10月11日，白酒板块全天冲高回落后持续震荡。截止收盘板块跌0.13% ！个股盘面涨势出现分化，酒鬼酒领跌3.44%。金徽酒跌3.27%；会稽山领涨3.17% ！山西汾酒、贵州茅台、泸州老窖等个股飘红，
消息面上10月9日国务院印发了《实施更大规模减税降费后调整中央与地方收入划分改革推进方案》(下称《方案》)，核心内容有三点：第一大税种国内增值税维持了现有央地“五五分享”不变。给地方吃下一颗“定心丸”；对地方增值税留抵退税50%采取均衡负担机制 ！缓解部分地区留抵退税压力；后移消费税征收环节并稳步下划地方 ，增加地方财政收入 。
机构表示此次消费税改革的思路与时间表，市场对此已有较为明确的预期；对A股相关上市公司的影响更多的是心理层面极其短期的影响 。对个股而言消费税征收对高端龙头酒企影响较小 ！渠道力强的酒企将受益，而不利于低端中小企业。
消费税正在影响白酒企业 未来买白酒会更贵吗？券商已经展开大讨论 ，
消费税后移若波及白酒行业，渠道和终端将受影响。
《方案》提出三个方面的政策措施： ，
一是保持增值税“五五分享”比例稳定 ，
二是调整完善增值税留抵退税分担机制 ，
三是后移消费税征收环节并稳步下划地方，
《方案》提到 ，将部分在生产(进口)环节征收的现行消费税品目逐步后移至批发或零售环节征收。拓展地方收入来源！引导地方改善消费环境，先对高档手表、贵重首饰和珠宝玉石等条件成熟的品目实施改革试点 。
对此行业分析人士指出，白酒的消费税从量(0.5元/斤)和从价(20%)两个环节征收 。消费税品目逐步移至批发或零售环节征收！实际上对于上游生产企业而言就是减税，最终下游渠道和终端将承载压力。或摊薄渠道商的利润！
华创证券研究所所长董广阳认为，如果此次调税影响到白酒行业。将产生“高档酒转嫁！低档酒补贴”的结果，高档酒因为较强的溢价能力和品牌影响力。能够较容易实现把税率成本向消费端的转移 ！但中低档酒可能采取把手中的利润补贴给经销商和终端的措施 ，以维持市场份额。
白酒个股分化加剧 消费税征收后移对白酒板块后市有何影响?_澳门食品运输许可证
国金证券认为，《方案》中还提到增量部分下划地方 。白酒消费环境得到进一步改善！改革调整的存量部分核定基数，由地方上解中央 。增量部分原则上将归属地方 ！最受益的将是部分销售额不低的省份与地区(往往是GDP靠前省份)，将有利于当地消费的进一步提升 。进而反作用于白酒消费 ！推动升级进一步提升，同时也将利好优秀品牌的省外扩张 。集中度将会得到进一步提升！(中国证券报)
结果又是利好茅台？看消费税征收后移如何影响白酒行业，
首先需要明确的是，目前白酒征收消费税仅仅是券商基于政策的猜测 。短期来看是否推出存在不确定性；而综合券商观点！从中长期看即便这个政策推出 ，对于每一家白酒企业的影响也是不一样的 。
中信证券预测称，将消费税的征收从目前的生产环节转为销售环节。这一环节或将由于税基从出厂价变为零售价而导致税收增长；其次 ！将消费税从中央税种变为中央地方共享税种 ，理论上将刺激征缴效率提升 。缓解地方政府财税压力！
据中金公司预测，整个酒类行业短期内后移消费税征收环节难度较大 。但是地方政府将有积极性先从经销商对外批发环节征收！如果行业税率保持不变，那么整个酒类行业。特别是白酒行业的税负将显著增加！
中金公司表示 ，如果估算当前整个白酒流通行业各个环节合计的加价率在50%~80% 。增加12%的消费税！按照中国酒业协会公布的2018年白酒行业出厂口径销售额5364亿计算，白酒行业的消费税将增加322~515亿元 。预计经销商批发环节将承担流通环节此项新增税负的20~30% ！
中金公司认为，此方案对白酒的后续潜在影响较大 。对啤酒和其他酒类影响较小！啤酒目前只有从量税 ，将适度受益白酒行业在流通环节的税收增加；对白酒行业短期影响较小 。中长期影响较大！
中金公司指出，目前酒类行业的消费税基本在生产环节征收 。白酒按照出厂不含增值税价格的12%征收从价税 ！1000元/吨从量税，目前绝大部分白酒上市公司实际消费税率为12%。啤酒按照220-250元/吨征收 ！葡萄酒参考张裕营收的3.4%左右，
