今年以来市场结构性机会频现 ，医药行业表现不俗。截至9月25日！上证指数上涨18.51% ，而同期申万一级行业中。医药生物上涨31.50%！值得一提的是，医药投资领域优秀的管理者也展现了获取“阿尔法”的能力 。数据显示截至9月25日！大摩健康产业今年以来涨幅达51.49% ，
作为入行逾10年的老将 ，大摩健康产业基金经理、摩根士丹利华鑫基金研究管理部总监王大鹏始终笃信并贯彻“以基本面研究为驱动的投资策略” 。
在王大鹏看来 ，从长期而言决定投资成败的是企业的盈利和增长 。短期市场波动则因为受政策、流动性、情绪、趋势影响较大 ！较难预测因此他不奢望通过仓位的频繁变动来获取超额收益，更强调市场判断与行业比较相结合。通过结构上的调整把握市场机会 ！整体而言他更注重持股风格的均衡，稳健运作从中长期角度追求超额收益。落实在医药投研领域！王大鹏形成了“自上而下选择景气度高的子行业 ，与自下而上选择优质个股相结合”的投资方法 。
回顾今年医药板块的强势表现，王大鹏分析认为 。医药板块的上涨！除了受到市场风险偏好提升的影响外 ，与医药行业业绩平稳增长、市场对医保控费政策预期的积极修复也有一定关系 。从基本面角度而言 ！多数药企半年报业绩较好，盈利趋势或将呈现前低后高的态势。政策方面第二轮带量采购允许多家企业参与中标！意味着企业后续降价空间也许有限，
王大鹏积极看好未来医药行业、大健康产业领域的长期投资机遇，他认为结构分化趋势或将持续 。未来将在创新药、医疗器械、医疗服务等细分领域寻找投资机会 ！
王大鹏中山大学金融学博士 ，11年证券从业经历。2010年加入摩根士丹利华鑫基金！历任研究管理部研究员、总监助理、副总监，现任研究管理部总监、大摩健康产业基金经理 。
“从事医药行业研究和投资是一件很荣幸的事情 ，”王大鹏坦言 。
回顾历史这确实是一个好行业，曾走出很多牛股。展望未来王大鹏认为医药行业的发展空间仍然广阔 ！部分子板块例如创新药没有天花板 ，可以看得很长远。
然而医药行业内存在诸多细分子行业，且每个子行业之间存在不小的差异。业内甚至有人感叹 ！医药板块内就像一个“小A股市场”：原料药就像周期股 ，药店就像零售股。创新药类似科技股等等！面对板块内诸多上市公司，如何精选个股？ 。
在王大鹏的医药投资体系中 ，选股从两个维度出发： 。
第一自上而下选择景气度高的子行业，他强调这一点是最重要的。如果选对了子行业 ！胜率就超过了一半 ，
王大鹏解释医药和其他行业关联度低，受经济波动影响较小。但受行业政策的影响较大！因此在甄选子行业时 ，政策导向是需要重点考量的因素。
通常而言王大鹏倾向于采用“排除法”进行筛选，例如目前政策对于创新药给予的支持力度较大。而对中成药、辅助用药等品类的支持力度有一定收缩！这也是行业内的共识 ，因此在子行业的选择上。他必然选择政策支持力度大的！
第二在高景气的子行业中，选取具备潜力的个股。
摩根士丹利华鑫基金王大鹏:甄选高景气赛道 把握健康产业投资机遇_陕西食品经营许可证怎么办理
一直以来医药企业的研发能力和营销水平，都是王大鹏关注的重点。对于企业研发能力的判断 ！王大鹏表示主要看核心管理层是否研发出身 ，公司整体研发投入、研发人员占比、新药数量和等级、在研新药状况等。
！对于营销能力的观察 ，则主要看药企销售网络覆盖面、销售人员数量、企业对销售渠道的控制能力等。
与此同时“专注程度”也是王大鹏考察上市公司的一个侧面，在他看来优质公司会“做减法” 。即聚焦于主营业务！而非盲目走多元化扩张路线，将核心产品做专做精。市场也会给予一定的估值溢价 ！
对于医药行业来说，“黑天鹅”向来是需高度警惕的风险点 。如何有效预判和防范风险！考验着众多基金管理人，对此王大鹏认为要对市场进行多种情景假设 。对于不同的假设制定不同的投资预案！此外坚决回避瑕疵公司 ，避免公司和个人声誉风险。并甄选基本面强劲的公司 ！
“通过财务分析 ，从产业和公司角度进行调研 。能够回避大部分瑕疵公司！”王大鹏表示，
此外王大鹏还特别提到，很关键的一点是始终要叩问自己是否要冒险博取高收益？ 。
