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专访7家公司董事长：创业板催生“龙头效应”，

2009年10月30日 ，首批28家创业板公司集体挂牌。正式开启创业板市场交易 ！

十年间创业板公司由最初的28家已增长到776家 ，总市值也已从1600亿元增长到5.71万亿元  。并诞生了温氏股份、迈瑞医疗、宁德时代、爱尔眼科、东方财富等5家千亿市值企业！

十年来创业板已逐渐发展成为我国资本市场不可或缺的一股力量，为我国经济转型升级源源不断地注入新动能 。为我国创新创业企业发展形成聚集示范效应  ！

在资本市场的助力下 ，创业板已陆续涌现出一批创新能力强的企业。成为引领产业升级转型、推动经济高质量发展的引擎！

值此创业板开板十周年之际，特锐德、爱尔眼科、汇川技术、迈瑞医疗、信维通信、华测检测、芒果超媒等7家创业板公司董事长接受了证券时报记者专访 。讲述他们与创业板一起成长的故事！以及对未来的期待 ，

对不少创新创业型企业而言，上市就意味着公司发展迈上了新台阶 。插上了资本市场腾飞的翅膀 ！

特锐德是创业板第一股，目前公司已从最初的创业型企业发展为行业翘楚。头顶“世界最大的箱式电力设备研发、生产基地”、“世界最大的新能源汽车充电网生态公司”、“中国最具创新活力的能源管理公司”等多重光环  ！

在特锐德董事长于德翔看来，在创业板上市对公司发展意义重大。

“通过这个平台成为创业板第一股(代码300001) ，使得更多投资者与客户了解公司。同时通过市场监督不断完善自身的法人治理结构！对公司的可持续发展起到推动作用；其次 ，在创业板上市不仅提升了公司的融资能力。同时通过资本市场并购重组为公司的快速发展提供强有力的动力！也带动了公司产业的结构调整和转型升级；此外  ，提升了公司员工的凝聚力和荣誉感。”于德翔表示  ！创业板是新兴产业的乐土  ，对中国经济转型升级及长远发展具有重要带动作用 。

汇川技术在业内被称为“小华为” ，2010年上市以来。汇川技术业绩持续增长  ！近四年公司收入和净利润的复合增长率都在20%左右，远超行业及同业上市公司。目前公司已经是国内最大的中低压变频器与伺服系统供应商！创业板明星公司，目前汇川技术业务还已扩展至新能源汽车以及工业机器人等热门领域 。

谈及创业板上市感想，汇川技术董事长朱兴明说：“创业板 。从‘创业’二字来看！激励我们永葆创业心态，”

爱尔眼科董事长陈邦也持同样观点，“爱尔眼科身处医院行业  。医院行业是个‘慢热型行业’！既需要爱心、耐心 ，也需要长期性资金 。没有长期性股权资金 ！公司发展就会受到很大局限 ，就因资本瓶颈而束手束脚。所以说爱尔眼科十年前登陆创业板 ！为公司的发展布局装上了一个‘大油箱’，让我们能更加聚焦于战略推进、网络布局、团队培养等。也让爱尔眼科很快拉开了与同行的差距！让公司的领先优势更加明显 ，”

通过资本市场融资、并购重组等手段 ，创业板不少企业实现蜕变 。

2015年芒果超媒前身快乐购登陆创业板，成为A股市场首家媒体零售企业 。2018年6月 ！上市公司通过发行股份购买资产方式装入了包括芒果TV在内涵盖互联网视频平台、综艺影视剧制作在、艺人经纪、游戏互动娱乐等优质资产  ，并更名为芒果超媒。

目前公司已发展为营业收入近百亿，市值约500亿元的A股首屈一指的国有控股新媒体产业集团 。这其中资本市场的力量功不可没！

“资本市场给公司带来最直接的帮助是通过资本市场融资，推动公司业务发展；通过资本工具的运用。实现资源优化整合 ！创业板上市近5年，芒果超媒通过A股市场融资25.64亿元；顺利完成重大资产重组。实现了主营业务的重大转型 ！”芒果超媒董事长张华立表示，

信维通信是目前A股3000多家上市公司中  ，从成立到上市时间最短的一家企业 。公司2006年在深圳沙井工业园成立！2010年便顺利在创业板上市 ，

借助资本市场的力量，信维通信通过IPO融资投入终端天线技术改造项目和研发测试中心建设项目。助力公司内生发展！同时还通过一系列外延并购  ，实现了规模扩张。如收购全球最大的天线供应商莱尔德北京！为加速公司全球化布局奠定了坚实的基础，再通过定增股份收购亚力盛  。布局汽车连接器与高频高速连接器等业务  ！

目前公司已从创立初始时以小型天线为主的产品线 ，发展到如今为全球一流公司提供一站式泛射频综合解决方案。业务涵盖了5G移动终端、物联网、汽车电子等多个领域 ！

“登陆创业板后  ，让我们得以通过并购基金这种模式和成功的国际并购。更快速地布局网络 ！更好地共享全球眼科智慧，建设覆盖城乡县域的医院体系。让老百姓就近可以得到优质医疗服务 ！”爱尔眼科董事长陈邦也表示  ，上市让企业的内在价值得到了比较充分的体现。这些年来爱尔眼科汇聚了大量国内外知名战略投资人！包括淡马锡、高瓴资本以及近期有望加入的中信产业基金等，这让公司有更充足的资本能力来实现快速发展。并反哺中国医疗产业发展 ！

