未来十年摘到容易的“苹果”很难 ，勇敢去赌不在大浪里的事情。
2019年12月4-6日 ，清科集团、投资界在北京举办第十九届中国股权投资年度论坛 。作为行业年度最受瞩目的盛会 ！本届年会将携手行业知名学者与重磅嘉宾，解析政策趋势、聚焦投资策略、探索价值发现、前瞻市场未来。中国顶级创投力量汇聚一堂！围炉共话迎战2020，会上进行了主题为《大浪淘金 。创变未来》的影响力对话！
韩宇泽 上海联创资本 创始合伙人、董事长 ，
周炜 创世伙伴资本 创始主管合伙人，
以下为演讲内容实录，经投资界整理如下： 。
杨向阳：请大家先做一下自我介绍，
韩彦：光速中国是一家早期VC，2006年到今天走过了非常多的路 。到今天为止管理了将近20亿美金 ！最新管理的有五支美元基金和一支人民币基金，我们是典型的专注以A轮为主 。B轮为辅专注消费互联网、互联网+、企业服务硬科技领域的早期投资机构！
我们是拼多多的B轮投资人 ，美团点评的投资人。满帮集团A轮的投资人！
韩宇泽：联创在这个行业走过了20年 ，目前管理的基金规模超过350亿人民币 。包括一支5亿美金的外币基金！国内已经投资了300多个项目，截止到今年已经成功上市了83家企业 。
目前管理的基金有VC基金、PE基金还有并购基金 ，主要聚焦在智能制造、医疗器械、新材料、军民融合和节能环保等领域。
刘晓松：我从做企业开始进入到投资领域 ，个人很早投了腾讯、映客 。2012年成立了青松基金！我们投了掌门1对1、松鼠AI、婚礼纪等，都是从第一轮就开始投资的企业 。
青松基金专注在几个细分领域 ，最早是文娱、然后是教育。现在最重要的赛道是大消费、创新科技及应用 ！我们比较注重企业的互联网基因和数据驱动，大概71%的项目都有数据背景 。我们认为没有数据就没有未来！因此现在也集中人工智能在教育、医疗等方面的应用，
周炜：我是创世伙伴资本的周炜 ，创世伙伴是一个两岁的新基金。刚刚创立两年时间！我们是一个专注在早期TMT的投资，80%是A轮的基金 。
我们的团队是完整KPCB中国基金的TMT团队 ，我在2007年加入KPCB中国 。从创始团队到主管合伙人！领导KPCB在大中华区的TMT投资 ，我们团队在KPCB十年投资了十个独角兽公司。包括启明星辰、京东、宜信、融360、喜马拉雅！创世伙伴成立刚刚两年多一点 ，去年一家公司年底在香港上市了。新基金成长非常好 ！未来的方向一半是TO C ，一半是IPO的组合 。
未来十年摘到容易的“苹果”很难，
杨向阳：我叫杨向阳，我是一个创投个体户。管理基金规模是零！今天大会的主题是大浪淘金，所以对于现在的形势。以及未来可能的变化！是我们这个专场想跟大家讨论的 ，
韩彦：光速是一家比较特别的基金 ，我们一直保持自己的规模相对小一点。每一期基金规模都不大！我们内部商量过，打算不超过4亿美金。做中国最小的VC！这是我们的目标之一 ，
为什么呢？其实和我们想做的事情是有相关性的，我和我的合伙人宓群。都是技术背景出身 ！在此之前都有在企业或是自己创业的经历，我们为什么要做投资 。答案就是要帮LP做好回报！我们之前的成绩也很不错，2011年的一期基金投了19个公司。有7个公司是10亿美金以上的估值 ！回报都是非常好的，二期和三期的回报也不错 。
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这些成绩的背后 ，我们也一直在问自己 。20年后作为一家VC ！如何不愧对自己在中国市场上投出的这些资金成就的公司？我们的结论是，不盲目追逐规模 。因为我们最终的诉求还是做中国最好的VC！这不是通过规模，而是通过我们能否团结一批能给这个社会带来正向价值的创始人。一起做成一些不在大浪里面的事情！大浪淘金不应该在大浪里面淘金 ，大浪里淘的金子可能也不是金子 。我们不要淘太多的金子 ！我们只想挑选一批和我们有相同的长期心态 ，能给这个社会真正带来长期价值的创始人。如果最后有一小批都在我们这个团队里 ！都在光速大家庭里，就不枉这十几年做投资 。
