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医药板块增长韧劲十足 细分领域亮点多  ，

A股中的医药板块开始发力 ，虽然经过上周三的回调后。医药(中信)指数全周累计上涨1.22%！但据业内机构监测 ，近期部分资金、特别是境外资金开始青睐该板块前景。

市场分析师强调，由于具有刚需性。不少上市医药企业未来增长韧性足 ！医药板块的整体投资潜力较大  ，

兴业证券分析师徐佳熹表示 ，近期外资对中国相关医药股开展全方位挖掘。不论是境外成熟市场上对优质中概医药股的挖掘！亦或是陆股通开通后外资对部分标的的持续流入，均体现了外资对中国医药行业“核心资产”  。即先导性领域和龙头公司的推崇 ！这些“核心资产”所处的细分领域正是未来中国医药行业转型和发展的方向  ，而它们在行业中的龙头地位将使其取得超过行业的增速。

民生证券分析师孙建指出  ，未来医药板块的增长韧劲仍较为充足。逐步加仓二线龙头 ！发现近两个月龙头公司的估值中枢进一步提升，这是行业加速转型期。除了短期中报业绩高增长标的受市场热炒外！龙头公司基于确定性优势更加被投资者关注，

中泰证券研究所指出，2019年中报收官。医药板块持续分化！尽管板块整体增速略有放缓 ，各个子板块分化明显。生物制品、医疗器械、医疗服务等板块均有不错表现 ！结构性机会凸显，医疗服务细分领域下的CRO和医药商业下的药店子板块表现十分亮眼。各自行业的高景气度有望持续  ！建议重点关注，(中国证券报)。

博时基金葛晨：守正出奇把握医药配置三条主线，

“医药行业是一个长期稳定增长的行业  ，具有较为确定的长期收益。

国内医药行业长期向好的基础坚实，医药行业增长前景较为明确——随着人口老龄化和经济、社会发展阶段的提升。医疗支出在全部消费支出中的占比将确定性提升！

从另一个维度来看  ，政策是对医药行业具有重要影响的因素。很多时候也决定着医药投资者的布局方向！

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在葛晨的投资框架中，他对医药行业众多子板块有着明晰的属性划分。包括2C与2B、医保内与医保外等！从中再细分出各类子板块，理解并熟悉政策的内核。通过政策影响层面与程度深浅的不同！挑选出受到影响较为积极，同时发展势头较好的子行业。是葛晨投资的一个重要方向 ！图书经营许可证怎么办，

回顾去年底以来医药行业的发展走势，从行业政策的角度来看 。带量采购、一致性评价、医保控费等一系列政策“组合拳”！不是要把药价降到什么程度，而是为了老百姓的获得感。同时能够让医药资金更加健康高效可持续地运转！“政府其实在做一些调控  ，让医保资金能够运转得更健康。同时让老百姓体验更好！这是一系列政策的前提和导向所在，

熟悉国内医药市场的人都了解，原先国内市场确实存在一些相对扭曲的利益机制 。现在是把原先的机制逐渐扭转过来！让药品像真正的商品一样 ，让大家通过比较性价比和疗效而买它。而不是因为利益空间有多大而去推广  ！

一系列政策确实会导致一定程度的行业洗牌 ，在过去的定价机制下 。做创新和讲究性价比的药企很难走出来！相当一部分药企是通过营销做大 ，因此未来存量公司里的存量利益确实会受到很大冲击  。“但真正有研发能力、真正有性价比的企业！最终股价不会下跌甚至会创新高，

葛晨表示：“目前，在各项政策引导下。医药行业的内部环境得到净化 ！真正有研发、有创新、有质量、有效率的公司，可以更快地从同类竞争者中脱颖而出。

未来国内医药行业的增长点主要有三个，即医保内、医保外、全球竞争优势三条主线。

第一是医保内市场的结构性变化 ，包括疗效导向的创新药及产业链、性价比导向的仿制药一致性评价 。

第二是医保外市场的自费可选医疗消费，如部分眼科、口腔、体检、医美等 。这其中也包含几项特质：首先！必须是医疗级别的 ，其次是消费者自费、企业自主定价 。同时必须做到自主！即客户可以自行决定是否为医疗行为买单 ，

第三是全球视角下的中国优势，比如工程师红利和产业链优势。具体如医疗设备、CRO/CDMO行业等  ！(中国证券报)

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奶酪基金：医药行业十字路口 看好医药龙头企业，

医药改革政策的推进对医药市场的预期产生重大影响 ，由于带量采购。相关产品价格大幅降低！市场担忧药企(主要是仿制药和进口原研药)未来利润受到挤压，医保控费下的辅助用药也对部分药企(主要是中药)构成较大的利空 。加上东阿阿胶业绩暴雷 ！尔康制药、康美药业、辅仁药业等药企财务造假，还有步长制药(中药注射)行贿利益链的曝光  。给整个医药行业蒙上一层阴影！自2018年以来，医药板块表现鲜有亮点 。市场观望情绪浓厚！食品流通许可证怎么办理怎么办  ，

随着近期医改政策的逐步落地，医药板块经过了前期较大的跌幅后 。表现有所回暖 ！但板块内部出现了严重的结构分化 ，奶酪基金认为这与医药板块细分行业众多的属性有关。

医药可以分为医药原料、医药制造、医药渠道(零售、电商)、医药服务(CRO)等；从品种可以分中药、化药、生物药等等；从病种可分为，如心脑血管、肿瘤；从支付属性分。还可以细分是医保品种还是非医保品种！此外还有医疗器械、消费级医疗(眼科、牙科)、基金测序、体外诊断等，众多的细分行业导致了在不同阶段的各行业表现差异巨大 。分析的视角也较为多元化！这给医药研究带来了更强的专业性要求 ，

以产品重点覆盖生药和化类药的公司为例，奶酪基金认为对于这类公司。强者恒强是其主要的逻辑  ！从三大方面考察公司的稳定性和成长性：①现有产品线丰富 ，细分行业景气高(比如说肿瘤、心血管等)。公司产品具有竞争力；②储备产品覆盖治疗领域广！产品梯队布局健康，能保证每年都有一些不错的药上市。因此一定程度上支持公司业绩的稳定性和确定性；③公司所处细分行业有一定壁垒  ！产品竞争力强  ，因此市场竞争格局相对稳定。产品可以稳定地跟随行业一起成长！这既体现业绩的稳定性  ，也可以体现成长性 。

医药行业受到业绩中报和政策落地的利好影响，悲观情绪得到边际改善。目前涨幅较好的大多集中于头部的龙头企业 ！从PE估值角度 ，很多医药龙头公司的估值并不便宜。这是高成长和长期赛道带来的合理溢价！但从估值的历史纵向对比看  ，经过前期调整阶段  。一些被错杀的头部公司挤掉了一些泡沫 ！也出现较好的配置价值，（中国网财经）。