“如果不上市，仅靠传统的自然积累  。这是不可能做到的 ！”陈邦感概道 ，

创业板也为市场资源配置提供重要平台，让优秀者更加优秀  。不断催生“龙头效应”！

“迈瑞医疗上市以后  ，资本实力得到大幅提升 。融资渠道也更加多元化 ！才使得我们更有底气加大研发创新力度 ，”迈瑞医疗董事长李西廷向证券时报记者表示 。今年上半年公司研发投入金额达到7.78亿元 ！同比增长10.15% ，

持续增长的研发投入 ，带来的是公司产品、客户等的持续突破。李西廷介绍上半年迈瑞医疗转化出更多智能化产品！极大地提升了迈瑞在全球市场的品牌影响力  ，并实现了大范围的客户群突破。例如今年上半年迈瑞荣幸成为英国最顶尖的心肺专科医院Royal Papworth Hospital的ICU、手术室和日间病房提供业内领先的危重症和转运监护解决方案！

“另一方面高水平的研发投入令公司拥有了智能化产品、高质量的技术储备之后，在全球医疗器械企业中也扮演更重要的角色 。使得我们更有实力进一步强化海外布局！尤其是在一带一路沿线国家的布局，”李西廷说在上市之前公司已经对扩建生产制造基地、不断提升研发创新平台建设等需求进行了规划。而上市后在资本的支持下 ！极大地缩短了迈瑞医疗扩大规模、打造全球化企业的时间，

十年前爱尔眼科上市开创了医疗行业对接资本市场的先河，刷新了人们传统的固有观念 。闯出了医院发展的新路！

“创业板让我们获得了全方位的发展  ，比如我们先后实施了三次股权激励。激励对象达到了将近3000人次  ！让这些核心骨干与公司共同发展 ，同时我们也推出了合伙人计划  。让大量新医院的内在动能得到充分激发！如果说没有创业板平台  ，那么这些都是很难实施 。创业板对于我们吸引人才、留住人才！激发人才积极性，起到了不可或缺的作用  。”爱尔眼科董事长陈邦说！

目前爱尔眼科的眼科医生数量有5000余名 ，大约占到了全国1/8以上  。且公司预计这个占比未来将进一步提升 ！全国乃至世界知名的眼科专家都在陆续加盟，公司作为眼科连锁龙头的地位正持续加强。

华测检测也类似，成立于2003年。2009年在创业板上市！是国内首家检测行业上市公司  ，目前公司服务客户9万家。其中世界500强企业超过百家！已建成130多个实验室，年报告数超过150万份 。业务覆盖生命科学、工业品、消费品和贸易保障四大领域！包括食品检测、环境监测、医学检测、汽车检测等诸多细分领域  ，同行业中能够在以上四大领域中全面铺开 。并实现各版块稳定收益的公司寥寥无几！

“资本市场给华测检测带来了太多益处 ，这样的成绩得益于插上了资本的翅膀 。”华测检测董事长万峰表示！

创业板即将实施注册制，是各界关注的焦点。

爱尔眼科董事长陈邦认为，注册制是资本市场成熟的一个标志。也是中国资本市场发展的方向  ！与此同时注册制也将加剧上市公司的优胜劣汰，企业上市后获得了更大的自由。进入了一个新赛道、新起点！但也必须更加自律  ，以此取得更大的发展 。

芒果超媒董事长张华立也认为，创业板注册制改革是全面深化资本市场改革工作的重要组成部分。是以实际行动落实金融供给侧结构性改革  ！更好服务经济高质量发展大局的重大举措，创业板注册制改革对市场最直接的影响 。增加了创业板上市公司供给！因此如何优化增量、盘活存量是创业板注册制改革面临的重要课题，

汇川技术董事长朱兴明表示，注册制对资本市场和企业融资是利好。但需要配套政策支持 ！注册制的核心是信息披露，希望信息披露的监管体系基于已有的经验。将处罚机制一并明朗和详细化 ！同时诉讼体系也一并对应，避免以后出现事情后政策再“打补丁”的情形。

迈瑞医疗方面表示 ，期待创业板通过注册制等一系列改革。进一步增强对科技创新企业的制度包容性和支持力度！从而强化创业板对实体经济的服务能力 ，助力我国经济高质量发展。

在信维通信董事长彭浩看来，推进创业板改革并试点注册制 。最主要是进一步增强对创新创业企业制度的包容性！更加突出以市场为导向 ，同时也促进了A股市场国际化。长远来看注册制放宽了对企业盈利的限制 ！使用市值、营收、研发等维度来考量  ，有助于有潜力的成长型企业脱颖而出。尤其是为中小微企业获得资金方面的支持提供全新通道 ！而且上市公司将不再是稀缺资源 ，投资者会更加理性地认识公司。

彭浩认为由于注册制流程更加简化，监管也更加透明  。市场需要相对完善的监管政策以及法律法规框架来支撑信息披露的完整性、真实性！因此建立更加完善的金融市场法律法规框架，对上市企业披露信息的真实性从法律层面进行严格规范 。对信息披露中的造假行为进行严惩！提高上市企业的违法违规成本 ，增强投资者信心。另外随着法律法规的完善 ！监管部门的职责将得到简化，市场活力持续释放。注册制红利将不断推进创业板等资本市场的发展 ！

与此同时在注册制改革如箭在弦的情况下，多家创业板公司表示。期待能在重组并购、再融资政策方面得到更多支持！以在新环境下继续发展壮大 ，陈邦表示希望创业板能够更加市场化  。从而使资金资源向优势企业进一步聚集！比如建议上市公司再融资方面能够更加市场化，适当减少审批  。让实业能够得到更加灵活的发展 ！毕竟企业对于项目的风险把握 ，应该说更加了解 。同时配套以更完善的监管机制！

