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2019年以来化工产品价格普遍回落 ，且下游需求仍然羸弱。但仍有多家公司三季报业绩预喜！预计未来行业集中度将持续提升 ，龙头企业有望获得更多市场份额与更高盈利水平 。

油价震荡加剧，下游需求持续低迷  。三季度以来受中东地缘政治事件影响！油价波动加大 ，但影响油价的核心逻辑仍以供需基本面为主 。尤其是需求不振的影响继续压制油价向上突破 ！10月15日 ，IMF对2019年全球经济增速的展望再一次下调0.2个百分点至3% 。原油需求预计将受到压制！油价中枢水平同比回落 ，国内下游行业依然普遍低迷 。房地产、纺织服装等行业发展乏善可陈！农药出口回升，汽车行业略有企稳  。出现边际改善的苗头！受需求不振、油价下跌以及2018年高基数的影响 ，2019年以来化工品价格走势总体以下降为主。在重点监测的94种化工产品中 ！2019年以来价格同比下滑的有75种  ，占比高达80%。

二、经营分化，超半数公司业绩预喜  。

截至2019年10月15日  ，化工行业共有146家公司发布2019年三季报业绩预告  。其中79家公司业绩预计将实现正增长！占比约为54%  ，此比例低于半年报时60%的水平。业绩预告增速上限超过30%的公司为60家 ！占比为41%，其中上海新阳、联化科技、安利股份等公司预告2019年三季报业绩将实现超过十倍的增长。在行业内领先 ！从细分行业的角度看，中下游领域的公司取得优异业绩的占比更大一些 。2018年下半年以来原料价格回落 ！利润逐步从产业链的上游向下游传导，

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维持行业“强于大市”评级 ，中长期来看行业集中度持续提升 。未来龙头企业将获得更多市场份额与更高盈利水平！重点关注以下几条主线：，

1、供给端持续优化的子行业：农药行业在环保影响下供给持续收缩，龙头公司新项目不断投产贡献业绩增量。推荐扬农化工、利尔化学！关注联化科技;染料及中间体维持较高盈利 ，推荐浙江龙盛  。维生素供给端格局优化 ！关注新和成

2、需求端因进口替代或渗透率提升的领域：电子化学品进口替代空间巨大，部分龙头企业获得大基金持股 。并进入国际一流企业供应链！推荐万润股份、飞凯材料，关注雅克科技等;消费升级 。食品添加剂需求提升 ！推荐金禾实业  ，

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3、民营大炼化陆续投产，推荐桐昆股份。重点关注：恒逸石化、荣盛石化、恒力石化等！此外卫星石化乙烷裂解项目预计2020年建成投产 ，建议关注

4、行业集中度还将继续提升，优质龙头有望穿越周期  。长期重点关注万华化学、华鲁恒升！

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评级面临的主要风险，油价异常下跌风险;环保政策变化带来的风险;宏观经济大幅下行  。