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2019年1-4月，率先提出“旺春行情”积极做多、“四大金刚”之券商、大创新表现优异。5-8月《行情分化！聚焦“龙凤呈祥”》  ，市场逐步转入战略防御期 。震荡行情为主 ！核心资产进入独立牛市行情 ，

《改革为“长牛”积蓄力量》、《指数会破前期高点吗？》、《挺进大别山2.0》等多篇标志性报告，建议结构性行情下 。投资者相对更乐观！科技成长弹性方向 ，

全球权益市场波动较前期有明显提高  ，主要原因在于1）全球市场聚焦于美联储议息会议 。但分歧和后续展望分歧增大！2）中东石油、地缘政治再起波澜，3）上证综指3000点关键位置  。多空博弈加大！4）央行MLF未降息，但9月份LPR如期下调5bp 。我们兴业策略9月17日上证综指调整近2％！发布报告《短期扰动，“挺进大别山”做多窗口值得珍惜》认为越来越多经济体进入宽松序列。在这过程中由于内外政经环境变化 ！可能会在节奏上出现“轻重缓急”的考虑，而对市场造成扰动。但宽松的大方向已基本确定 ！市场整体仍以震荡中寻找机会  ，上行中把握机遇。

国庆70周年风险偏好提升 ，货币特别是LPR利率下行预期基础进一步夯实 。上证综指再度突破3000点！5G、华为产业链等大创新方向赚钱效应明显，市场赚钱效应继续存在 。我们建议投资者继续保持乐观、把握“挺进大别山2.0”从战略防御到战略进攻的机会！特别是目前仓位较低、基本面不错、性价比较高的金融地产头部公司+本轮反弹进攻以来 ，科技成长为代表的大创新方向依然是本轮收益主要源头  。

“挺进大别山”进攻行情依旧，内部改革加速、开放更进一步。LPR如期下行5bp  ！进一步夯实投资者对于货币宽松预期的确定 ，从流动性角度来看。有利于支撑股市估值！从大类资产配置角度来看，中长期利率下行 。有助于资产配置由债、银行理财等方向转向股票市场 ！从全球资产配置角度  ，中国是少有基本面良好、开放不断深化 。富时罗素指数扩容！标普道琼斯指数生效等 ，A股市场配置依然具备性价比。“挺进大别山”进攻行情依旧！

配置层面：头部金融地产公司+大创新科技成长仍是本阶段主要受益方向  ，

第一、低估值性价比、安全边际、仓位低、“滞涨”板块，可关注头部金融（银行、券商、保险）、头部地产公司  。

第二、科技成长为代表的大创新方向，如TMT（自主可控、华为产业链、5G）、高端制造（新能源车、光伏风电、军工）、科技类ETF。

第三、中长期  ，QFII额度取消。后续可能取消单个机构额度限制 ！不在备案、审批，此举有利于优质核心资产进一步迎来大量资金配置 。特别是对于资金体量较大、主要使用QFII通道的主权类外资相关标的可能持股进一步集中化 ！结合《核心资产买卖策略“ISEF”模型》 ，投资者甄别“真假”核心资产良机。稳扎稳打、底部吸筹、合理定投、“以长打短”！把握核心资产定价权，

兴证策略:建议投资者继续保持乐观 进攻行情依旧_高新区办理食品经营许可证怎么办

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风险提示：美国资本市场波动超预期、经济下滑幅度超预期高新区办理食品经营许可证怎么办 ，

1|回顾：《核心资产：股票中的“京沪学区房”》《重构创新大时代》《布局旺春行情》《“旺春行情”有望超市场预期》《开放的红利》，

——20160503《核心资产：股票中的“京沪学区房”》：核心资产对于宏观经济来说，是在整个国民经济中占有最重要地位的行业；对于一般企业来说  。是企业创造持续性超额收益的竞争优势！对于二级市场来说  ，核心资产就是全市场中 。最具竞争优势的代表、最具龙头效应的代表 ！就像京沪地区的学区房 ，拥有较小的下行风险但升值空间巨大。

——20181210《重构创新大时代》:宏观经济、企业盈利整体处于下行周期 ，把握结构机会为主 。贸易摩擦对经济和企业盈利的影响也将在2019年全方位体现！我们判断2019年分子端EPS对指数的贡献将弱于2018 ，甚至不排除负贡献。来自于中国重构、全球重构对风险偏好阶段性提升！货币流动性环境的改善，这两方面使得估值对指数的贡献强于2018 。

