10月24日，富荣基金权益投资部兼研究部总监邓宇翔做客新华网投教基地和今日头条财经频道线上访谈栏目《投基方法论》。展望A股走势 ！分享投资之道，
嘉宾简介：邓宇翔，中国科学技术大学硕士；曾任西南证券资深投资经理、深圳展博投资有限公司投资经理、深圳东新佳投资有限公司投资经理；现任富荣基金投资决策委员会委员、权益投资部兼研究部总监 。
问：随着上市公司最新一季业绩报告不断披露 ，部分前期表现强劲的科技股业绩不达预期 。对行情造成一定拖累 ！你如何看科技板块接下来的表现？ ，
邓宇翔：科技板块由于前期板块性上涨，在业绩分化以及中美贸易摩擦不确定性背景下 。预计股价表现将出现分化 ！中长期来看科技股随着5G创新周期的到来 ，基站设备、5G软硬件终端等产业链业绩有望持续上行 。叠加中美贸易摩擦后国产替代进程的加速 ！整个科技板块在基本面上仍有支撑 ，短期而言业绩超预期的科技股预计仍将有不错的表现机会。但需注意标的估值过高风险！
问：对四季度的A股市场怎么看？ ，
邓宇翔：四季度预计大盘将维持震荡走势，从PMI、工业企业利润增速等月度数据来看 。预计上市公司业绩仍处于下行趋势！同时外围进出口问题对风险偏好有较大的扰动 ，积极的一面是政策面有望动态调整形成支撑。但我们也知道没大利空的情况下政策定力还是较强的；资金面上！外资、保险等中长线资金不断涌入再加上目前市场估值仍处于历史低位 ，因此我们认为整体指数性行情较难看到。更多是指数震荡的结构性行情 ！
问：四季度你相对看好哪些领域的投资机会？，
邓宇翔：四季度我们看好5G、消费、银行等板块的投资机会 ，5G产业链仍处业绩上行趋势中。具备中线逻辑 ！短期受中美摩擦、获利盘兑现等因素影响出现调整，但我们认为调整后仍有较好的布局机会。其次消费、银行板块 ！尤其银行低估值在四季度风险偏好降低的大背景下仍具备较好的风险收益比 ，
问：为什么看好5G？重点关注哪些细分领域？在个股选择上 ，会有哪些偏好？ 。
邓宇翔：5G牌照发放后，基站投资大规模启动 。相关产业链进入高景气度区间！预计投资增速将在较高位置维持3~5年，目前产业链业绩的上行仍处开始阶段 。因此对于5G产业链而言趋势仍未改变 ！部分龙头股短期涨幅过快 ，估值过高是近期跌幅较大的主要原因 。整体而言设备股开始进入业绩兑现期 ！将围绕业绩主线进行投资 ，核心跟踪上市公司利润增速、大客户市占率、产能利用率等指标 。如光模块、天线射频等公司仍有中长期机会 ！应用端目前仍处早期炒作阶段，围绕产品赛道、天花板、增长预期进行布局。如智能手机换机潮、AR/VR、云游戏、云计算等！
问：你觉得四季度白酒等消费类股票还值得超配吗？
富荣基金邓宇翔:四季度A股市场将维持震荡_安徽小餐饮许可证
邓宇翔：白酒板块经过前期的上涨 ，整个板块估值处在较高水平 。从基本面来看！白酒行业依然比较稳健，高端白酒承接消费升级需求、次高端酒进行全国化扩张等共同推动白酒板块的增长。我国的消费市场还有很大的增长空间 ！白酒为代表的消费类股票适合长期持有 ，四季度白酒板块继续上攻的概率偏低。更多可能是以时间换空间消化估值！四季度依然可以进行配置 ，但不建议超配。
！问：近期医药行业也比较火 ，你怎么看医药板块的未来？。