下一个十年各企业有何期许和规划？  ，

特锐德方面表示，在创业板的下一个十年。特锐德将与创业板在高质量发展的道路上并行！持续专注于“二次创业”的战略，充分利用资本市场平台 。发展成为中国最大“智能制造+充电运维+数据服务”的新能源新交通深度融合生态运营服务商！引领“充电网、车联网、互联网、能源网”的新能源互联网，让充电网成为汽车工业革命的基础支撑 。成为“能源+汽车+数据”的链接器！实现充电网行业的一步领先、步步领先，

“我们一定会扛好中国创业板第一股的大旗 ，与创业板一起高质量发展。”特锐德董事长于德翔表示！

爱尔眼科作为创业板首批上市公司能够成为上市公司的榜样，今年亦最新提出了二次创业的新目标 。未来要实现三大理想  ！第一通过推进医药网店下沉及开展基层眼科人才培训，让广大城乡县域的老百姓在家门口就能享受到高水平的眼科医疗服务；第二  。通过打造1家世界眼科重心 ！8家国家及区域级眼科中心，进一步提高爱尔眼科医疗技术水平；第三。通过全球布局和科技创新！为人类眼科学与视觉科学的进步和发展贡献“爱尔力量”  ，

“希望借助创业板的大平台，实现未来的更大发展 。”爱尔眼科董事长陈邦表示 ！

“我们的高质量不是在国内自相无序竞争，是要在全世界努力成为业界最佳 。”汇川技术董事长朱兴明表示 ！从指标分解来看：第一类指标 ，是运营将企业的人力、物力变现。这些就是运营指标；第二类！是潜力指标未来要开拓哪些新业务做哪些新市场；第三类，是能力指标要强化公司能力建设。在能力中心公司是否有国际一流的专家  ！又有多少国内一流的专家；第四，是风险指标中美贸易战已经改变中国企业家的商业逻辑。以前只考虑价格！现在还考虑供货的安全性，还有财务、法律风险；第五。是社会责任公司在持续追求为社会尽责任 ！

信维通信则表示 ，随着创业板的各项机制逐渐完善。信维通信也会紧跟创业板理念！提高公司自主创新能力 ，在持续发展壮大的过程中借助资本的力量。让公司持续健康发展  ！

在芒果超媒的规划中 ，未来公司将继续积极按照新时代媒体融合发展重大部署。坚持创新引领！不断夯实互联网视频业务基础  ，进一步提升公司市场化、规范化运作 。同时充分利用各种资本市场工具  ！推动芒果超媒以芒果TV融合媒体平台为主阵地，持续打造以媒体融合发展为标志、适应全媒体时代发展大势、具有强大影响力和竞争力的国有新型主流媒体集团 。

创业板十周年：资金活水激发创新活力，创新引擎推动高质量发展。

2019年10月30日，创业板迎来开板10周年日 。

回望初心从开板日首批28家公司敲钟上市 ，到迄今汇集了总市值近5.71万亿元、占A股上市公司总数21%、总市值10.23%的776家公司  。定位于促进创新型、成长型企业发展的创业板市场快速发展  ！超过九成企业为高新技术企业 ，超过八成拥有自主研发核心能力 。超过七成属于战略性新兴产业 ！创业板已成为中国新经济集聚地、科技创新企业理想上市地，

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！

与时代同行从开板前的战略新兴产业公司数量占比不足26% ，提升至现在的45% 。创业板持续发挥资本市场核心和纽带的作用！不断推动创新经济向更大范围、更高层次和更深程度发展  ，为中国经济转型升级源源不断地注入强劲动能  。

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 ！

筑梦未来创业板改革的号角已然吹响，“推进创业板改革并试点注册制。完善发行上市、并购重组、再融资等基础制度！进一步增强对创新创业企业的制度包容性”  ，创业板将增强板块包容性和覆盖面  。加大对科技创新企业上市支持力度！努力打造与中国特色社会主义先行示范区相匹配的资本市场生态体系，

20世纪90年代 ，中国全方位改革开放格局逐步形成。资本投入成为产业升级的重要推动力量！其后近20年实现经济高速增长  ，于2010年成为全球第二大经济体  。培育壮大新兴产业、促进产业转型升级和经济结构调整成为可持续发展的重要驱动力！在这个时代背景下  ，创业板应运而生  。顺应了时代浪潮的呼唤  ！

如今作为直接融资平台，创业板已成为资本市场服务实体经济的重要组成部分 。

截至2019年9月末 ，创业板公司累计通过IPO募资达4 。040亿元再融资金额(含重组配套融资)3 ！418亿元股权融资总额累计达7，458亿元直接融资投向创新创业领域。进一步推动创新发展！由于创业板不允许公司使用募集资金进行高风险投资，募集资金主要用于发展主业、支付并购对价、补充流动资金、偿还债务等。切实发挥了金融支持实体经济的作用 ！

在解决创新创业企业融资难问题方面  ，创业板在各类双创的主体中起到了纽带和核心的作用。形成了一个支持创新的生态圈！引导资源向高效率、高效益、高成长的领域聚集，促进创新资本的形成、流动和循环。

这个生态圈有创投机构，六成创业板公司在上市前得到了PE/VC的支持。机构在公司上市后实现退出！又持续将投资收益重新投入中早期、初创期创业型企业，实现资本与创新的良性循环；有二级市场的众多投资者。其中机构投资者持创业板流通市值占比约1/3  ！活跃的个人投资者有一千多万户；有高校和科研院所，63家创业板公司具有高校、科研院所股东背景；有全国的高新区。其中国家级高新区已达169个！众多企业都把创业板作为主要上市目标地；还有银行，据统计公司上市后一年获得银行贷款同比增加49% 。较上市前融资难度大幅降低！值得注意的是，创业板公司在内生发展的同时 。又会通过并购创新企业 ！或者设立产业并购基金的方式支持创业创新、孵化中小微企业  ，