。中金公司指出，新的消费税征收环节后移趋势将提升行业集中度。不利于中小企业！大众白酒消费群对价格提升的敏感度更高 ，高端白酒企业的渠道加价率更低 。边际影响较小！而大众白酒的渠道加价率更高 ，对渠道影响较大。参考白酒历史上的加税结果分析 ！如果行业税负增加，中小企业和低端企业的生存难度显著增加。
而券商普遍认为，消费税征收对高端龙头酒企影响较小 。而不利于低端中小企业！
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投资策略方面 ，中金公司认为 。此次税改方向将长期有利于白酒中的各类龙头酒企！建议继续加仓五粮液、贵州茅台、今世缘、顺鑫农业、古井贡酒、口子窖等，
华创证券研究所所长董广阳认为，此次调税如果作用于白酒行业。那么将产生“高档酒转嫁！低档酒补贴”的结果 ，高档酒因为较强的溢价能力和品牌影响力。能够较容易实现把税率成本向消费端的转移！但中低档酒则只能与啤酒一样，把手中的利润补贴给经销商和终端。以维持市场份额！
前海开源基金首席经济学家杨德龙也分析称，针对对税率较为敏感的酒类行业政策的影响 。主要体现在几个方面 ！包括：全行业的税负可能会增加，白酒行业的影响较大。对区域性的中小酒企不利！对大企业的影响较小 ，
杨德龙表示消费税的推出反而有利于白酒龙头股，因此对于像贵州茅台、五粮液等为代表的白酒龙头股的影响相对较小。
海通证券首席分析师闻宏伟指出，《方案》对中国酒业特别是中国白酒未来的影响大致分两类：一种是个别省(如贵州、四川)将消费税税基从70%上调 。更精准一些概率较大；二是要看酒类品牌的溢价能力！对强势品牌影响小 ，同时加速行业整合。
国金证券李立峰表示，从我们与机构投资者交流的反馈来看 。此次消费税改革的思路与时间表 ！市场对此已有较为明确的预期；对A股相关上市公司的影响更多的是心理层面极其短期的影响 ，
李立峰表示至于具体对相关重污染或者高端消费品企业盈利产生多大影响，需待消费税改革方案真正落地以及地方政府实际征收的情况来决定 。(东方财富研究中心) ！
食品饮料：若白酒消费税征收环节后移 渠道力强的酒企将受益 ，
酒企消费税征收环节后移将导致税基扩大，征收额增加消费税属于价内税。一般在应税消费品的生产、委托加工和进口环节缴纳！以出厂口径销售额作为税基，现行征收政策为量价复合征收 。从价征收20%加从量征收0.5元/500克 ！由于价款中已包含消费税，因此在批发、零售环节中不必纳税。《方案》提出将现行消费税品目逐步后移至批发或零售环节征收 ！消费税基将变为批发口径或者零售口径 ，对于白酒行业来说。虽然白酒流通渠道较为复杂 ！渠道漏交率会上升 ，整体来看税基仍将扩大、征收额将增加。
高端酒企避税能力及税负转移能力强 ，我们假设将白酒纳入实施范围。生产企业将通过下调出厂价、补贴经销商及终端、提升终端价等方式来稳定渠道利润、调整与渠道分利模式 ！短期内产品价格体系将出现小幅调整 ，从中小酒企角度来看。若渠道价格与出厂价差较大 ！在税率不变、消费税额增加的背景下进行提价将直接影响到销量，因此采取补贴经销商及终端、下调出厂价可能性较大 。消费税征收环节后移将对渠道价差较大的中小企业产生明显负面影响 ！对渠道价差较小、渠道力较强的中小企业影响较小，从高端酒企角度来看 。我们通过计算酒企的消费税/收入(避税能力)及消费税/净利润(向下游转嫁税负的能力)发现！高端酒受益于较强的渠道力及议价力，避税能力及向下游转移税负能力强 。因此下调出厂价概率较小 ！增加的消费税将由流通环节承担，整体来看消费税征收环节后移将加剧白酒行业分化。渠道力及议价力强的酒企有望受益 ！而大众酒竞争将加剧 ，
地方中央共享消费税增量，消费环境有望改善 。《方案》中表示改革调整的存量部分核定基数！由地方上解中央，增量部分原则上将归属地方。这在一定程度上利于地方税源拓展、缓解财政压力、提升政府征税积极性 ！受益于当地消费的提升 ，消费环境的改善将利于区域性酒企的发展。标的方面高端酒为确定性最高的板块 ！推荐关注：贵州茅台、五粮液、泸州老窖 ，同时也推荐处于势能释放期的地域性酒企 。推荐关注：古井贡酒、山西汾酒、顺鑫农业等 ！（川财证券）
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