邓宇翔：医药行业分化很大，以创新药为代表的企业如日中天 。以仿制药为代表的企业跌跌不休！对医药行业的投资一定要选择赛道 ，医药行业以内需为主。市场空间大部分细分行业有增长稳健、长期回报较高的特征 ！值得长期投资 ，从行业选择上首选创新药和创新药产业链；同时。不受政策影响的生物制药、医疗服务、医药零售同样值得关注！
问：你觉得四季度需要重点防范哪些潜在的风险？ ，
邓宇翔：上市公司业绩超预期下行风险，目前上市公司业绩仍处下行趋势。但前期部分强势个股已涨幅过大！业绩低于预期则对股价冲击较大，其次中美贸易摩擦需防范 。虽然整体来看市场对中美问题的反应越来越钝化 ！但若进一步恶化对于科技股短期将有较大冲击，
问：今年的市场行情 ，风格轮动的趋势很明显。如一季度的大金融、二季度的消费、三季度的科创……你如何看待风格轮动？这对于你的选股策略有什么影响？！
邓宇翔：风格轮动是正常的规律，是政策、业绩、风险偏好综合作用下的结果 。对于我们而言 ！会关注跟踪轮动板块背后的逻辑，有持续性机会则会动态调整持仓 。但不会过度去追逐市场热点！会坚持自己预定的策略，
。问：可否谈谈你目前的投资策略？你的投资组合是如何构建的？ ，
邓宇翔：目前我们以科技、消费作为我们主要的关注板块，行业属性相对较重。我们通过量化的方式筛选出近期动能较好的板块！分析上涨背后的逻辑，动态调整组合。个股选择上我们偏好具备竞争优势的龙头公司！通过定性分析与定量财务指标验证相结合，从公司商业模式、研发储备、产品布局、公司治理等定性分析公司前景 。同时结合多维度财务指标验证 ！如研发投入绝对额及营收占比，研发人员数量、单人产出等财务指标选出行业龙头公司 。深度研究后结合上市公司调研！构建组合
问：在日常选股中，你如何防范踩雷风险？
富荣基金邓宇翔:四季度A股市场将维持震荡_安徽小餐饮许可证
邓宇翔：首先我们的风控系统会把存在问题的公司初步筛选一遍，然后我们在股票筛选上会比较注重上市公司的资产质量分析。如对公司存货、应收账款、商誉、股权投资等财务指标着重分析 ！最后会进行上市公司调研 ，观察公司治理结构及深入调研公司业务。防止踩雷
问：很多基金经理说：“长期来看，核心资产和成长行业的创新龙头仍有投资价值 。”可是如何甄选这些真正有投资价值的核心资产与高成长创新龙头！并不容易你如何看待这种说法？具体在个股选择上 ，你的甄选方法是什么？
。邓宇翔：同意这样的说法，甄选核心资产与创新龙头需要深度研究并持续跟踪。并且在市场下跌的时候能够拿住才能获得较好的收益 ！我们通过定性分析与定量财务指标验证相结合的方式选出“核心资产、真成长”公司 ，每个行业之间盈利模式的差别较大 。竞争格局不同！因此分析方法大不相同 ，但能够维持高于行业平均的长期稳定ROE是股价长牛的基础 。
问：对普通投资者而言 ，市场短期波动时 。如何判断是否是加仓机遇？！
邓宇翔：对于不同行业持股逻辑会各有不同，如科技股波动较大。银行、消费业绩相对稳健！对于产业趋势向上、具备中期逻辑、且估值适中的个股而言 ，大跌是中长期加仓机会。因此以长期视角看待短期波动是较好的方法 ！
问：普通投资者在当前震荡行情下 ，选择什么基金比较好？ 。
邓宇翔：当前时点 ，普通投资者建议定投消费、科技类基金 。其中长期来看消费板块业绩稳定增长！高ROE容易出长牛股；科技类基金，相对来说因为波动较大、择时较难。通过定投分享产业趋势红利是比较合适的方式 ！
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