其中缘由在于 ，市场中出现造假行为的上市公司。其实业内早有争议 ！问题的暴露并非全无预兆，他认为是否选择追求赔率 。而忽视胜率承担风险 ！是基于每个投资者自己内心的抉择，医药行业内不乏多样的投资机会 。他会力求稳健！避免瑕疵公司 ，选择优质个股 。
纵览行业格局变迁看好创新药企，
入行至今王大鹏从事医药行业研究和投资已经超过10年 ，也是国内医药行业发展与格局变迁的亲历者与见证者 。在时间的淬炼下 ！深度研究的积累更显珍贵 ，
。王大鹏回忆在10年前刚入行时，医药板块内的上市公司无论整体数量还是占A股比例都较小。当时的市场更注重挖掘“小而美”的股票 ！捕捉弹性爆发力 ，个股业绩30%-50%的增长幅度并不鲜见。而同一时段医药龙头个股业绩只有20%出头的涨幅！显得逊色不少 ，
如今随着宏观环境的变化 ，医药行业的格局也随之改变。板块结构分化的现象愈发明显！市场青睐龙头个股 ，而趋势不明朗的小票则少有人问津。
在王大鹏看来，医药行业结构化的趋势以及优质公司的估值溢价趋势。在未来或将延续 ！“虽然目前部分优质龙头个股估值较高，其实背后有业绩增长支撑。未来或将能够消化估值 ！”
而随着外资不断流入，A股市场的投资理念逐渐发生变化。外资具有较长的考核周期！资金成本较低，预期收益率相对下行。更看中企业赛道和长期增长趋势！更多关注于公司经营治理层面，短期估值不是其首要考虑因素。
站在当前时点，展望医药行业的后市机会 。王大鹏认为目前行业面临的相对较大的风险是医保谈判目录的降价幅度！但他的态度是：“从中长期而言，积极乐观看好。”
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王大鹏解释其中的原因在于：首先，医药行业整体基本面向好。半年报显示医药行业整体业绩依然延续增长态势！预计全年行业业绩将呈现出前低后高、逐步抬升的状态 ，而在政策层面。4+7带量采购全国铺开 ！政策层面趋于温和化 ，这带来了政策边际的好转。此外医药行业具有消费与成长属性！与其他行业关联度低，受经济波动、外部因素的影响较小。而且研发方面投入高 ！不断推动创新，
在医药行业众多细分板块中 ，王大鹏始终看好创新药及其产业链 。他强调：“对于医药行业而言 ！创新药板块尤其具备成长属性，将之纳入到科技板块也不为过 。”
！从相关统计数据来看，创新药龙头企业的研发支出占比并不比科技创新类上市公司要少。相较科技板块企业 ！上市药企整体业绩更呈现出增长趋势，在医保对仿制药支付比重不断下降背景下 。创新药的支付比重会越来越高！此外药政改革也在简化审批流程 ，加快审批速度 。从这个意义上而言！王大鹏认为药企加大研发的动机越来越强烈 ，创新药尤其是首创新药 。其上市后独占期内竞争优势明显 ！利润能够快速释放，将大大显现出标的的成长性 。
王大鹏同时表示，医疗器械领域受医保控费影响较小。国产替代进程正在快速推进 ！医疗服务领域的收费价格普遍偏低，在破除“以药养医”后 。提升医疗服务价格势在必行！因此这两个领域都可能存在较大的投资机会，
除了出任大摩健康产业基金经理，王大鹏还担任着摩根士丹利华鑫基金研究管理部总监一职。
王大鹏透露研究团队遵循基本面研究驱动的投资理念 ，以深度研究创造价值 。通过长期持股获得超额收益！在研究方法上，将“自上而下”的宏观行业研究与“自下而上”的个股深度研究相结合 。
在研究方向上 ，持续跟踪挖掘成长价值。重点投资可持续的成长型企业、基本面出现重大变化的企业、价值严重低估的蓝筹股 ！在有效控制投资风险的前提下 ，力争为投资人获得超额回报 。
为了进一步提高“研究转化投资”的效率，王大鹏表示在团队建设方面。借鉴了海外成熟经验 ！彻底实施投研一体化模式 ，按照行业属性与投资逻辑。将研究团队分成策略周期组、科技组、消费组 ！以基金经理作为研究小组的核心，有利于形成基金经理“传、帮、带”的良性团队建设机制 。
未来基于A+H股的产品布局，还将与外方股东投研团队展开深度合作。将国际一流经验注入摩根士丹利华鑫基金团队！
如今无论是团队建设、产品绩效，摩根士丹利华鑫基金都步入了快车道 。王大鹏相信通过深入研究与分析！团队将为持有人创造更优异的回报，
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