——20190101《布局旺春行情》:一季度不宜悲观 ，布局政策友好方向的旺春行情。2018年较为惨淡 ！内有挤泡沫、去杠杆，外有中美贸易摩擦、美股扰动。站在2019年年初！确有成长股商誉减值、中美贸易对进出口、经济、就业等影响的不确定性因素，但内部政策正不断出台、优化 。外部全球资金正加速流入！建议投资者把握中国重构、全球重构带来的布局良机  ，结构上关注“四大金刚”（大券商/大创新/大基建/大国有房企）机会 。

——20190210《“旺春行情”有望超市场预期》:随着宽信用等各项政策预期进入实施阶段 ，企业资金压力、经济下行压力有所缓解。基本面可能好于投资者预期 ！而MSCI提高A股权重、中美贸易谈判继续进行、“两会”政策预期发酵，风险偏好、股市流动性继续提升 。本轮“旺春行情”持续性会超市场预期！

——20190625《开放的红利》:整体来看 ，投资者对基本面与风险偏好预期相互博弈 。市场大概率上上下下！以把握结构性机会为主、阶段性机会为辅，机会可能出现的时间大概率是存在风险偏好提升的时间窗口 。而这样的机会大概率出现在6月中下旬G20会议召开前后（G20会议中美关系阶段性转暖+经济数据真空期！企业中报数据空窗期+科创板推出前稳定期等“三期叠加”，有助于风险偏好提升）、“10·1”70周年大庆前后等时间点 。

2 | 展望：挺进大别山，

2019年1-4月，率先提出“旺春行情”积极做多、“四大金刚”之券商、大创新表现优异。5-8月《行情分化！聚焦“龙凤呈祥”》 ，市场逐步转入战略防御期 。震荡行情为主 ！核心资产进入独立牛市行情，

《改革为“长牛”积蓄力量》、《指数会破前期高点吗？》、《挺进大别山2.0》等多篇标志性报告，建议结构性行情下。投资者相对更乐观！科技成长弹性方向 ，

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全球权益市场波动较前期有明显提高，主要原因在于1）全球市场聚焦于美联储议息会议。但分歧和后续展望分歧增大  ！2）中东石油、地缘政治再起波澜，3）上证综指3000点关键位置。多空博弈加大 ！4）央行MLF未降息，但9月份LPR如期下调5bp  。我们兴业策略9月17日上证综指调整近2％！发布报告《短期扰动  ，“挺进大别山”做多窗口值得珍惜》认为越来越多经济体进入宽松序列 。在这过程中由于内外政经环境变化  ！可能会在节奏上出现“轻重缓急”的考虑，而对市场造成扰动。但宽松的大方向已基本确定！市场整体仍以震荡中寻找机会  ，上行中把握机遇 。

国庆70周年风险偏好提升  ，货币特别是LPR利率下行预期基础进一步夯实 。上证综指再度突破3000点！5G、华为产业链等大创新方向赚钱效应明显，市场赚钱效应继续存在。我们建议投资者继续保持乐观、把握“挺进大别山2.0”从战略防御到战略进攻的机会 ！特别是目前仓位较低、基本面不错、性价比较高的金融地产头部公司+本轮反弹进攻以来 ，科技成长为代表的大创新方向依然是本轮收益主要源头  。代办食品经营许可证收费怎么办 ！

“挺进大别山”进攻行情依旧，内部改革加速、开放更进一步。LPR如期下行5bp！进一步夯实投资者对于货币宽松预期的确定  ，从流动性角度来看 。有利于支撑股市估值 ！从大类资产配置角度来看，中长期利率下行 。有助于资产配置由债、银行理财等方向转向股票市场  ！从全球资产配置角度  ，中国是少有基本面良好、开放不断深化 。富时罗素指数扩容 ！标普道琼斯指数生效等 ，A股市场配置依然具备性价比 。“挺进大别山”进攻行情依旧！

配置层面：头部金融地产公司+大创新科技成长仍是本阶段主要受益方向，

第一、低估值性价比、安全边际、仓位低、“滞涨”板块，可关注头部金融（银行、券商、保险）、头部地产公司。

第二、科技成长为代表的大创新方向  ，如TMT（自主可控、华为产业链、5G）、高端制造（新能源车、光伏风电、军工）、科技类ETF。

第三、中长期 ，QFII额度取消。后续可能取消单个机构额度限制！不在备案、审批 ，此举有利于优质核心资产进一步迎来大量资金配置 。特别是对于资金体量较大、主要使用QFII通道的主权类外资相关标的可能持股进一步集中化  ！结合《核心资产买卖策略“ISEF”模型》  ，投资者甄别“真假”核心资产良机。稳扎稳打、底部吸筹、合理定投、“以长打短”！把握核心资产定价权  ，

美国资本市场波动超预期、经济下滑幅度超预期，