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公司为大股东中集集团旗下成长性最好的板块 ，公司业务 包含空港设备、消防及救援设备、自动化物流系统三大业务线  。公司空港设备中的登机桥业务已做到世界第一 ！公司通过先后 收购整合德国齐格勒、四川川消、上海金盾、沈阳捷通，消防 及救援业务规模已做到国内第一全球前五 。公司自动化物流系 统业务已实现仓储、传输、分拣全覆盖  ！航空货站、机场行李 系统全球知名，

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※ 空港设备业务收入占比近半 ，登机桥业务全球第一  。①公司 空港业务包括登机桥和机场地面支持设备两部分！是公司发 展最早的业务，②公司登机桥业务国内市占率 90%以上。全 球份额稳居第一  ！③公司机场地面支持设备包括机场摆渡 车、平台车、食品车等 ，其中摆渡车国内市占率排名第一。④新增需求和更新需求保障公司空港设备板块稳健增长 ！新 增需求方面，根据民航局《全国民用运输机场布局规划》 。到 2025 年！在现有（含在建）机场基础上  ，新增布局机场 136 个  。全国民用运输机场规划布局 370 个（规划建成约 320 个）！民用运输机场建设带动相关空港设备新增需求持续 增长  ，更新需求方面 。目前我国运输机场 200 多个！存量登 机桥 2000 多座，设备更新需求较大。

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※ 整合消防装备资产  ，打造下一个世界冠军业务 。①公司先后 通过收购德国齐格勒、中国消防（川消、萃联）、上海金盾、 沈阳捷通！基本实现消防装备业务产品线和区域全覆盖，德 国齐格勒集团是欧洲领先的消防车制造商之一。拥有近 130 年发展历史；四川川消经历 50 余年发展！消防车辆产销量 已长期居于国内行业前列；沈阳捷通举高类消防车国内市占 率超过 50%，居行业第一在中石油、中石化相关行业市占 率高达 95%以上；上海金盾为高端特种消防车知名企业  。② 公司消防装备品类齐全！市场销售国内第一  ，全球第五公 司有望通过进一步整合旗下消防装备资产 。提升整体实力！将消防装备业务打造成公司下一个世界冠军业务，

※ 投资建议：考虑齐格勒并表  ，预计公司 2019-21 年归母净利 润分别为 3.03、4.00、 4.82 亿元  。对应 PE 分别为 9.83、7.46、 6.19 倍 ！首次覆盖给予推荐评级，

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风险提示：消防业务整合及拓展不及预期 ，全球经济形势下行。自动化物流业务发展低预期 ！