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继续加大研发投入 ，加快转型布局。信立泰才能真正赢得未来！

业绩下降集采出局股价暴跌信立泰（002294.SZ）正面临一场前所未有的压力，

10月7日晚间  ，信立泰发布公告称 。拟使用自有资金以集中竞价交易方式进行股份回购 ！回购总额为2.5亿元（含）至5亿元（含），回购价格不超过22元/股（含） 。按此计算此次回购股份的数量约为1136万股至2273万股！对应比例约1.09%至2.17%，

根据公告此次回购股份的30%拟用于股权激励或员工持股计划，另外70%拟用于转换公司发行的可转债。信立泰称此次回购是基于对自身价值的认可及对未来发展的信心！可以维护投资者权益，同时完善公司长效激励约束机制。吸引和保留优秀管理人才和业务骨干！促进公司长期稳定发展，

但在外界看来 ，信立泰此番操作。无疑是在第二轮带量采购中出局后的一场自救！9月30日在经过9月24日的激烈厮杀之后，第二轮带量采购中选结果正式出炉。参与的77家药企中有45家突围而出  ！信立泰却“大意失荆州”  ，未再继续获得氯吡格雷的中标资格。

在去年12月开展的首轮“4+7”带量采购中  ，信立泰以3.18元/片的价格获得氯吡格雷的独家中标资格 。但在此轮集采中！信立泰显然低估了竞争对手的决心：乐普医疗（300003.SZ）旗下的乐普药业（2.98元/片）、赛诺菲（2.54元/片）、石药集团（1093.HK）旗下的欧意药业（2.44元/片）获得氯吡格雷的中标资格，信立泰则因报价太高（3.13元/片）流标。

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氯吡格雷的中标情况 资料来源：上海阳光医药采购网

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这让市场颇感意外  ，消息也迅速发酵 。9月24日和25日！信立泰股价均近乎跌停 ，并登上龙虎榜  。有深股通和机构席位选择卖出；在截至9月30日的5个交易日内！该股累计下跌近23%，市值蒸发达58亿元。流标代价不可谓不小 ！

信立泰是国内心脑血管龙头企业  ，旗下核心产品氯吡格雷（商品名泰嘉）为血小板凝聚首选药物。国家医保乙类药品！且两个规格（75mg、25mg）均通过一致性评价 ，去年该产品实现销售额约32亿元（光大证券数据）。对信立泰业绩的贡献达到七成左右！其重要性不言而喻  ，

在今年中报中 ，信立泰称泰嘉（75mg）中标首批带量采购 。并于2019年3月在4+7城市全面实施 ！解决了过去销售中长期存在的瓶颈问题，泰嘉销量及市占率快速增长。市场替代效应显著  ！市场渗漏率也有所增强 ，

同时在4+7城市之外，自今年6月起  。还有福建、河北等省市陆续跟进带量采购中标结果！信立泰称这将进一步带动泰嘉市场份额增长，然而实际上这并未对信立泰业绩带来明显助益 。反而拖累了盈利能力  ！

今年上半年信立泰实现营收约23.56亿元，同比增幅不足4%；净利润近6.33亿元  。同比下降约20%  ！系其自2009年上市以来中期业绩首次出现下降，毛利率也有所下降  。这与泰嘉中标采购尚未完全放量 ！尤其是价格大幅下降近六成有很大关系 ，带量采购压制仿制药利润正在成为现实。尤其是对高度依赖单品泰嘉的信立泰来说！业绩压力将会更为突出，

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随着信立泰在第二轮带量采购中失利，泰嘉未来市场份额恐怕难以继续提升 。甚至可能面临萎缩  ！届时将对业绩造成致命影响，股价连续暴跌正显示出市场的这种担忧 。

与首轮“4+7”带量采购相比，此轮带量采购范围扩面至25个联盟地区（联盟地区4+7城市除外）  。且允许多家企业中标 ！并按照独家、2家、3家中标的结果来获得相应的采购份额（分别为50%、60%、70%）；其中中选企业不超过2家（含）的品种，采购周期原则上为1年。3家的原则上为2年！这对未中标企业的影响 ，显然会更加明显 。

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对于氯吡格雷而言，3家中标企业将瓜分25个省份合计70%的市场份额  。且会持续两年！信立泰在4+7城市外的市场份额无疑将会遭遇碾压 ，这必然会影响到公司的业绩 。

信立泰此番失利也显示出 ，在以低价中标为主导的带量采购突围战中 。没有企业可以是永远的赢家 ！同时这种游戏规则也使得仿制药企业面临两难选择 ，若中标将面临利润的大幅压缩 。反之则会面临市场份额的蚕食！无论如何日子都不会好过，

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业内人士认为，压缩成本、加强研发、转型创新将是突围的方向 。患上单品依赖症的信立泰也在谋求转型  ！其多次宣称创新是公司持续发展的源动力，

信立泰称目前公司以心血管领域为核心 ，已布局高端化学药、生物医药、医疗器械三条创新主线。并向抗肿瘤、降血糖、骨科、抗感染等领域拓展延伸；其中化学药为短、中期布局  ！创新生物药做中、长期规划，同时以创新高端产品布局医疗器械领域。实现差异化竞争 ！

但说得漂亮不如落到实处 ，而创新就意味着烧钱 。今年上半年信立泰研发投入约3.24亿元！同比增长27% ，占营收的比重约为14%。远低于同期接近33%的销售费用率 ！在核心产品面临重创的情况下，信立泰固然需要抓住其他仿制药产品的机会。改变单品独大的业绩格局！但继续加大研发投入 ，加快转型布局 。才能真正赢得未来！

悲观预期之下，信立泰意图通过回购提振股价的效果 。恐难言理想10月8日该股高开低走！收盘微涨0.91%，报收18.87元/股。市值约为197亿元！相较去年历史高点已折去超过58%，