创业板的筹备、推出和发展壮大 ，支持了大批新经济企业上市做大做强 。引导、撬动了大量社会资金流向急需资金支持和市场孵化的科技创新型中小微企业！在这一行业变迁中起到了重要的推动作用 ，

十年风雨兼程，创业板公司家数已从28家增加到776家。总市值达5.68万亿元！集聚了一批具影响力、竞争力的新兴产业公司，在支持双创企业群体、优化创业创新生态、引领产业升级转型、加速新旧动能转换等方面发挥着日益重要的作用。成为了新时代推动经济高质量发展创新引擎 ！

作为新经济企业和科技创新企业的聚集地，创业板公司凭借技术创新优势 。长期保持良好的发展态势 ！上市公司质量稳步提升，2009年至2016年 。创业板公司平均收入、平均净利润年复合增长率分别达到23%、15%  ！远高于同期其他板块发展速度，成为促进我国经济新旧动能转换的重要力量 。

2019年上半年  ，创业板公司业绩明显改善。一、二季度盈利环比大幅回升 ！呈现止跌企稳态势 ，长期发展基础仍然牢固  。近九成公司实现盈利  ！销售毛利率保持在30%左右，持续成长趋势并未改变。

从上市公司质量看，创业板已汇聚一批龙头企业。构筑板块稳定发展基石 ！截至2019年9月末 ，创业板已有4家公司市值超过千亿元。25家公司市值超过300亿元  ！在创新驱动引领下涌现了迈瑞医疗、爱尔眼科、宁德时代、乐普医疗、智飞生物、东方财富、温氏股份等一批影响力大、创新力强的企业，2009年创业板没有一家公司年收入超过30亿元或净利润超过5亿元。经过十年发展 ！2018年营业总收入超过30亿元的公司有93家，净利润超过5亿元的公司有45家。2019年上半年！创业板实现净利润1亿元以上的公司有169家 ，其中128家为战略性新兴产业 。头部公司引领高质量发展的态势较为明显！

在内生发展的同时 ，创业板发挥资本市场在并购重组、产业整合过程中的主渠道作用。积极支持上市公司有效运用资本市场工具！提质增效成果显著，

横向拓宽产业维度的福瑞股份、新宙邦  ，实施跨境并购成功“走出去”的信维通信、彻底转型新经济焕发活力的金石东方……一个个鲜活的例子 。均是通过重组整合实现健康良性发展的创业板上市公司代表！

十年来创业板共有364家上市公司共计披露589单重大资产重组方案 ，涉及交易金额5 。729.25亿元；有289家公司实施完成409单资产重组！涉及交易金额3，783.36亿元  。累计配套融资金额超过1  ！304.84亿元  ，这其中约七成属于产业整合升级、上下游产业并购。突出服务实体经济主旨！

回顾创业板并购重组十年发展，2012年至2019年(1-9月) 。创业板公司实施完成的重组分别为9单、14单、52单、113单、88单、67单、45单和21单；交易金额分别为29亿元、66亿元、345亿元、900亿元、835亿元、739.60亿元、522.46亿元和346.29亿元！可以看出创业板并购重组自2012年起步，2014年开始活跃 。2016年以来随着监管政策导向的转变和市场自身对于重组功能认识的不断深入 ！活跃度有所下降 ，

在这个过程中，越来越多的公司着眼于实际发展需求 。而非资本市场工具的简单运用！更加合理谨慎地实施并购重组，经过十年发展。并购重组延续理性回归态势！2019年前9个月 ，创业板重组标的平均估值增值率约4.66倍。高估值、高商誉、高业绩承诺重组方案已经鲜见！交易逻辑更加理性、务实，盲目重组追逐热点、跨界并购的现象明显减少。

此外创业板公司还积极通过海外并购深化国际布局  ，参与国际竞争。十年来累计实施跨境并购25家次！累计交易金额349.55亿元 ，随着“一带一路”战略的持续推进。创业板企业的海外并购呈现聚焦新兴产业与高端技术的特点  ！海外并购标的主要集中于欧洲、美国、德国、韩国、香港等发达经济体，行业集中于先进制造业、信息技术、专业技术服务等。

坚持创新引领发展 ，人才特别关键 。

十年来创业板培育了激励“大众创业、万众创新”的制度环境和社会氛围，形成了支持创新驱动发展的社会基础和市场内生力量 。推动着创新型企业成为新常态下中国经济战略性转型的中坚力量 ！

尽管创业板开板之初因“造富”效应受到市场诟病，但其示范、带动效应也是巨大的 。近年来我国创新创业氛围日益浓厚、活跃！“双创”活动周、“创响中国”等活动持续举行  ，各类创新创业大赛遍布全国 。吸引众多创新创业者参与其中 ！创新创业理念厚植人心  ，各类创新创业平台不断健全 。全国双创示范基地已超过120家！众创空间、科技孵化器蓬勃发展 ，

创业板建立了资本与人才激励的坚实纽带，激励科技人才投身创新大潮 。吸引资本持续关注新兴技术 ！有效推动科技成果转化，

为激发创新创业的激情和活力 ，创业板上市公司致力于建立完善长效激励机制。积极推出股权激励和员工持股计划等激励方案！在吸引和留住优秀人才、提高员工凝聚力、调动员工积极性等方面发挥了重要作用  ，截至2019年9月底。创业板共有189家公司推出257次员工持股计划 ！参与员工数量达44，330人员工持股计划规模达341.16亿元。另有448家公司推出701期股权激励计划！参与员工数量达116  ，727人占推出股权激励公司员工总数比例达10.83% 。创业板公司股权激励及员工持股计划参与人数多、覆盖面广！有效激励了骨干员工创新创业热情，

