11月5日9点46分，央行发布公开市场业务交易公告 。2019年11月5日 ！央行开展中期借贷便利（MLF）操作4000亿元 ，与当日到期量基本持平。期限为1年中标利率为3.25％！较上期下降5个基点（之前是3.3％） ，
我查了下资料，MLF利率上一次调整是在2018年4月份 。当时央行上调MLF操作利率5个基点 ！而如今时隔一年半央行突然决定下调MLF利率 ，传递重要信号。
MLF操作本质上是央行借钱给金融机构 ，操作的规模越大 。借款规模就越大！MLF操作的利率越小，资金的价格就越便宜。央行数据显示 ！10月期末中期借贷便利余额为33670亿元，9月份央行资产负债表中储备货币是30.58万亿 。也就意味着当前市场上超过十分之一的基础货币是MLF操作创造 ！
LPR利率改革后，MLF利率在中国利率体系当中的地位举足轻重： 。
第一、我国货币创造的模式发生重大变化，即由以美元换人民币（外汇占款）向债券换人民币切换 。
1、以美元换人民币（外汇占款）：企业通过出口赚得的美元利润 ，需要将美元换成人民币。换回的人民币有的发员工工资！有的用来支付款项，最终这部分钱会进入出口商或居民账户。增加市场上的货币量 ！这就是“以美元换人民币”的印钞方式，
2、债券换人民币：即商业银行将持有的国债向央行抵押 ，借入人民币最终市场上的人民币也会增加。过去我们投资的主体主要是地方政府和国企！那么他的钱从哪里来？前者是发行国债或者地方债，其中大部分被商业银行购买。后者主要是向银行申请贷款 ！这两种方式最终的结果就是银行的贷款增加，我之前说过增量的贷款就是创造货币。新增贷款越多！货币创造就越大，
但是随着中国对外贸易模式发生重大变化，中国对外贸易由 原来的出口为主转向了进出口保持平衡。结果贸易顺差减少 ！对应中国企业出口创汇规模下降 ，数据显示截至8月末央行口径外汇占款余额为21.2364万亿元。环比下降83.72亿元 ！这也是外汇占款月度规模十三连降，也就意味着虽然以美元换人民币（外汇占款）是创造存量货币的主要方式（约占到90％左右）。但对于增量货币的贡献！基本为负
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在以美元换人民币（外汇占款）货币创造比重下降的情况下 ，唯有依赖债券换人民币。也即金融机构以国债等优质债券作为抵押或质押向央行借入资金 ！MLF操作就是债券换人民币最为关键的一种，MLF操作的规模越大。到期的量越少！那么市场上的货币越多，MLF操作利率越低。那么央行-商业银行之间的借钱利率就越低 ！最后通过通过央行-商业银行-企业、居民之间的货币传导机制降低实体经济的借钱成本 ，可见MLF利率下调影响并不亚于传统的存贷基准利率 。
！第二MLF利率实际上已经成为“准基准利率” ，
8月17日央行决定改革贷款基础利率（LPR）形成机制 ，LPR原来名称是叫“贷款基础利率”。是2013年贷款利率管制全面放开后建立的一个利率 ！说的是银行等金融机构给他们最优质客户提供的贷款利率，刚开始是对公贷款。后来慢慢向优质的个人过渡 ！
之前贷款市场报价利率（LPR）是由中行、工行、农行、建行、交行、招商银行、浦发银行、中信银行、兴业银行、民生银行等10家银行对他们各自优质客户报价后，综合起来报价得到的 。LPR改革后则增加到了18家！增加了网商银行、微众银行、渣打中国等民营银行及外资银行，新的LPR更有代表性。同时央行还规定！今后商业银行发放的贷款（含房贷利率）定价主要是参考新的LPR ，所以新的LPR实际上已经取代传统的贷款基准利率成为新的基准 。而存款基准利率则仍是沿用传统上的 ！
改革前：LPR大多参考贷款基准利率进行报价，贷款基准利率是传统上的基准利率。
改革后：新的LPR=MLF利率+银行综合成本（资金成本、运营成本），
新的LPR由MLF利率和银行综合成本确定 ，如果说新的LPR是贷款基准利率 。那么MLF利率就基准当中的基准！如果MLF操作利率下调，那么LPR大概率会下调 。考虑到LPR利率是每月20号（节假日顺延）！那么现在可以预计，11月20日央行公布的LPR利率大概率将会下调。
！1、10月31日 ，美联储宣布降息25个基点 。联邦基金利率目标区间下调至1.50％-1.75％ ！这是美国年内第三次降息 ，用美联储主席鲍威尔的话说 。目前美国货币政策已经进入了宽松区间！这进一步给中国的货币政策打开降息的空间，
2、MLF利率下调也是为了应对经济下行压力，10月18日 。国家统计局公布数据显示：一季度GDP增长6.4％！二季度增长6.2％，三季度增长6.0％ 。6％的GDP增速不算低！但增速不断下滑的态势值得关注，
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3、现在MLF利率下调可谓是天时地利人和 ，我之前给大家推演过央行降息的路线图： 。
1、8月17日 ，央行发布公告。决定改革完善贷款市场报价利率（LPR）形成机制！是一次改革式的降息 ，
。2、8月20日，首次公布新的LPR是4.25％。此前为4.31％ ！印证了改革式降息 ，
3、9月16日央行全面降准0.5％，
4、9月20日 ，新的LPR再次下调 。
5、10月8日 ，新旧房贷利率调整。
当上面几步基础性工作完成后，接下来很大可能就是下调MLF利率了。现在果真如此！可谓是一环接一环 ，环环相扣
考虑到 商业银行发放的贷款（含房贷利率）定价主要是参考新的LPR ，在11月20日LPR利率大概率下调后 。商业银行短期贷款利率应该会有些下降 ！但对于长期限的房贷利率而言影响有限，因为本次利率下调幅度较小 。只有5个基点 ！更多是央行的一种观察性动作 ，同时也是 避免出现楼市躁动。我猜本月20日公布的新LPR！1年期LPR可能从现在的4.20％下调5个基点至4.15％，5年期以上品种报4.85％。保持不变
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