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从10月以来的中观高频数据看：终端需求好坏参半，地产销量增速回升  。但乘用车批零降幅扩大；工业生产继续改善  ！发电耗煤增速新高 ，粗钢产量降幅收窄。汽车、化工等行业开工率也持续回升！

9月工业、投资、消费均现回暖，但出口依然偏弱 。本周总理主持召开国常会 ！在贸易层面部署进一步做好稳外贸工作  ，推动进出口稳中提质；并在资金层面确定优化外汇管理措施 。促进跨境贸易投资便利化  ！我们认为随着中美贸易摩擦达成阶段性协议、对外开放程度和范围的进一步扩大 ，外部环境给经济带来的压力有望逐步缓解。经济回暖态势也有望延续！

需求：下游地产、家电改善  ，乘用车、纺服走弱。中游钢铁尚可！水泥、化工走弱，上游煤炭走弱 。有色分化交运分化

价格：9月70城房价涨幅回落，上周国内生产资料价格普遍回落  。国际油价回升！

库存：下游地产回补、乘用车去化，中游钢铁去化。水泥、化工回补！上游煤炭回补，有色分化

地产：9月地产销售量稳价跌 ，10月上中旬38城地产销售回升 。9月全国地产销量增速回落至2.9％！但仍保持稳定  ，而9月70城房价同比、环比增速分别放缓至8.6％、0.5％ 。“金九”成色略显不足 ！受基数走低带动  ，10月上中旬38城地产销量增速回升至10％。其中三四线提升幅度较大！主要得益于新型城镇化放开户籍限制 ，而一二线仅小幅改善。上周十大城市商品房库销比也升至56.8周  ！仍处同期偏高水平 ，10月前三周百城土地成交面积增速较9月下滑  。

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乘用车：9月汽车销售升生产落 ，10月前三周乘用车批零回落。9月各口径下汽车销量增速均有回升！其中限上汽车零售降幅收窄至-2.2％  ，而产量降幅扩大至-6.9％。指向需求回暖！生产偏弱而这也带动渠道库存压力暂缓，10月前三周乘用车批发、零售销量增速分别下滑至-10％、-13％。指向需求回暖态势尚不稳固；上周半钢胎开工率持续回升至64.8％ ！同比降幅也不断缩窄  ，指向生产弱势改善。

家电：9月限额以上家电零售回升 ，空调厂家内销明显改善  。9月限额以上家电音像类零售额同比增速升至5.4％ ！已连续两个月上行  ，而产业在线空调厂家销量增速也同步升至8.1％。特别是内销增速明显改善！均指向需求有所好转  ，而需求向好也带动生产走强。9月空调、冰箱、洗衣机产量增速分别升至10.6％、3.9％！7.6％其中空调和冰箱产量增速更是由负转正，9月产业在线空调厂家库销比季节性上升至0.87。但低于去年同期水平 ！

纺织服装：9月限额以上纺服零售回落，高基数叠加弱需求。9月限额以上服装鞋帽类零售额同比增速回落至3.6％！一方面去年同期基数走高  ，对9月当月增速的上行形成拖累 。而另一方面行业需求也有明显转弱！特别是外需回落幅度较大，9月纺织服装各子行业出口增速普遍下滑。行业景气下行也令价格显露疲态！上周柯桥纺织价格指数和棉花价格指数均值虽有上升  ，但整体来看仍均处年内低位  。

商贸零售：9月社消零售增速明显回升，汽车拖累效应转弱  。9月社消零售、限额以上批零增速分别回升至7.8％、2.9％！而剔除汽车后，两者均高于未剔除汽车的9月增速。但低于剔除汽车后的8月增速 ！这意味着汽车对消费的拖累正在减弱，分品类来看必需消费有所转弱。而可选消费普遍回升 ！汽车、石油及制品销售增速双双改善，9月网上零售累计增速20.5％。维持高增占社消零售比重也继续上升  ！

钢铁：9月产需双弱  ，上周钢价下跌、生产稳定、库存去化  。9月全国粗钢产量、表观消费量增速分别下滑至2.2％、3.2％！指向供需同步转弱，上周钢价螺纹、热板双双下跌。并带动吨钢毛利同步下滑！上周全国高炉开工率回落至63.5％  ，同比降幅低位稳定。而Mysteel样本钢厂钢材产量降幅收窄至-0.2％！指向生产短期稳健，上周钢材社会库存继续去化。指向终端需求仍在改善！

水泥：上周全国水泥均价略有回落 ，库容比继续小幅回升 。上周全国水泥市场均价略有回落  ！环比增速转负至-0.5％ ，而水泥企业库容比继续小幅回升至53.4％。10月中旬国内水泥市场需求开始逐渐分化！南方地区继续保持供需两旺 ，北方地区如黑龙江受天气转冷影响。需求减弱此外京津冀2+26通道城市受严格的环保管控影响！供需也有减弱 ，分区域来看华北、东北地区价格平稳。华东、中南、西北上调！西南大稳小动  ，

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化工：上周PTA产业链价格普遍回落，涤纶POY库存回补。上周PTA产业链产品价格普遍下滑！主因下游织造需求走弱拖累，需求显露疲态  。令前期旺盛的生产态势有所降温  ！上周PTA产业链负荷率涨少跌多 ，其中PTA工厂、聚酯工厂均降。仅江浙织机回升！需求相对生产更加低迷，使得库存延续回升趋势。上周涤纶POY库存天数继续上行至11.5天！

电力：9月发电量增速上行，10月上中旬6大集团耗煤增速大升。在去年同期基数有所走低的情况下！9月发电量同比增速回升至4.7％，连续两个月上行  。也印证了9月工业增加值增速反弹！在低基数效应影响下  ，10月上中旬六大集团发电耗煤同比增速继续走高至19.5％ 。而10月以来 ！汽车、钢铁和化工等主要行业开工率情况也反映出节后生产逐步恢复，

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煤炭：上周煤炭价格有平有降 ，电厂煤炭库存天数上行  。9月原煤产量增速小幅回落至4.4％！上周煤炭价格有平有降  ，其中秦皇岛港煤、焦煤价格继续下降。而动力煤、无烟煤价格走平 ！10月前23天六大集团发电耗煤增速持续上行  ，电厂补库意愿明显。上周电厂煤炭库存天数回升至25.1天！而上周秦皇岛港口煤炭库存延续上行，

有色：上周LME铜价升、铝价降，铜库存降、铝库存升 。上周基本金属价格涨多跌少！智利矿场工人罢工不断，多家矿商均受到牵连。厄瓜多尔铜矿因国内抗议政府燃料补贴终止活动而影响生产！上周铜价均值回升，美国铝业表示了对全球经济形势及需求萎缩的担忧。非洲最大的铝土矿生产国几内亚！其矿业运作恢复正常，上周铝价均值回落 。

大宗商品：上周原油价格上行，CRB指数回升。美元指数回落！沙特能源大臣表示沙特将继续自愿减产约每日40万桶原油，以提振全球油价；中美两国达成第一阶段协议及英国脱欧协议出现曙光  。也从需求端给油价提供支撑 ！上周原油均价上行，上周CRB指数均值回升。美国9月份零售销售环比增速录得今年2月以来首次负增长！上周美元指数回落，

交通运输：9月货运量增速走势平稳，港口货物吞吐量增速回升。9月货运量增速微降至5.3％！其中公路、铁路增速分别降至5.2％、5.8％ ，但铁路货运量增长仍快于公路。9月全国主要港口货物吞吐量增速回升至7.1％ ！而进出口增速继续回落，同其走势有所背离。上周BDI、CCFI指数均降 ！公路物流运价指数微升 ，