此外创业板有139家上市公司的实际控制人曾就职于高校或科研院所，并聚集了76名国家级“千人计划”、85名省级“千人计划”专家人才  。以及一批国内外的学科带头人 ！极大地提高了创业板公司科研水平，一大批在各自领域的技术领军人才。在创业板成功创业 ！这是对高层次人才、技术团队走出高校、科研院所或归国投身创业大潮 ，进而促进新兴产业发展最强效、最具带动效应的激励  。

“不成规矩无以成方圆”  ，法治化是资本市场健康发展的基石。是建立健全资本市场市场制度的“四梁八柱”！

十年来创业板担当了资本市场改革创新的试验田，进行了一系列贴近创新型、成长型企业发展特征的制度尝试和创新。平稳起步并稳定运行！为资本市场积累了制度建设经验  ，这些制度创新 。部分沿用至今 ！部分被借鉴、推广到多层次资本市场的其它板块，也有一些还需要进一步完善和优化。

创业板自启动之初 ，就施行了投资者适当性管理制度。这是场内市场领域投资者适当性管理上做出的有效探索和首次制度安排！

创业板投资者适当性管理制度施行以来  ，投资者结构得以优化 。投资者整体风险意识有所增强 ！会员客户管理能力进一步提升，各项工作取得了积极成效。截至2019年9月底！创业板投资者超过八成交易经验满两年，平均资产量约51.22万元 。中小散户占比明显低于深市A股总体水平  ！“买者自负、卖者有责”的理念得到深入普及 ，

在创业板之后 ，科创板、新三板、金融期货、融资融券、分级基金、私募基金等市场和产品也都建立了自身投资者适当性管理制度 。投资者适当性管理制度已在我国资本市场落地生根  ！在防止风险承受力低的投资者进入高风险市场方面卓有成效  ，

2012年创业板进一步优化退市制度 ，直接推动了主板市场新一轮退市制度改革。创业板的退市制度改革中！净资产等财务类退市指标、市场化退市指标、快速退市、严格恢复上市审核标准、设置退市整理期等规定在后续主板退市制度改革中被借鉴或采纳  ，创业板对健全完善我国资本市场退市制度起到了关键的引领作用 。

在创新再融资制度方面 ，创业板首推了“小额快速”定向增发机制 。允许“不保荐不承销”！给予市场主体更大的自主空间，其后“小额快速”并购机制亦是这一理念的延伸。

此外作为支持自主创新企业的重要平台 ，创业板针对新经济企业的特征。首推行业信息披露指引并形成体系  ！极大地提高了信息披露的有效性和针对性 ，为后续其他板块推行行业信息披露体系提供了借鉴经验。

今年以来粤港澳大湾区发展规划纲要和深圳建设中国特色社会主义先行示范区意见先后发布 ，对资本市场提出了更高的要求  。

创业板作为我国资本市场改革发展的重大制度创新，十年来始终秉承服务科技创新、服务实体经济的初心与使命 。为粤港澳大湾区高质量发展作出积极贡献 ！

随着粤港澳大湾区和深圳建设先行示范区的深入推进 ，以创业板为代表的资本市场建设也迎来了新的历史机遇 。

创业板作为直接融资的重要平台，已成为大湾区高科技、高成长、新技术、新产业、新业态、新模式企业上市融资首选地之一。截至2019年9月底 ！大湾区创业板公司171家 ，占大湾区A股上市公司的32%。首发融资累计达906.68亿元！目前大湾区创业板公司中，高新技术企业占比达94%。战略新兴企业占比达76%  ！主要集中在互联网及新一代信息技术产业、生物医药和高端装备制造等新兴产业  ，

创业板始终支持大湾区创业板公司开展以产业整合为重点的并购重组 ，持续引导一批创新能力强、发展前景广、契合国家发展战略的优秀企业通过并购重组登陆资本市场  。一方面大湾区创业板公司借助上市平台优势  ！聚焦同一产业的收购整合 ，优化资源配置形成“雁阵效应”。不断增强盈利能力和竞争优势！截至2019年9月底，大湾区创业板公司已实施完成20单重组 。交易金额合计195.07亿元  ！配套融资4.53亿元 ，另一方面大湾区企业毗邻深交所 。对于资本市场的认识更为深刻！积极利用并购重组等登陆资本市场，有68家广东企业被创业板上市公司通过重大资产重组收购  。交易金额达686.10亿元！

创业板设立以来  ，市场稳步发展。运行总体平稳！制度体系行之有效，在服务创新驱动发展战略和经济转型升级方面发挥了重大作用。

不过创业板虽然在支持新经济发展方面取得了显著的成效 ，但也应当看到。其发行上市等基础性制度九年来没有大的变化！总体发行步伐比较缓慢  ，难以包容日新月异的新经济发展需求和创新企业直接融资需求。在境外交易所竞相推出制度改革！吸引内地新经济公司的情况下，加快创业板改革、实现新经济上市的常态化迫在眉睫。

市场分析指出，创业板的市场规模仍有发展空间。首发条件包容性有待提升  ！市场覆盖面仍需扩大，板块龙头基石企业还需增加 。再融资制度等仍改进空间 ！创业板市场基础性制度迫切需要进一步完善，在更大范围、更高水平上服务国家战略。

