过会后业绩旋即变脸，首家“H+科创板”生物医药企业昊海生科（688366.SH）上市后遭遇市场抛弃。迄今股价较开盘重挫超三成 ！市值蒸发近87亿元，
令人更为不安的是 ，作为一家主打医美产品的生物医药企业。昊海生科曾在一个月内两次被监管机构判定为产品不合格 ！而随着监管趋严与行业竞争加剧，昊海生科医美业务的成长性与持续盈利能力也蒙上一层疑云。未来在资本市场的遭遇也将增添更多不确定性！
公开信息显示 ，昊海生科专注于医用生物材料市场 。覆盖眼科、医美、骨科、外科四大细分领域！已发展成中国医用生物材料领域的知名公司，并于2015年4月登陆香港资本市场 。
今年4月18日，昊海生科披露《首次公开发行股票并在科创板上市招股说明书》（审报稿） 。正式吹响进军科创板的号角；9月27日！昊海生科获证监会同意注册批复；10月30日，昊海生科正式登陆科创板。成为首家“H+科创板”生物医药企业！
不过其股价却接连遭遇市场打击 ，上市首日昊海生科以149.3元开盘。随后震荡下挫 ！收盘跌至130.7元；次日，该股继续下挫 。当日收报100.6元 ！上市两日股价跌幅高达32.62%，市值也由开盘的265.75亿元缩水至次日收盘的179.07亿元 。累计蒸发86.89亿元 ！
这或许均源于该公司过会后业绩的接连变脸 ，据昊海生科上市前一日公布的上市公告书。该公司2019年前三季度净利润出现负增长！同比下降10.04% ，营业收入增速也从2017年的57.27% 。2018年的15.06%下滑至2019年前三季度的5.15%！
实际上今年上半年昊海生科已出现业绩下滑迹象 ，
2019年1-6月 ，其H股半年报显示 。该公司归母净利润为1.83亿元！同比下滑13.65% ，近五年来首次出现业绩倒退现象。但其在上会稿中并未更新具体半年度业绩 ！可以说昊海生科在过会后，业绩立马变脸 。
对此该公司在10月29日公布的上市公告书中解释称 ，主要受医美终端市场的行业整顿和市场竞品数量增加的影响 。毛利率较高的玻尿酸销售收入大幅下滑 ！导致报告期内综合毛利率同比下降2.34个百分点，
业绩变脸已成定局 ，业绩下滑是否会持续？考虑到11月4日昊海生科在H股的收盘价为45.80港元（约等于41.06元人民币）。与同日A股97.28元人民币的收盘价仍有较大反差！时代商学院认为 ，若业绩持续下滑。很可能导致其A股股价进一步下跌 ！给投资者造成巨大损失，
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11月2日时代商学院分析师就“行业整顿与竞品增加是否会对其未来业绩产生持续影响”向昊海生科致函提问，但截至发稿该公司未作回应 。
！一线城市对医美产品需求旺盛 ，但其也是最容易滋生乱象的市场 。因此监管部门对医美行业的整顿基本从一线城市开始 ！力求做到精准打击 ，
2018年5月 ，深圳市卫生和计划生育委员会出台《深圳市严厉打击医疗机构医疗欺诈等违法违规行为专项整治方案》。宣布从2018年5月起到9月底 ！全面排查全市医疗机构是否存在“医疗欺诈、强迫交易、诱导消费、强制消费”等情形 ，
2019年5月14日 ，北京市四部门联合下发文件 。开展2019全市打击非法医疗美容专项行动的通知 ！
此前昊海生科曾一个月内连续两次被控产品不合格，
2017年9月，深圳市市场稽查局对昊海生科子公司深圳新产业经销的Lenstec人工晶状体下达初检不合格检测结果；同月 。国家食品药品监督管理局对昊海生科子公司Aaren的Hexa Vision品牌人工晶状体进行医疗器械监督抽检 ！其检验结果显示产品不符合标准规定，
。风波发生后监管机构明显加强对昊海生科的关注，处罚和检查随之而来。
2018年2月，深圳市市场稽查局出具深市稽罚[2018]29号行政处罚决定书。没收此前检测不合格的406盒人工晶状体！
今年2月上海市鬆江区市场监督管理局对昊海生科进行检查，要求上海昊海生物科技股份有限公司加强管理。确保安全
监管趋严对处于医美行业的企业而言 ，其业绩或将受到影响 。考虑到昊海生科有产品不合格的“前科” ！该公司业绩受影响的程度不言而喻 ，
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事实上每个行业刚刚兴起时，监管体系都是不完善的。但随着行业发展 ！监管力度将逐渐加大 ，医美行业严监管的趋势不会改变。产品竞争力不强的企业的成长性也将备受考验 ！
竞品增加也是导致昊海生科业绩变脸的重要原因之一，
近几年医美行业的暴利吸引了一大批新进者 ，整形美容产品遍地开花 。这使得昊海生科业绩深受影响 ！首要体现在玻尿酸产品收入下滑 ，
据昊海生科H股半年报，2019年1-6月。整形美容与创面护理产品（主要为玻尿酸）实现的收入为1.54亿元！同比下滑13.10%，其在上市公告书承认。竞品增加和行业整顿导致毛利率较高的玻尿酸销售收入大幅下滑 ！
此外竞品增加亦导致玻尿酸等产品的价格出现下滑 ，如下图所示2017—2019年上半年。昊海生科玻尿酸的平均售价持续下滑 ！其中2019年上半年均价比2018年全年均价下滑7.73% ，毛利率缩减1.10%。
图表1：昊海生科玻尿酸销售价格情况 ，
时代商学院认为，随着监管趋严 。医美行业前期野蛮生长的环境将不复存在！行业洗牌在所难免 ，落后者的市场份额将不断被蚕食。若未能在激烈的市场竞争中生存下来 ！相关企业的业绩或将进一步下滑，
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