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中新经纬客户端11月5日电(闫淑鑫)近期  ，甘源食品更新披露招股书。其距离上市又近了一步！不过由于盈利能力低于同行、过度依赖传统经销模式等问题，该公司一度不被市场看好。部分问题甚至还引起了监管部门的关注！在这种情况下  ，甘源食品还能否顺利上市？。

据甘源食品招股书 ，该公司主要从事籽类炒货、坚果果仁和谷物酥类等休闲食品的研发、生产和销售 。产品涵盖瓜子仁、蚕豆、青豌豆、麻花等！

数据显示2016年、2017年、2018年及2019年1-6月，甘源食品分别实现营业收入7.08亿元、7.88亿元、9.11亿元和4.49亿元；分别实现净利润4928.31万元、6212.77万元、1.20亿元和5455.13万元  。

甘源食品在招股书提到 ，其主要竞争对手为洽洽食品、三只松鼠、盐津铺子 。不过中新经纬记者梳理发现！甘源食品在营收规模、盈利能力等方面 ，明显低于三只松鼠、洽洽食品 。与盐津铺子也存在一定差距 ！

以2019年半年报数据为例，今年上半年三只松鼠、洽洽食品、盐津铺子分别实现营业收入45.11亿元、19.87亿元、6.41亿元；实现净利润2.66亿元、2.22亿元、6606.02万元  。

甘源食品闯关IPO:盈利能力低于竞争对手 ！过度依赖经销模式被关注_云南食品流通许可证编号

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三只松鼠、洽洽食品、盐津铺子及甘源食品2019年上半年的营业收入与净利润，

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甘源食品表示 ，休闲食品行业产品种类繁多。不同品种和不同规模的企业利润水平差别较大！同时该公司提到随着食品生产许可证制度的实施 ，食品安全监管进一步提高。一些规模小、生产手段落后、产品质量差的企业逐步被淘汰  ！剩下的此类企业也面临利润率水平逐渐走低的趋势  ，

“具备自主生产能力、技术工艺先进、拥有较高品牌知名度和完善质量管理体系的规模化企业，在食品安全、健康理念以及技术研发上投入更大。其品牌和产品品质更容易获得客户认同  ！强势品牌企业的产品拥有一定的定价权 ，此类企业一般具备良好的经营性现金流 。具备较强的抗风险能力  ！利润水平良好 ，”甘源食品称  。

值得一提的是  ，今年9月底甘源食品招股书曾获证监会反馈  。而由于公司经销模式创收在主营收入中的占比持续增长  ！甘源食品被要求进一步说明经销商管理政策等问题 ，

据了解甘源食品的销售模式分为经销模式、电商模式和其他模式三种，其中其他模式主要指商超直营、受托加工等 。收入占比较低 ！

甘源食品闯关IPO:盈利能力低于竞争对手，过度依赖经销模式被关注_云南食品流通许可证编号

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招股书显示2016年、2017年、2018年及2019年1-6月，甘源食品经销模式分别创收5.66亿元、6.35亿元、7.64亿元、3.74亿元 。在总营收中的占比为79.95%、80.57%、83.78%、83.29%！占比较高且整体呈增长趋势  ，

甘源食品销售模式占收入比重情况，来源：甘源食品招股书

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据甘源食品介绍，经销模式是公司最主要的销售模式  。公司发展经销商渠道负责全国各地大卖场、连锁商超、小型超市、便利店、批发市场等渠道的销售！不过过度依赖经销模式也给甘源食品的未来发展增加了一些不确定性，

甘源食品在招股书中坦言 ，目前休闲食品行业发展较快。新进入者采取电商主导的销售模式！一些传统休闲食品生产及零售企业也开始拓展互联网销售渠道，进一步提高了市场竞争程度  。如果公司不能及时制定有效的竞争策略和销售策略！将在行业竞争中失去原有的优势地位，从而导致公司的产品销售下滑 。影响公司的财务状况和经营业绩 ！

国金证券分析师唐川也指出，短期内各企业将享受我国休闲食品行业增长红利共同成长。而从中长期来看！渠道张力更大、新品运作能力更强的企业则更具竞争力  ，(中新经纬APP)。

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甘源食品闯关IPO:盈利能力低于竞争对手 ，过度依赖经销模式被关注_云南食品流通许可证编号

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