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房地产宏观调控常态化的背景下，一众房地产上市企业2019年上半年财报表现差强人意。在上海滩颇有名气的光明地产（600708.SH）就是其中之一 ！上半年光明地产营收73.19亿元  ，同比增加13.72%  。但净利润方面为5.03亿元 ！同比下降39.71% ，可谓“增收不增利” 。

光明地产曾在2016~2017年  ，净利润增长超过90%。这是它的“高光”时刻！光明地产在其公司介绍中指出光明地产的控股股东为光明食品（集团）有限公司（以下简称“光明集团”）  ，是其核心主业之一、主力舰、利润支撑。

光明集团曾提出了“五年再造一个光明，十年构建实力光明”的战略目标。光明地产作为其利润支撑  ！其业绩表现影响着集团的发展 ，

“增收不增利”是光明地产上半年财报的一大特点，光明地产在回复《商学院》记者采访时称。公司盈力能力下滑 ！主要原因有两点，一是2018年  。房地产行业调控持续深化 ！市场经历了由热转冷的变化 ，尤其是随着各地调控持续加码  。下半年市场氛围快速转冷 ！多个城市的地产项目来访量、认购率大幅下降 ，成交速度明显放缓。公司项目主要位于长三角和中西部省会中心城市！恰巧处于政府严格调控的城市 ，受外界环境影响比较大。由于限购政策！购房需求受到严格限制，再加上限价、限贷政策。限售价远低于市场价！有些城市甚至低于成本价，公司不得已采用策略性持有以等待更好的销售时机。以便真正实现效益最大化目标  ！同时部分城市限制网签备案速度  ，已大定并明确购房需求的客户也无法正式签定预售合同。公司的销售无法及时实现！二是房地产企业属于周期性特别明显的行业  ，公司2018年的业绩实现主要是要靠2015年、2016年获取的土地储备后续开发来实现 。而在2015-2016年公司加大了对原有项目的运营开发节奏 ！适度控制了土地储备拓展的力度  ，受2015年、2016年相对土地储备量少的影响  。公司在2018年的供应量 ！业绩未能继续保持高速增长  ，

除营收、净利润两项关键指标外，上半年光明地产资产负债率为82.20%。经营活动产生的现金流量净额为-73.99亿元！较上期-16.24亿元减少了355.58%  ，

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 。

58安居客房产研究院首席分析师张波认为，从光明地产公布的半年度财报来看  。与房地产毛利率大幅下滑有着一定关系  ！由于其上半年的销售面积同比减少超过23%也引发了经营性现金流明显减少  ，值得关注的是。其负债提升和2018年以来拿地节奏加快有一定关系 ！拿地增加了对资金的需求，融资加速则引发流动负债持续提升。因此其短期面临的偿债压力依然较大！在房地产融资整体偏紧的大背景下，加大财务风险控制。并通过加快项目的开工和面市节奏加速回款 ！是改善财务状况较为关键的动作，食品流通许可代办怎么办 。

房地产业流行着一句话：“现金流为王”，2019年上半年。光明地产现金流为负  ！事实上对于地产企业而言 ，经营现金流为负并不鲜见。但业内专家提醒！如果现金流为负  ，则要提高警惕。

据光明地产2019年半年报经营评述显示，2019年二季度光明地产拿地节奏逐渐加快。一、二线城市成为布局重心！投资金额占比超七成 ，2015年和2016年。公司新增房地产储备面积为85.44万平方米和52.75万平方米！同比下降31.02%和38.26% ，2017-2018年。公司新增房地产储备面积为94.25万平方米和144.52万平方米！同比增长了78.67%和53.34% ，

拿地增加的同时 ，光明地产的开工面积也在扩大 。但竣工面积无法跟上节奏！2019年上半年，光明对此新开工面积 303.3 万平。同比增加52.6% ！已超全年计划目标，而2015-2018年  。光明地产新开工面积为135.6万平方米、178.29万平方米、256.14万平方米和472.89万平方米 ！同比分别增长了-58.66%、31.29%、43.66%和84.62%，

2019年上半年公司竣工面积 66.4 万平，占全年竣工计划的 29.6%。2019年计划竣工面积为224.32万平方米！而2015-2018年公司竣工面积分别为196.1万平方米、292.63万平方米、246.62万平方米和142.44万平方米，同比分别增长了46.56%、49.22%、-15.72%和-42.24% 。拿地和开工在不断提升！竣工面积却跟不上节奏，沉淀资金成本无疑会增加企业的财务负担  。

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光明地产公告称  ，公司于8月22日-23日发行的2019年度第二期超短期融资券募集的资金已全部到账  。该债券发行金额为人民币9亿元！发行利率为3.87%  ，期限为180天 。起息日为2019年8月26日 ！光明房地产于2019年7月9日-10日发行了2019年度第一期超短期融资券  ，实际发行金额为10亿元 。利率为3.77%！期限为270天  ，起息日为2019年7月11日。或与光明地产现金流吃紧有关！

房地产宏观调控正常态化  ，为此越来越多的房地产企业提出转型。光明地产亦不例外  ！光明地产提出了“1+7+5+X”的发展方向，1是做实房地产业务的底板  。7是在以上海为主战场的多元创新转型中！结合自身优势、构建新型商业模式，包括保障房建设、城中村建设、殷实农场建设、历史名镇保护与开发、城市更新建设、租赁房建设、物流园区打造 。并逐步向全国复制推广！在由专业型公司向综合性平台公司转型过程中构筑“商业平台、物流平台、供应链平台、服务平台、建设平台”5个关键平台，通过五大平台底板的打造。早日培育出新的经济增长点  ！同时成为嫁接光明食品集团丰富产业资源的重要载体 ，通过打造X个全新的商业模式。并与主业增强协同粘性 ！构建起全新价值链体系 ，

“在光明食品集团的强大背景和资源支撑下，在上海2035年成为全球卓越城市。长三角区域一体化国家战略！乡村振兴战略支撑下 ，我们将推进地产业务的创新升级  。内部服务集团的项目建设！外部服务社会的发展态势，向社区居住、商业地产、物业物流服务为一体的系统运营商转型  。成为城市新生活、新地标的开拓者！成为以房地产为底板 ，具有光明食品基因。综合性产业集团 ！我们将顺应时代  ，加快融入新的战略定位中去。不断提升公司内在价值！不断传播公司的潜在价值，不断发挥国企改革排头兵作用。”光明地产方面回复《商学院》记者采访时称  ！

房地产高速增长时代一去不复返，各大地产商在转型中。亦是不断探索！这其中也会出现各种新问题，光明地产如何通过转型做强主业 。构建实力光明 ！改善当下财务状况，《商学院》将持续关注。