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原标题：人保资产首席投资执行官崔斌：A股处于历史低位区 未来看好权益类市场  ，

来源：上海证券报 ⊙王红 ○编辑 朱茵，

很多个股的分红率都高于4% ，ROE还在10%以上。比一些债券品种的相对吸引力更高 ！保险公司有动力配置高分红、高ROE、低波动的股票，

在上海证券报主办的第53届中国资本市场高级研讨会暨上证秋季所长论坛上，中国人保资产管理有限公司首席投资执行官崔斌介绍道 。截至今年7月底！保险行业资金运用余额达17.3万亿元  ，其中大部分资金配置于固定收益类资产 。未来仍看好权益类市场  ！在新会计准则（IFRS9）即将全面实施的背景下 ，保险公司有动力去配置更多高分红、低波动的优质个股。非标资产也将是保险资金今后的配置重点！

在全球经济增速下行、结构性矛盾突出的背景下，全球经济同步指标和领先指标自2018年初开始下滑 。目前已连续下滑了17个月！中国资本市场的比较优势日益凸显，外资也逐渐成为市场中的重要力量。已逐渐影响到A股投资者的投资理念和投资风格！

目前国内经济仍面临较大的下行压力，去杠杆、防风险仍然任重道远。2018年资管新规的发布 ！意味着资管行业的野蛮生长阶段已告一段落，由银行理财产品带动的信用快速扩张阶段也随之告一段落 。

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在当前的宏观背景下，提高全要素生产率是关键。我国仍面临人口老龄化、产能过剩等结构性问题！后续增长更加依靠全要素生产率的提高，必须继续推动改革才能实现经济的可持续增长。食品流通许可证查询怎么办  ！

目前结构性的转变正在发生，未来值得期待 。国际经验表明 ！随着人均GDP的提高，制造业在一国经济中的份额将逐渐下降 。服务业将成为经济中更重要的力量！经过结构转型后，经济增长的中枢会更稳定。周期性波动会变弱！

截至今年7月底，保险行业的大部分资金配置了固收类资产 。2015年至2016年  ！债券收益率较低，保险公司减少了对债券类资产的配置  。增加了对权益类和非标资产的配置  ！而在2017年债券收益率较高的时候，又重新加大了对债券的配置 。

A股上市险企仍然将大部分资金配置于债券、非标、存款等固定收益类资产 ，占比为75%左右。上市险企降低了股权、存款和债券的仓位  ！增加了对非标的投资  ，目前债券的绝对收益率已经较低。且短期内下行空间有限 ！而通过同各期限固定收益类资产的收益率水平的比较 ，非标资产的绝对收益率水平仍然较高。具有较高的配置价值 ！

银行理财产品的收益率未来一定会下降，这也是未来引导无风险收益率整体下降的一个重要因素。是我们未来看好权益类市场的一个重要因素！

目前债权计划和信托的收益率较高，债权计划也是未来保险资金重点的配置方向。符合保险资金的信用评级标准的非标资产并不多  ！这也是目前大量资金配置于债权计划和信托方面的原因  ，

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股票市场方面，目前股票市场指数处于历史低位。如沪深300的动态市盈率为12.13倍！市净率1.48倍，均处于历史低位  。而从过去的历史估值对应未来1年收益率来看！除非出现极端情况，股市遭受大幅回撤的概率较小。食品流通许可证要3000怎么办！

但目前险资大举加仓的动力也不是特别足  ，A股非金融企业净利润增速较一季度有所放缓。计算机板块近期涨幅过快 ！估值偏高；汽车板块由于下修业绩导致估值上升较快；食品、军工、通信的估值已涨至合理位置 ，农林牧渔、食品饮料、家电估值偏高 。电子、休闲服务、军工、计算机、通信的估值已涨至合理位置！从预测ROE看 ，农林牧渔、采掘、化工、电子、房地产、休闲服务、建材、机械设备均高于历史中位数  。

非标利率还有可能进一步下降，如果LPR引导贷款利率下调  。那么非标利率的下行空间就进一步打开！从股债相对价值比看  ，目前股票的配置价值更高 。

从个股角度看，很多个股的分红率都高于4%  。ROE还在10%以上！比一些债券品种的相对吸引力更高  ，在新会计准则即将全面实施的背景下。保险公司有动力配置高分红、高ROE、低波动的股票！