中美缓和的乐观预期逐步定价，叠加三季报盈利结构修复主线。四季度把握绝对收益 ！建议关注长期牛市起点的TMT方向，以及新β方向：银行/券商/传媒/汽车。
继货币宽松之后，下一个市场超预期主线正在酝酿之中——中美贸易缓和。9月以来市场体现的是货币宽松超预期带来的市场趋势性上行；十一之后 ！“第十三轮中美经贸磋商”或达成初步协议的预期正在市场中体现，我们认为在11月份中美贸易协定尘埃落定之前。市场会因中美预期向好而逐步体现定价 ！
国泰君安李少君:三季报来袭潜在的超预期主线在哪?_湖南食品流通许可证续办
当前的中美贸易关系类似2018年11月，中美关系从之前的悲观预期向阶段性乐观预期转向。这从外资流入的节奏中可见一斑！
三季报仍是短期主线：在整体中美贸易关系向好的环境下，市场的机会取决于盈利优劣的结构 。整体来看三季度盈利预告显示上市公司盈利增速有望环比改善 ！截至10月12日，共有571家公司披露3季度盈利预告。上述公司上半年盈利增速中位数为12% ！以预告增速中值作为前三季度盈利增速预期，则前三季度盈利增速预期的中位数为18%。
结构上哪些行业的盈利整体出现显著回升？哪些又不是预期之内的？核心三大结论：1)TMT盈利的确显著在回升，电子、计算机盈利明显强于通信。以电子为例从披露的利润增速数据来看(我们参考业绩预告上限)！电子行业披露的盈利增速大于100%的个股有17家 ，100%-50%有6家。50%-0的有16家 ！负增长共16家 ，盈利景气明显强于大市。2)医药生物盈利景气高！类似电子等行业 ，3)整体来看。周期行业的盈利景气度仍较低 ！业绩不确定性仍大 ，
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从大市值个股看行业景气情况，TMT盈利修复的微观证据 。以市值大于100亿元为条件 ！我们对TMT、医药、食品饮料等行业进行了分析，核心结论：1)从样本推算整体 。计算机、电子和通信行业整体表现为盈利增长！相较2018年均为较大程度的修复，尤其是通信披露的个股相较18年均为增长 。2)传媒盈利仍具有一定的不确定性！3)食品饮料、家电等披露公司较少，消费板块的盈利情况有待进一步确认。
！第三胜负手开启，注意年底风格切换 。积极布局科技和新“β”：1)科技牛市可长达3年！目前为科技板块长期牛市起点 ，调整即可布局TMT。2)核心资产：银行、券商！市场对半年报银行不良率修复的反应尚不充分 ，伴随市场盈利见底回升趋势明确。企业整体资产质量将改善 ！这将使银行不良率得到修复，带动其估值抬升。3)困境反转：传媒、汽车 ！
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