十年再出发初心坚如磐当下创业板改革的号角已然响起  ，近日中国证监会副主席李超表示  。“加快创业板改革！推进创业板改革并试点注册制，完善发行上市、并购重组、再融资等一系列基础制度。进一步完善和增强对创新企业的制度包容性 ！”

深交所相关负责人表示，深交所将积极落实党和国家的方针政策。按照证监会统一部署 ！坚持服务实体经济和创业创新的根本宗旨，深化市场改革  。丰富产品供给！优化市场培育，健全完善适合创新型、成长型企业的制度安排 。增强板块包容性和覆盖面  ！加大对科技创新企业上市支持力度，努力打造与中国特色社会主义先行示范区相匹配的资本市场生态体系 。

可预期的是从改革创新中来  ，在改革创新中成长。创业板也必将持续坚持改革创新！继续担当我国资本市场改革的先锋 ，进一步完善市场基础性制度、提升市场包容性、优化市场生态 。助力加快建设规范、透明、开放、有活力、有韧性的多层次资本市场！

创业板十周年：高新企业超九成全面改革正当时，

创业板十年已然成为我国科技创新企业的重要集中地，

从开盘敲锣到拥有776家上市公司，创业板已成为中国新经济集聚地、科技创新企业理想上市地 。目前创业板超过九成企业为高新技术企业！超过八成拥有自主研发核心能力，超过七成属于战略性新兴产业 。公司创新特征明显  ！成为名副其实的“高新企业之家” ，

接受记者采访的市场人士表示  ，创业板对我国战略新兴产业的发展做出了重大贡献。要更好地发挥畅通科技创新与资本市场对接渠道！需要进一步完善创业板改革  ，加快推进注册制  。谨慎对待资金炒作泡沫 ！完善政策配套措施 ，丰富创业板产品体系以及投资工具。

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亮丽成绩单：上市公司市值超5.7万亿，

2009年10月23日，定位于成长型和自主创新型企业的创业板举行开板仪式。10月30日首批28家创业板公司集体挂牌！开启创业板市场交易  ，

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十年来越来越多创新企业登陆创业板 ，借助资本市场力量提高科技创新能力 。在新一代信息技术、新材料、高端装备制造、生物等领域结出丰硕成果！为经济发展提供新动能，助力科技强国 。

数据显示截至9月30日 ，773家创业板公司中共有718家高新技术企业、549家战略新兴产业企业。占比分别达到93%和71% ！103家公司曾获国家科学技术进步奖，333家公司曾获省部级科学技术奖。创业板公司也在国家重点科技项目研发中百花齐放！16家公司拥有国家自然科学基金项目，117家公司拥有国家科技重大专项项目。196家公司拥有国家重点研发计划项目 ！186家公司拥有国家火炬计划项目，105家公司获得国家创新基金支持。62家公司为国家创新型试点企业！

同时创业板公司平均研发强度超过5%，高于A股平均水平。735家公司拥有与主营相关的核心专利技术11.09万项(其中3.72万项是发明专利)！697家公司拥有国际或国内领先技术 ，446家公司的产品、技术能够实现进口替代。具有较强的科技创新和成果转化能力 ！例如迈瑞医疗、汇川技术、亿纬锂能自主研发的发明专利数量分别为1936个、1080个、635个，强大的研发实力支撑了公司的快速发展。此外595家公司建立了知识产权内部保护制度 ！着力提升知识产权水平，为产业发展注入持续动力。

武汉科技大学金融证券研究所所长董登新指出，创业板的十年。是中国股市发展最快的十年  ！也是中国股市改革开放最快的十年，一是继中小板之后。创业板为民营企业搭建了第二个专属的IPO舞台！民营企业股权融资进一步得到拓展；二是 ，创业板为中国资本市场投资者树立了一种全新的概念板块。即创新企业并让这个概念深入人心、深入市场  ！

目前创业板已涌现出一批具有原始创新能力的产业、企业  ，引领科技创新制高点  。我国新能源锂电池的产业化进程保持全球领先地位！宁德时代作为全球锂电池行业领军企业  ，锂电池出货量全球第一。占有超过20%的全球市场份额 ！在生物产业领域，智飞生物正在申报生产注册的母牛分枝杆菌疫苗。是全球唯一完成Ш期临床试验的此类结核病疫苗！标志着我国成为全球首个完成结核潜伏感染预防用疫苗临床研究的国家；贝达药业自主研发了我国第一个小分子靶向抗癌药，新一代信息技术产业方面 。深信服持续研发创新的下一代防火墙在国内UTM(统一威胁管理硬件)市场占有率排名第一！目前已广泛应用于90%以上的政府部委单位、80%以上的全球500强中资企业、80%以上的银行证券和保险机构、85%以上的985和211高校、90%以上的医疗百强机构等，

同时创业板共有46家公司参与国际标准制定 ，459家公司参与国内标准制定。规范行业未来发展方向、淘汰不符合标准的企业 ！构筑了行业竞争门槛 ，

中泰证券首席经济学家李迅雷表示，创业板十年来的发展。和中国经济增长的特征相符合 ！一方面体现了中国新经济、科技性企业崛起和服务业的转型，同时也和民营经济在中国经济中占比稳步上升的趋势相匹配。从不足方面来看！创业板运行十年来波动比较大，企业发展稳定性有所欠缺。与此同时与成熟市场相比  ！创业板有效的优胜劣汰机制尚未真正建立起来，

开板十周年之际 ，业内对于深化创业板改革正在形成高度共识。中国证监会副主席李超10月20日表示！证监会将加快创业板改革  ，聚焦深圳中国特色社会主义先行示范区建设需求。推进创业板改革并试点注册制 ！完善发行上市、并购重组、再融资等基础制度，进一步增强对创新创业企业的制度包容性。

