1、GDP创27来新低，破6只是时间问题。一季度6.4％！二季度6.2％，三季度6.0％。已经是1992年有季度数据以来的新低 ！主要是7-8月数据太差，三驾马车都不理想。9月数据虽然有所好转 ！但季度数据上还是下滑的 ，从PMI和一些高频数据来看。四季度可能会出现短暂的月度企稳！但季度数据维持6％依然不容易，PMI的改善还是有很强的季节性 。和历史同期比还是很弱 ！
2、准备好迎接中国经济的“5时代”，客观上说5％已经是一个国际上很高的增速。这是自然规律 ！主观上说现在也不需要增长那么快，十三五期间每年GDP增长应为6.53％。2016年6.7％ ！2017年6.8％，2018年6.6％ 。要实现2020年翻番目标！明年GDP增长只需达到5.9％即可 ，未来几年也不需要死守6％以上。
3、2020是真正的政策考验期 ，从统计局的务实表态来看。依然不会大宽松 ！统计局在记者会上罕见表示“四季度大概率还会放缓” ，让人意外过去数据下行的时候 。官方一般会多讲积极因素 ！这种表态显示中央并不会像过去那么在意GDP ，现在最重要的还是改革 。中央不会大宽松来稳增长！不过真正考验定力的是2020年 ，今年假定四季度为6％。甚至破6全年也能稳稳的守住6％目标 ！2020年可就不一定了 ，预计年底会下调2020的GDP目标 。
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4、工业增加值9月反弹，主要原因是同比增加一个工作日 。9月工业增加值增速5.8％ ！回归到2018年下半年的水平，工业增加值是绝对值量。今年9月工作日（21日）比去年增加一天影响较大！如果把8月和9月的数据合起来看 ，去年和今年都是43个工作日 。增速仅5.1％ ！仍然比2季度的数据低，
。5、房地产在退潮 ，寒冬还将继续 。地产销售下行收窄到-0.1％ ！前期的货币政策还是有一些效果 ，但寒冬并没有结束 。一是政策上目前有点把地产隔离的意思！中央并不希望地产再被炒，这和2015完全不一样。二是从结构上看！主要受益于部分一二线企稳 ，分化突出未来三四线城市面临的压力是长期的 。地产投资仍保持在10.5％ ！但房企融资进入寒冬 ，未来投资数据不容乐观。累计新开工面积已经回落至8.6％ ！土地成交价款同比降18.2％ ，靠地产拉经济很难 。
6、基建投资进一步回升，成为为数不多的亮点 。基建投资正在从去年的断崖下滑中缓过神来 ！同比增速加快至4.5％ ，连续两月回升。受益于6月专项债可做资本金和9月提前下达2020年专项债额度打开积极财政空间！前三季度政府专项债发行2.5万亿 ，明显快于去年同期1.7万亿水平 。四季度预计继续以财政政策驱动为主！基建投资有支撑，不过目前配套融资和2015年的PPP时代比还是少了很多。
7、刺激内需有效果，消费降速有望得到恢复 。社零累计同比维持8.2％ ！9月同比增7.8％ ，比去年同期扩大3.8％ 。国常会明确1-8月减税降费1.5万亿 ！预期全年超2万亿，规模空前外部摩擦不确定性加剧下。刺激内需有一定效果！整体消费降速有所恢复，过去拖累社零增速的汽车销售降幅也有收窄。带给经济平稳运行一定的信心！
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8、出口增长 ，进口下降中美贸易降幅超过10％ 。由于全球经济增长放缓 ！需求不振中美贸易摩擦升级，进出口整体不乐观 。汇率贬值小幅刺激出口 ！需求不足拖累进口，尤其受中美贸易战影响 。中美贸易同比下降10.3％！中美贸易摩擦暂缓对进出口有短期提振，但整体难有较大改善。
9、对股市影响：股市长期配置核心资产的逻辑不变，短期行情回归基本面。9月宏观数据看似好于预期！实际改善有限，股市只反弹了30分钟就回落了。4季度经济不会出现强势的复苏！最多是阶段性的企稳，中长期来看经济下行和金融收缩仍然是影响股市的主要因素。强者恒强的逻辑不变 ！短期来看股市难再获流动性宽松的支撑 ，市场行情将回归个股基本面。
！10、对债市影响：3％的利率水平对于当前的经济增速和核心CPI来说还是偏高，但年内债市的机会不大。经济仍然处在减速换挡的阶段！而且核心CPI的水平仅1.5％，利率有进一步下行的空间。但短期来看债市受到CPI上行和经济企稳预期的制约！年内机会不大 ，利率中枢难以下移。
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