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美好的2019即将过去，相比大家都在今年有不错的收获 。离2020年的到来还有不到50天！旧的一年即将过去 ，我们不妨预判一下2020年什么股票会涨得最好  。

首先可以明确的是，2020年一切皆有可能。大盘既可能在牛市下冲破5000点创下新高  ！也可能在经济下行的困扰下创下新低，但毫无疑问的是 。无论何种情况！应该都不缺乏能有不俗年涨幅的个股 ，

例如我们看到过去的18年，行情很惨全部板块涨幅为负 。最好的银行板块都跌了10％左右！然而18年却依然出现了一些涨幅超过50％的个股 ，我们应该对自己有信心 。如何选择是关键

下面我们从业绩，周期行业等角度来思考一下20年的选股方向。当然那些无法预判的2020年会大涨的股票！例如题材股或者妖股，不予考虑

例如今年的兴齐眼药或者万集科技 ，站在去年年底看。没有人会相信他们19年会有惊人的涨幅！而且说不定哪天它们就又崩了，就如今年年初涨得很欢工业大麻股和东方通信 。现在已经在涨幅榜上排不上号了！

首先构成大涨的第一要素 ，应该是不断上升的业绩 。事实上我们考察悲观的2018！发现取得不俗涨幅的个股，排除那些妖股。主要有两类公司！一个是业绩高速增长，而且由于前景看好。所以估值不下降甚至略有上升的个股！这促使了股价的提升  ，

股价=估值*eps ，两者同时上升 。或者有一个相对另一个大幅上升 ！是股价涨的必要条件 ，

所以选择明年会涨得好的个股应该从这两个角度出发：明年业绩会上升 ，大幅超预期地上升 。且估值不会大幅下降 ！拖累股价

对于目前市场充满人气，不断新高的一些白马股来说。明年可能就没有这么乐观了  ！

看到今年的个股涨幅，涨幅在80％以上的牛股约为227家  。不在少数与之对应的是！今年的大盘仅仅涨了29.54％  ，

这些牛股名单内，包含了目前市场人气集中的一批白马股。也称核心资产上！

这样涨幅背后，有一部分因素是18年的超跌。有一部分是业绩的提升！但更大一部分来自于对未来的预期而导致的估值提升，

当然衡量的第一标准应是业绩 ，当一家公司的持续性经营利润能与业绩的增幅跟上 。那么走出与业绩相符的走势是合理的！

但可惜的是这些白马股很多今年的业绩涨幅远不及目前的股价涨幅，而经历大涨过后。目前的PE已经处于历史最高位置 ！

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例如一些白马股明年利润增速预期大概在30％左右，假设明年取得1倍左右的涨幅。相对应的估值或许还要提升50％以上！然而目前的估值已经是历史高位，想想总归是不现实的。

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！

从这个角度看，方向就很明显了：一 。去找找那些估值低！而估值有提升空间  ，且业绩上升的可能性大的公司  。二去找找那些估值下降空间小！然而业绩却有可能超大幅度提升的公司，

事实上今年市场的风格是强烈分化的 ，测算了各个行业之间的涨幅方差 。发现今年的行业偏离度是近4年来的新高！次于2015年，

简而言之旱的旱死涝的涝死，市场走势分化严重。大家应该也知道  ！目前市场的目光似乎聚焦在了极少数公司上  ，

食品饮料77％  ，而最差的建筑装饰。公用事业等-8％！严重跑输大盘 ，

市场分化可以理解，毕竟好的公司是占少数的 。好公司应该获得溢价 ！但极端的分化导致的巨大估值差异就要引起注意了 ，有可能并不一定是基本面差异导致的分化。而是偏见导致分化！

从现实出发是否就只有特定的几个行业未来能赚钱，并且估值越来越高？ 。

这个显然是否定的，事实上一个社会中不可能存在特定行业越赚越多。

其实看到各个行业一贯以来的利润增速就能知道了，食品饮料并没有一枝独秀 。

曾几何时2015年计算机和传媒是市场最偏爱的，大家也一定记得那时那个“市梦率”和“大烂臭”的时代 。

时过境迁计算机和传媒是16-18年三年间最差的，过度的分化显然并不持续 。我也不相信当下的高估值股票会越来越高  ！而那些业绩也在增长的低估值股票 ，估值仍会越来越低。

从这个角度看，市场偏好也许又会迎来新一轮的洗牌。也许就在明年 ！

当然出发点应该还是业绩和估值 ，像这5年表现都不太好的建筑装饰行业。估值现在仍然不算低 ！商业模式的缺陷明显，现金流太差在这个行业中机会估计还是稀缺的。

无论市场偏好怎么轮转 ，都很难轮回到某些天生缺陷的行业 。

不过当下的公共事业 ，纺服传媒等行业确实值得一看。

从业绩增幅与股价增幅的角度看，今年涨得最猛的养殖板块或许是合理的 。因为与大涨10来倍的利润相比 ！2-3倍的涨幅看起来相对不高  ，

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。

然而养殖股等周期股并不适用于传统的PE*利润模型，无法用估值那一套去解释它们 。决定其走势的依然是周期！周期为正则上涨 ，周期开始下滑则下跌。

而从过往的经验看，每次周期股出现一年2-3倍的巨额涨幅后。未来的数年走势都会是过山车的下坡段！现在大涨的业绩，都无法保持永续。今年下跌最惨的钢铁股  ！恰恰是整个A股中PE最低的，

从目前的猪价格看，也许没到巅峰 。也许价格的高峰在2020年！这也意味着很多猪肉股也许在2020年才会见到股价的最高点，

但是若衡量的是2020年的年涨幅，持股一年猪肉股继续取得高收益同样不现实  。按照目前的测算！猪肉供应量明年年中就会上来，那个时候猪肉价周期已经转头向下的概率极大。PE固然是变小了  ！然而股价同样也已经在寻底了  ，

目前的猪肉股处于顶部的位置，只是不知道现在到底是顶部的左侧还是右侧罢了。

所以在周期股这一领域  ，与其在明眼人都能看到的长期顶部位置。为了最高点冒着风险搏取最后几枚铜板  ！倒不如好好寻觅下一个猪在哪 ，

处于周期底部的行业和公司会是挖掘的重点，也许它们现在正身陷囹圄 。业绩低位而又受人唾弃  ！

当然周期反转的时间以及反转的力度依然是概率事件  ，像这次猪的周期 。这个事造成这个程度的影响  ！也是非预期的  ，连农业部都预判错了  。还觉得只会局部爆发 ！风险可控

目前可以看到的周期处于低位的有：航空，石化汽车产业手机产业等等。他们共同的特征是 ！行业利润萎靡，估值高位当然有些也许还处于周期底部的左侧  。探底不知还需多久  ！而有些看起来已经处于周期的右侧了，而这些行业周期性反转的力度也各有不同 。

但可以肯定的是 ，周期反转的力量是巨大的。

综上这些就是2020年的选股思路：业绩上涨可能性大且低估值的公司，或者处于周期底部的公司。最好是冷门行业中最优质的公司！

这些股票我想无论2020年行情是好是坏，都应该会有较大的潜力。

当然目前高估值的人气热门股当然有估值更高导致继续狂飙的可能  ，例如说pe从80倍到100倍。pb从20倍到30倍！但是赌泡沫继续放大导致的上涨，其实是很危险的 。因为没有确定的信心 ！这一切的发生都很依赖于运气 ，

19年身边的投资者太多创新高的了，结合到目前宏观经济和实业的运营情况。我对20年的行情不得不更加地谨慎 ！

站在确定性的角度看问题，2020或许应该采取更加保守与中立的策略。