“创业板改革不应局限在部分细则上的修补，而更多在于基础制度的升级完善以及迭代。以打通新兴产业的直接融资渠道！”平安证券策略分析师张亚婕指出，一是创造条件实施注册制 。在科创板已经实施注册制的基础上再加上深圳社会主义先行示范区的定位！创业板推动注册制的板块势在必行 ，当前科创板上市已有三月有余 。基本实现平稳上市 ！从制度规则到市场行为均已积累了较多经验 ，致力于形成可复制可推广的经验 。

二是加大发行上市条件的包容度，当前创业板上市门槛较高并没有完全打通对科创企业的融资支持。例如盈利标准以及双重股权结构标准  ！以往的上市条件已经不适用于当前经济转型的大环境，创业板发行上市重点应聚焦战略新兴行业  。和科创板形成差异化竞争关系和互补衔接！

三是完善并购重组及再融资的基础制度，并购重组是上市公司发展壮大的重要渠道 。以盘活存量上市公司实现新旧动能的转换 ！存量上市公司的顺利转型升级也是我国经济提质增效的关键  ，真正实现对存量经济的创新、提升和改造  。近期允许创业板的战略新兴行业重组上市实现了质的飞跃  ！未来更多参考科创板的经验 ，

张亚婕提到创业板改革应主要致力于为新兴产业的中小企业搭建高效的资本对接渠道，实现科技创新和金融创新的有机结合 。和科创板构成有差异的良性竞争！并为中小板和主板的改革积累经验，应在有条件及科创板经验上加速推进创业板注册制改革。一方面避免优质新兴企业的流失 ！另一方面以实现对新兴企业更好的资金支持 ，

“在制度改革推行之初，市场交易资金的反应值得高度关注  。”张亚婕提醒！监管层应加大对资金的全程跟踪和及时监管 ，包括对于境外资金的监控  。完善政策配套措施！加大对交易制度的市场化改革  ，加快引进中长期资金以改善市场投资者结构。丰富创业板产品体系以及投资工具！包括各类ETF、量化对冲基金等被动型、投资回报稳健性较强的产品 ，以及股指期货等进行风险管理和套期保值的金融衍生产品。以增加市场资金的活跃度！

创业板深化改革引发期待：实施包容性更强的注册制、带动存量改革… ，

幼学之年创业板如何改革成为全市场的焦点 ，万千期待集于一身  。这既是对创业板改革再出发的热切呼唤  ！更是对将带来的激情和活力的殷殷期待，

当下新经济、新产业、新业态、新模式层出不穷，对资本市场的发展提出了更高的要求 。作为中国资本市场改革创新的“试验田” ！以支持科技创新为己任的创业板  ，改革正当时

市场对创业板的改革有哪些期待呢？为此，证券时报记者采访了多位专家、市场人士  。

创业板改革的呼声中 ，注册制无疑是被各方提及最多的一项 。

“创业板实施注册制改革已经具备条件，时机成熟”中航证券研究所所长、国家金融与发展实验室特聘高级研究员董忠云指出  。

实际上从国家宏观政策以及监管部门的表态来看  ，创造条件推动注册制改革。将成为创业板改革的核心任务！

在今年7月份正式开市后，科创板总体运行平稳  。各项机制初显成效！市场走势也经历了充分博弈、震荡上涨、回归理性的过程，市场参与各方对注册制等各项改革措施都给予了很高评价。

在此背景下对于创业板注册制改革，市场各方寄予了更高的期待  。那就是在注册制的基础上！增强板块的包容性和覆盖面 ，加大对科技创新企业的支持力度。

南开大学金融发展研究院院长田利辉表示，目前来看创业板上市要求仍然比较严。其职能尚未充分发挥！需要通过一系列的制度改革 ，将创业板建设成一个包容性更大、覆盖面更广的板块  。

在基石资本董事长张维看来，目前科创板主要针对科创企业。但是新经济中还包含了新消费、新服务、新商业模式等类型企业！这些新经济企业都应该得到资本市场的扶持 ，

资深投行人士王骥跃建议 ，适度降低IPO门槛。结合收入指标增加市值指标！支持创业企业借助资本市场发展；放开IPO发行价定价约束，实行市场化定价。

如果说新经济的蓬勃发展给予了创业板改革的契机 ，而推进粤港澳大湾区建设和深圳建设中国特色社会主义先行示范区则为创业板的改革发展带来了广阔前景。

背靠深圳立足粤港澳大湾区是创业板的重要优势，如何匹配粤港澳大湾区的建设和深圳建设中国特色社会主义先行示范区的需要同样是创业板改革的需重点考量的问题  。

对此张维表示创业板改革应该从法治化和国际化两个方向进行发力 ，他表示创业板的改革应该用好用足深圳先行示范区立法权。加快在发行、交易、并购重组、再融资、退市等一系列制度上与国际接轨 ！提升深圳资本市场的国际化水平，“深圳建设先行示范区中的战略定位要求  。都是国际化资本市场建设的基石 ！具体到创业板改革，就是要建立适应现代化经济体系的资本市场制度。从这一层面来看！也意味着创业板应该要冲在整个资本市场改革的最前沿 ，”

十年栉风沐雨，创业板不断践行其最初设立的宗旨——促进自主创新企业及其他成长型创业企业的发展 。

市场也一直期待创业板能孕育出自己的“谷歌、脸书、亚马逊”  ，

作为中国资本市场曲折前行的亲历者和见证者，东方汇富总裁阚治东认为  。伟大的企业需要一定的发展过程！“从企业发展的过程来看，内因和外因缺一不可  。鸡蛋孵出小鸡！首先它是鸡蛋  ，另外还需要一定的温度” 。

