
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