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第一象限（杠杆象限）——商品反弹结束重回跌势，煤炭板块破位领衔空头 。

今日商品指数下跌0.40%，工业品下跌0.52% 。农产品下跌0.15%！

油脂板块下跌1.73%，煤炭板块下跌1.58% 。贵金属下跌0.91%！饲料板块下跌0.52% ，建材板块下跌0.48% 。化工板块下跌0.31%！有色板块下跌0.23% ，谷物板块上涨0.05%。软商板块上涨1.09% ！原油板块上涨1.67% ，

节后第一周央行未向市场投放流动性  ，今日继续不开展逆回购操作  。导致近期银行体系流动性总量有所下降！Shibor全线上涨  ，隔夜拆息大涨34个基点 。资金面相比前期逐渐偏紧  ！但总量仍处于合理水平，中国1-9月贸易顺差为2.05万亿元  。同比扩大44.2%！由此可见我国进出口受全球贸易形势不确定性的影响较小，央行逆周期调节的政策产生成效 。

今日商品结束节后连续反弹的势头，重回空头趋势  。整体表现弱势 ！从板块情况来看 ，多数板块呈现下跌  。仅有原油和软商板块走强！近期中东地区主要产油国沙特和伊朗局势不稳，地缘冲突不断 。OPEC组织9月减产执行率有望超过200%！再加上中国9月原油进口量同比增加10%以上  ，库存降低和季节性需求的提升对油价形成重要支撑 。原油板块近期反弹幅度已超过6%！短期走势较为强劲，相比之下下游钢厂对煤炭的采购并未出现改观 。接货积极性不高使得煤炭价格承压明显！煤炭板块近期连续下跌，目前已逼近年内低点。成为当前空头资金关注的重点板块 ！

农产品专栏——中米贸易阶段性缓和 郑棉大幅反弹

中粮期货 试错交易:10月15日市场观察_云南生产食品流通许可证

国际市场美方暂停10月15日对中国2500亿美元产品提高征税  ，维持25%征税。中国将购买价值约400-500亿美元的农产品 ！中米贸易摩擦阶段性缓和，利于国内外棉价反弹。本周美棉优良率持稳！丰产预期减弱  ，增产幅度较之前下降。据 USDA ！截至10月7日，美棉优良率为39% 。上周为39% ！去年同期为42%，本月美棉产量下调3.4万吨至472.6万吨。美棉出口方面 ！10月3日当周，2019/20 年度棉花净签约4.5万吨  。比上周增0.38万吨！装运3.61万吨  ，比上周减0.18万吨。数据中性中米贸易摩擦缓和  ！中国将购买价值约400-500亿美元的农产品，美棉出口预期改善。利于美棉反弹 ！

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国内市场中米初步达成“第一阶段”贸易协议 ，贸易摩擦阶段性缓和 。新疆棉花出现减产！上游方面截至 10 月 11 日，新疆 36.4 万吨 。其中地方 24.6 万吨 ！兵团 11.8 万吨，随着采收加工进行。新疆棉花出现减产！皮棉产量预估由 517 万吨下调至 500 万吨，其中棉花信息网将疆棉产量下调至 500.7 万吨。同比减产 3.2% ！利多国内棉价，工商业库存压力仍在 。8月底工商业库存合计320.82万吨 ！同比增加 69.48 万吨，市场对国储棉轮入预期加强 。笔者预计可能轮入 100-150 万吨棉花！轮入外棉可能性更大，中游工商业库存压力仍在 。市场对国储棉轮入预期加强！下游维持成品高库存、原料弱补库状态  ，从环比看略有好转。从同比看压力仍大 ！旺季表现低于预期 ，不过中米贸易摩擦缓和会从情绪上对消费形成利多。具体消费改观还需后续数据验证！本周中米贸易摩擦阶段性缓和，叠加新疆棉花减产预期 。籽棉收购价不断上涨  ！抬升了新花套保重心，大格局维持郑棉震荡筑底预期。下周预计反弹持续！

综上所述中米谈判释放出利多信号，贸易协议或将达成。内外盘价格均在此消息的影响下！快速拉升美棉以涨停反映强烈 ，中国棉花市场延续由低位回升的行情 。美棉市场需要关注的是！贸易问题的缓解，对新棉出口带来的实质利多及库存积压的缓解程度 。中国市场10月进入集中收购加工期 ！收购价格及加工成本出现回升 ，市场心态略有转暖。盘面上盘面新低后企稳！价格仍处在反弹期 ，配合宏观消息的利多推动。预计仍以回升为主！

期货品种分析——需求走弱黑色下行，争端缓和棉花起势。

资金沉淀——资金持续回流，成交低位攀升

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今日市场资金净流入30.08亿，流入比例2.4%。节后资金持续回场！日内黑色、化工、农产品板块分别流入14.19亿、6.57亿和12.57亿，较上一日分别增长4.29%、2.87%和6.51% 。仅次主力板块流出3.25亿 ！流出比例0.65%  ，日内多数板块资金回流。黑色、农产品板块明显受到青睐 ！后市伴随行情的逐步出现，可围绕黑色、农产品板块积极关注 。

今日市场总成交3385.94万手 ，较前一交易日增长15.95%。黑色、化工、农产品、次主力板块分别回升0.4%、11.14%、37.64%和18.68%！日内全板块成交回暖，活跃度自低谷连续攀升。与资金回流状态形成联动 ！其中农产品板块表现突出，值得特别关注 。节后市场活力仍在恢复！期待成交重回高点，再燃市场交易热情 。

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