温度该如何设定呢？阚治东表示 ，创业板改革应该认真研究成熟资本市场的成功制度。结合自身的特色 ！优中取优

武汉科技大学金融证券研究所所长董登新认为，纳斯达克是世界上最成功的创业板。它的成功就两点：一是上市资源非常丰富  ！吸纳了全球的上市资源，二是市场化、法治化程度高。这些都值得创业板借鉴！

“即便是纳斯达克，也出现过科技股泡沫。泡沫破裂之后！剩下的企业中诞生了伟大的公司，”张维指出

实际上十年创业板已经涌现了诸如迈瑞医疗、爱尔眼科、宁德时代等一批具影响力、竞争力的新兴产业公司，

张维预期“假以时日创业板也会培育出它的‘谷歌、亚马逊、苹果和脸书’，”

与科创板不同的是 ，创业板的改革还涉及存量改革的问题。存量改革涉及再融资、并购重组、退市制度和投资者适当性管理等多个方面！

10月18日 ，证监会发布了《关于修改〈上市公司重大资产重组管理办法〉的决定》 。要求推进创业板重组上市改革！允许符合国家战略的高新技术产业和战略性新兴产业相关资产在创业板重组上市，其他资产不得在创业板重组上市。

在市场各方看来，这意味着创业板存量改革的号角已经吹响。

张维表示这是一个市场化的安排，制度提高了容忍度。为质地一般的企业提供了通过资本市场做大做强的途径！同时可以整合上市公司资源，加快创业板吐故纳新。进一步提高上市公司的质量！

王骥跃建议创业板再融资也应实行注册制 ，提高审核效率。提高融资效率！此外他还建议取消公开发行证券45%的资产负债率限制；扩大非公开发行股票投资者家数要求，并取消减持新规对参与非公开发行的投资者的约束等。

信披方面香港中文大学法律学院助理院长习超表示，创业板的改革发展需及时引入国际上一些全新的发展理念。在信披监管方面  ！除强调信息披露的真实性、全面性和准确性之外 ，可以考虑增加信息披露的有效性和可读性。

十年前的10月30日，首批28家公司齐聚深圳敲响开市钟。宣布创业板正式启航！从1999年提出构想到2009年呱呱坠地 ，创业板的问世花了整整十年时间。正应了“好事多磨”这句古话 ！弹指一挥间创业板在诞生后十年里迅速发展壮大，超出了很多人的预期。

目前创业板公司已达776家，占A股上市公司总数的21%；总市值为5.71万亿元 。占A股总市值的10.23%！创业板集聚了一批具影响力、竞争力的新兴产业公司 ，在引领产业升级转型、加速新旧动能转换等方面发挥着日益重要的作用。已成为推动中国经济高质量发展的重要力量 ！

在多层次资本市场上，主板、中小板、创业板、科创板错位发展 。各竞风流创业板定位于创新之板、成长之板 ！上市公司以“两高六新”为主，根据目前定位。深市主板为蓝筹园地、中小板则志在培育细分行业“隐形冠军”  ！这两大板块公司构成中，传统行业比重较大。据统计创业板超过九成企业为高新技术企业！超过八成拥有自主研发核心能力，超过七成属于战略性新兴产业  。公司创新特征明显！成为名副其实的“高新企业之家” ，特别是新一代信息技术、节能环保、生物医药为代表的新兴产业呈现出聚集效应 。创业板对提高A股的科技含量 ！乃至对提高中国经济的科技含量都有举足轻重的作用 ，

当然创业板发展过程也不是一帆风顺、毫无波折的，早期的“三高一超”问题困扰过市场  。在前些年市场的非理性狂飙中 ！板块内一些公司大股东质押比例过高导致金融风险聚集 ，都曾引发各方高度关注。好在这些问题最终都在各方的共同努力下逐步得到了解决！目前创业板市场定价趋向合理，增长潜力明显增强。

不论是成绩还是问题  ，都已经过去在竞争加剧、各交易所纷纷以改革创新求发展的大背景下。创业板需要抖落征尘重新出发 ！十年来创业板发行上市等基础性制度没有大的变化 ，难以包容日新月异的新经济发展需求和创新企业直接融资需求。不论是从更大范围、更高水平上服务国家战略角度考虑！还是从打造与中国特色社会主义先行示范区相匹配的资本市场生态体系出发 ，完善创业板市场基础性制度。加快创业板改革、实现新经济上市的常态化都显得十分迫切 ！

今年2月证监会主席易会满首次会见媒体时就指出将认真地评估科创板效果 ，并统筹推进创业板改革 。9月证监会发布资本市场“深改12条”！创业板改革政策大环境日趋成熟，10月8日易会满在深圳调研时提出。全力推进深圳资本市场改革发展！尽快取得阶段性成效，

改革要从存量和增量两方面着手，存量方面包括再融资、并购重组和退市制度需要完善。日前创业板借壳上市规则已放宽  ！对于符合国家战略的高新技术产业和战略性新兴产业相关资产  ，允许其在创业板重组上市。只要确保监管有效！放开借壳有利于激发存量公司的活力，为经营不善、转型乏力的公司输入新鲜血液 。增量方面引入注册制值得期待 ！科创板试点注册制已经先行一步，各方反响良好。创业板厚积薄发  ！施行注册制在技术和制度层面已无任何障碍，应该只争朝夕 。加快推进

创业板是改革和创新的产物，未来必将继续担当我国资本市场改革的先锋。通过完善制度、提升市场包容性、优化市场生态 ！助力加快建设规范、透明、开放、有活力、有韧性的多层次资本市场，