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汇率波动难挡资金热情，外资连续9个月“扫货”中国债券 。

尽管8月份人民币对美元汇率“破7”，但无碍全球资金进入中国市场的热情。外资已连续9个月增持中国债券！中国债市成为全球投资的价值洼地，

据中央结算公司和上海清算所数据显示  ，境外机构持仓中国债券规模一举冲上20282.24亿元。坐稳两万亿大关  ！

从债券通渠道来看 ，债券通8月交投活跃。共计成交3338笔！达3386亿元 ，较7月增长68.5%。分别刷新上线以来的月度成交笔数、月度成交量纪录！

值得关注的是，中央结算公司数据表明 。境外机构8月增持国债规模最亮眼！在人民币汇率波动环境下逆势上扬，境外机构对政策性金融债的需求8月冲高回落。

随着投资者越来越担忧全球经济增长前景，各国央行纷纷超预期降息  。市场资金集中涌向避险资产 ！

彭博数据显示 ，全球负收益率债券的总量不断创出新高。已经突破15万亿美元！

在这一背景下 ，全球投资者寻求投资回报的难度倍增。更加凸显了中国债券市场的“性价比”！由于中国债券可观的收益率 ，即使是人民币贬值。也没能阻挡外资的持续流入！

根据穆迪的评级，在所有评级不低于中国的经济体中  。中国的国债收益率最高 ！

境外机构在中央结算公司的债券托管量为17238.74亿元 ，8月净增持252.54亿元 。当月持有记账式国债11888.99亿元  ！8月净增持177亿元，而7月境外机构净增持国债72亿元 。

境外机构对中国国债托管量环比变化情况 （单位：亿元）  ，

“将汇率对冲成本计入后 ，五年期中国国债与美国国债利差为40个基点。国开债为73个基点！而印尼国债为-80个基点，”彭博大中华区总裁李冰在接受采访时表示。对于投资者来说 ！最优回报是最终目的，即使人民币汇率波动 。中国债券收益率依然保有吸引力！

中美10年期国债利差已回升至近150个基点的历史高位，中国债市无疑成为全球投资价值洼地 。

不少机构观点认为 ，未来外资持有国债的比重仍有较大上升空间。申万宏源首席分析师孟祥娟表示 ！我国虽然经历了2017年和2018年境外机构大幅增持中国国债  ，但是外资持有中国国债占全部国债托管量的比重只有8.2%。低于其他亚洲国家！预计未来还有较大上升空间，

政策性金融债一度成为外资新宠 ，今年1月至7月。外资对政金债持仓增长逾千亿元！达1035亿元，创有数据以来最大值 。

步入8月之后 ，境外机构增持政金债的力度有所减弱  。外资所持国家开发银行、中国进出口银行、中国农业发展银行的债券规模为4710.45亿元 ！8月净增持52亿元 ，增持量环比减少352亿元。出版物经营许可证转让怎么办！

业内人士认为，8月有市场消息称。中国政金债或将纳入同业投资管理！或对政金债市场产生短期影响，有关政策性金融债的监管政策并未发生变化。

尽管8月政金债被增持力度稍显降温，但市场人士分析认为  。境外机构对政金债偏好依旧不减！在某主流券商固收总监看来 ，政金债吸引外资配置的主要原因。是政金债特别是老债收益率存在溢价  ！

由于基金投资政金债享有免税政策，且政金债的收益率大于国债。7月境外机构增持政金债达400多亿元 ！显示了投资者对中国债券市场风险接受度持续性的提高 ，并体现了对政金债流动性的认可  。“我们现在已经有实际数据表明  ！国际投资者进入中国市场在风险控制层面上又往前走了一步 ，

随着中国债券市场进入国际化提速阶段  ，境外机构带来的潜在增量资金将不断涌入。

摩根大通于9月4日宣布，2020年2月28日起 。中国国债将被纳入其旗舰全球新兴市场政府债券指数系列（GBI-EM）！并将在10个月内分步完成，此次纳指将引入约300亿美元指数追踪资金 。

今年4月1日，中国国债和政策性银行债纳入彭博巴克莱全球综合指数。并将在20个月内分步完成 ！中国作为全球第二大股票及债券市场，正在逐步融入全球金融体系的主流  。

投资便利性的提高，也大大提升了外资在中国市场的参与度。

国家外汇管理局宣布取消合格境外机构投资者（QFII）和人民币合格境外机构投资者（RQFII）投资额度限制，

这是我国金融扩大开放的又一有力举措，“此举有助于便利全球多地投资者以人民币投资境内市场 。拓宽境外人民币使用渠道！加大境内市场对境外投资者的吸引力，”交通银行高级研究员武雯认为。

兴业证券固收团队表示  ，随着债市的制度型开放。中国给全球机构提供了相对安全的高收益资产！叠加全球流动性再宽松，将成为未来一段时期外资流入的主导因素  。而汇率波动并不是外资配置长久期债券的主要考量！

“境外机构未来会在更大程度上进入中国债市 ，尤其是地方债和未成形的高收益债。”东方金诚国际信评公司首席宏观分析师王青认为！

根据德银预期 ，中国债券市场长期被动投资资金流入规模将达3.3万亿元  。若将海外央行、金融监管机构的投资计算在内！未来五年内资金流入规模将达5.5万亿元 ，