！当下什么是变 ，什么是不变？我觉得变的是每年风口的变化。还有比较明显的变化是整个资本市场对价值认定的变化！这是非常明显的，还有一个很明显的变化 。过去十年都是一个好的风口期、红利期 ！未来十年不能再指望摘到容易的“苹果” ，可能是要花力气。花更大的力气 ！甚至几倍于之前的努力 ，勇敢地去赌不在现有大浪里的事情。这个是变化中带来的不变的一些思考 ！
韩宇泽：联创走过了20年，我本人在股权投资领域也奋斗了20年。行业确实发生了非常巨大的变化 ！回顾一下联创这几年做了哪些变 ，就是必须适应市场的变化。走到现在我们开始聚焦了 ！聚焦在一些细分行业，今年我们又在深圳做了一个军民融合的基金。首期12.5亿！接下来是环保的基金，这是我们的一大变化 。由泛行业聚焦在比较看好的！或者团队比较擅长的，
第二个变化是基金的方式在变，四年前私募股权的投资模式已经被颠覆了。进来了一万多家机构！大家都在抢项目，一二级市场倒挂。再加上IPO就很窄的一条路 ！所以我们转型做并购 ，
还有一个最大的变化是我们出资人的结构发生了变化 ，过去中小投资人现在变成了大机构 。如保险资金、政府引导基金、市场化的母基金、券商、央企和世界500强的企业为我们出资！这使得我们的投资结构会更好 ，你能走多远看你与谁同行。这是我最欣赏的一句话！
刘晓松：青松基金成立的时候，三个合伙人在想 。到底这个基金对我们是什么样的意义？最后得出的结论：首先这是我们一辈子要去做的一件事情 ！因为我们喜欢它，第二我们应该怎么去做？当时得出来的结论是。十年时间我们要在中国的回报率上做到第一名 ！
刘晓松：所以我们很严格的要求自己，规模一直做得很小 。如果做大了我们没有能力去做到很高的回报率！有一点还不错，每期基金的认购都超出了预期。
基金要回报率高，很重要的一点是。要懂行业、懂企业！这是最重要的，所以我在培养一批懂行业 。懂企业的人我们花很多的时间去培训 ！尤其是毕业生 ，他们学得很快。投资这件事只要你有好的方法、刻苦！我觉得就可以 ，我们要求每个月做一个行研：第一 。九个月以后你所研究的这个细分领域会发生什么！第二这些事情发生以后 ，主要的player活动在什么地方。第三你现在做了什么！
所以我是把基金当企业在管，基金只有把它当企业管。才走得长远
周炜：谈观察 ，我自己从1993年开始创业 。2011年创业！后来做投资到现在将近13年了，投资的这十年几乎没有在中国投过硬技术的公司 。我们非常成功的项目！京东、宜信、喜马拉雅、中文在线 ，这都是TO C的。硬技术在那时候投资！基本上死路一条 ，原因在于中国基础设施不完整 。
我们基金的名字叫创世伙伴，就是支撑中国创造的基金。我们把TO B放到50%的份额 ！我们看到一个新的技术创造和创新的时代到来了 ，
。未来的必然是什么？只要大环境不出现所谓天翻地覆式的变化 ，在这个环境下我们还是具有一些优势。不管是自动驾驶！机器人AI和硬技术方面 ，中国已经到了爆发的阶段 。
我们到底想做什么？在同一个模型的公司上我们会全心全意投一家公司，这个前提下我们的目标是成为被创业者记住的他的共同创业者。
杨向阳：现在已经到了一个变的时代 ，从三个方面看。第一流量红利下降 ！单纯的模式创新变得越来越艰难； ，
第二有些事件一方面让我们看清楚短板在哪儿，同时也出来了机会 。
第三今年推出了科创板，指明了一个战略性的赛道。这三大点是在变的！你也要变
韩彦：我们做了哪些变化？第一 ，科创板里面有两大趋势 。一是拥抱科技！拥抱技术二是我们国家在努力地帮助基金 ，或者是创业者创造退出渠道。
