第一11月中采制造业PMI 50.2 ，时隔7个月重回扩张区间。其中新订单指数和生产指数均出现明显上升 ！价格指数回落与10月原材料价格大幅下跌滞后传导至中下游有关，财新制造业PMI 51.8。连续5个月回升 ！财新表现持续好于中采，原因是中下游制造先于中上游制造企稳。和中观行业景气度的结果一致！在前期逆周期政策加码和部分行业景气度见底回升的基础上 ，经济阶段性企稳的迹象进一步显现。
第二下周将陆续公布11月经济金融数据，预计工业产出改善（发电耗煤和PMI生产指数同向回升） 。消费反弹（双11、乘联会厂家销售同比-3％、成品油消费增速随油价上升）！进出口转正（出口集装箱运价指数触底反弹、出口货运景气度改善、PMI新出口订单指数反弹），预计11月新增信贷1.30-1.35万亿（双11消费贷、居民中长期贷款稳定、票据冲量）。社融1.65-1.70万亿（增速10.7-10.8％）！经济阶段性企稳的预期进一步提升，
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第三房地产投资是明年经济波动的核心变量，在开发商加快周转和去土地库存的背景下 。销售是一切逻辑的起点！决定明年商品房销售的利多因素是货币条件改善（LPR下调）和限购政策结构性放松（深广佛等已有迹象），利空因素是价格增速回落和库存回补已出现趋势。不确定因素是3年棚改目标的剩余套数是否仍要完成！预计商品房销售面积-2-0％，新开工4-6％ 。施工5-7％！竣工20％；建安投资5.4％ ，土地购置费9-10％。房地产开发投资6-6.5％ ！
，第四价格方面未来几个月将迎来再通胀，CPI和PPI共同上升 。10月将是本轮PPI的阶段性底部！11月工业原材料价格环比小幅回升 ，预计11月PPI同比回升至-1.4％（前值-1.6％） 。未来几个月大概率迎来趋势性反弹！农业部猪肉批发价11月下降近20％，但月度均价仍略高于10月。食品CPI环比持平或微幅正增长！低基数下预计11月CPI同比将破4，升至4.3％（前值3.8％）。未来3个月升势不改！
第五中美协议再度出现黑天鹅 ，“极限要价”作为交易策略。对市场有两个后果：第一 ！并不会在大方向上逆转12月15日之前达成第一阶段协议的概率；第二，即使达成协议。由于市场担忧协议的可持续性！也不会表现的持续兴奋，过去两日（12/3-12/4）外盘连续下跌而国内市场表现相对独立 。反映投资者对此事已经审美疲劳、反应钝感 ！如果协议签署 ，风险偏好可能有短期改善 。如不能签署倒逼流动性放松 ！边际改善可能更加明显，
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第六十月以来市场处于三维真空期（经济、政策、中美），又叠加年底资金季节性偏紧。持续缩量震荡！接下来真空期将陆续打破，市场面临选择方向 。专项债提前下达落地后 ！财政真空基本打破；中美协议虽然尚未打破真空，但反应已经钝化。且迟早要打破（12月15日截止日期）；现阶段除了等待经济数据连续确认阶段性企稳以外！更关注货币政策的实际取向能否超越当前各类表述的中性预期，6日和14日将有两笔MLF到期 。利率能否再降将是重要的观察点！
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