我们相信未来十年中国会有更多全球化的公司出现，过去几十年中国国际化的公司 。不超过10个！但未来中国出现世界级公司的机会会很多，
我们今年新募了成长基金 ，单笔可以投2000万美元。用来投给在A轮、B轮投过的公司 ！在资金层面一路支持创业者 ，全球化布局
杨向阳：其实全球化和国际化还有一点区别，全球化是大部分的中国公司把中国的产品做了。卖到国际去所谓的国际化！就是产品的定义和定位一上来就是全球化，包括研发人才。
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韩宇泽：在这个周期 ，人民币出境还是有一点难度的。所以我们要加快美元基金的布局 ！
第一在细分行业的投资 ，不管经济环境如何变化。关键要选好你的行业！选好行业里面的优质标的企业，医疗器械行业 。是我们非常看好的 ！这个行业在中国复合增长率高达20%，
。第二我非常看好环保行业 ，中国的环保行业非常散 。上市公司净利润就一点点！整合不起来所以环保行业不仅有投资机会 ，并购机会也很多。
第三新材料行业现在的金属材料和非金属材料已经在细分领域成长得非常快，我们也比较看好 。
第四看好军民融合产业，军民融合就是高端制造业+信息技术业 。而且行业的市盈率比较高 ！当然消费品行业也看好 ，
综上科创板重点支持的是高端制造业、医疗健康产业、信息技术产业 ，选好细分行业。把握好投资节奏 ！对认定的可以放手去做，
刘晓松：大浪淘金，在这个时候如果你还想有所作为 。淘是现在最重要的事情！种子一撒出去就能种出庄稼的事情，早就过了
互联网到现在，互联网和数据洗了消费。TO C这端洗得很厉害 ！C端有点像沙滩里面的地段，浪一来先把这一段洗掉了 。后面就是在山上！供应链这一端，互联网和数据化现在开始去洗。洗的方式也不是大浪整个往上走 ！是一条条细的行业，没有数据就没有未来。这是我坚信的！
我们投了160多个项目 ，71%是数据驱动的。20%多是有品牌力的公司 ！这是我的第一个观点，
第二我倾向于避免已经有平台效应的战场 ，比如电商从这个观点来看。可投的有教育、医疗、消费！平台做不了教育 ，教育一定是纵向的。教育产品好不好！不是带流量就可以的，
我们看好新消费 ，70%一定是数据的。另外就是品牌的力量！特别我们看好连锁，有供应链整合下的连锁。很容易干到千亿量级！几百亿是容易看到的，
上面是我们选赛道的逻辑，基础是你淘了以后。才可能有金金是你要把企业基础做好！企业的使命组织做好，企业家的修炼做好。
周炜：互联网过去做的是“连接”，人和人的连接、商业和商业的连接。医疗教育其实最大的问题不是连接！而是优质的供给和需求的不匹配 ，现在技术的进步可以做到在某些程度上介入 。来实现一部分的普遍供给！可以变成优质的供给，
教育方面我们投了叮咚课堂，用AI来实现跟真人老师一对一 。一对多成本降到只有7元钱一节课！这是我们看到的趋势，互联网解决不到的问题 。技术可以解决！把现在手上非常紧缺的资源，用技术手段来复制、增量。这是我们看好的方向 ！
杨向阳：我总结一下 ，用我们的创新和创造来赢取未来的变化： 。
第一更加注重科技含量 ，更加重视科创属性；。
第二有全球化视野和能力的企业，是我们未来在整个大变化里面的追求。往往有真正扎实底层技术的企业 ！更容易全球化和国际化 ，
第三我们心态上要有一个变化 ，要有长时间的准备 。做供应链、做科技！要从科学到技术、从技术到产品、从产品到市场、再到一个企业，这不是简单的事 。我们做好对创变未来心态上的准备！最后的结果需要很长时间的验证 ，
所以科创属性、全球化、长时间的坚持和耐心，是我们嘉宾给大家的建议 。
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