生产扩张放缓且需求持续走弱 ，制造业PMI连续6个月低于临界值。在生产方面生产指数较上月下降1.5个百分点至50.8%！受十一假期生产前置和季末效应影响，9月生产指数有所提高 。但10月生产指数再度回落 ！表明经济下行压力仍较大，在需求方面新订单指数较上月回落0.9个百分点至49.6% 。重回荣枯线下方！需求疲弱态势未变，受全球经济持续放缓和中美贸易摩擦影响。新出口和进口指数均在临界值下方继续回落 ！当前外围市场不确定性仍较多，预计进出口贸易难以出现趋势性回暖。2018年10月份以来 ！制造业PMI指数开始持续低于2012-2018年历史同期均值 ，也说明实体经济表现欠佳。依然存在较大下行压力！
>>供需正缺口仍在高位区间，需求相对不足。2016~2018年初！受益于去产能和环保督查政策的持续推行，供给收缩供需缺口持续收窄 。PPI大幅上升！2018年2月份以来 ，受需求下降影响。供需缺口呈扩大趋势！PPI趋于下降 ，
>>工业企业继续处于去库存阶段 ，10月原材料库存和产成品库存分别较上月下降0.2和0.4个百分点 。均继续处于收缩区间 ！2018年下半年以来 ，产成品库存整体提高 。原材料库存整体下降！反映企业生产经营活动欠佳：一是在国内需求仍弱和外部不确定性加大的背景下，企业销售状况不佳 。产成品库存出现积压！中下游企业库存高位波动；二是上游企业由于中下游企业开工意愿的消退和自身利润的持续下滑，补库存意愿不足。考虑到国内外需求短期内难有大幅改善 ！企业生产意愿将继续承压，工业企业将继续去库存。
>>预计10月PPI约增长-1.7%左右，降幅较上月扩大0.5个百分点。10月份原材料购进和出厂价格指数分别较上月下降1.8和1.9个百分点！原材料价格高于临界值但出厂价格低于临界值 ，中下游企业成本压力仍较大。原材料购进价格指数的大幅下降！预示10月工业生产者价格指数PPI上涨动能有所减弱 ，预计10月PPI同比增长-1.7%左右 。
>>非制造业扩张势头有所减弱，10月服务业PMI指数较上月回落1.6个百分点至51.4%。是非制造业的主要拖累项！其中新订单指数连续4个月低于临界值 ，或与工业投资需求回落拖累生产性服务业有关。但服务业市场预期指数在高位区间继续提高 ！表明服务业企业信心仍较强；10月建筑业指数提高2.8个百分点至60.4%，其中建筑业新订单指数小幅回落。但基建托底经济的预期持续增强！建筑业市场预期指数在高位区间内继续提高，预计未来逆周期调控政策仍将加码。未来建筑业仍将继续保持较快发展 ！
>>综合PMI产出指数回落较多 ，经济结构调整步伐有待提高。10月份该指数为52.0% ！较上月下降1.1个百分点，今年以来该指数变动与工业增加值趋于一致。说明我国经济结构调整步伐放慢！
>>大中小型企业PMI均低于临界值，但分化态势依旧。10月大、中、小型企业PMI分别为49.9%、49.0%、47.9% ！均低于临界值，但大中小型企业分化态势未变。同时10月仅有中型企业的新订单和新出口订单指数出现提升！或表明前期民间帮扶政策只有头部企业受益 ，支持小微企业和民营企业的政策仍有待进一步推进落实。
事件：2019年10月份 ，中国制造业采购经理指数（PMI）为49.3%。较上月下降0.5个百分点！连续6个月位于临界值下方；中国非制造业商务活动指数为52.8%，较上月回落0.9个百分点；综合PMI产出指数为52.0% 。较上月回落1.1个百分点（见图1） ！
一、生产扩张放缓，需求持续走弱。企业继续去库存！PPI降幅或继续扩大，
（一）从供给指标看，制造业生产扩张步伐放缓。
10月生产指数为50.8% ，较上月和去年同期分别下降1.5和下降1.2个百分点。本月生产指数较2012-2018年同期均值低2.1个百分点！亦逊色于经济增速持续下降期间（2012-2018年）同期的表现 ，表明制造业生产扩张势头有所放缓 。10月生产指数的回落 ！一方面受十一假期生产前置影响，另一方面也反映经济压力仍在加大 。具体来看一方面企业采购意愿再次低于临界值！10月份采购量指数为49.8%，比上月降低0.6个百分点 。重回荣枯线下方！企业开工意愿回落较多；另一方面，原材料库存指数为47.4%。较上月下降0.1个百分点（见图2）！继续处于收缩区间，反映投资者对未来经济活动预期没有实质性转变 。尤其是对中长期投资收益预期没有明显转变！2005年以来 ，只有2006-2008年和2009-2011年存在原材料库存指数超过50%的现象。前者是我国经济增长处于黄金十年期间 ！后者主要受四万亿刺激政策影响，投资预期大幅转好所致。
从较长时期历史同期数据看，2018年10月份以来。制造业PMI指数开始持续低于2012-2018年历史同期均值！10月制造业PMI和历史同期均值间的负缺口高达1.5% ，负缺口继续扩大 。说明实体经济表现欠佳 ！依然存在较大下行压力（见图3） ，
财信研究评10月PMI数据:制造业弱势未变 PPI降幅或继续扩大_江西网店食品流通许可证
（二）从需求指标看，制造业需求持续走弱
。10月新订单指数、新出口订单指数、进口指数分别为49.6%、47.0%、46.9%，分别比上月下降0.9、1.2和0.2个百分点（见图4）。其中新订单、新出口和进口订单指数分别反应总需求、国外需求和国内需求情况 ！新订单指数在9月季节性反弹后再次低于临界值，反映国内总需求疲弱态势未变 。受全球经济持续放缓和中美贸易摩擦影响 ！新出口和进口指数均继续在临界值下方波动 ，其中新出口订单回落幅度更多。表明外围市场的不确定仍然较多！预计未来进出口订单指数将继续在荣枯线下方波动 ，
（三）从供需两端看，供需正缺口仍在高位区间 。
“生产和新订单指数差”和“新订单与产成品库存差”都可以用来衡量供给和需求的相对变化，从“生产和新订单指数差”来看 。两者差值越大 ！说明制造业的生产增长相对好于需求，反之则相反10月生产和需求指数分别较上月下降1.5和0.9个百分点 。生产回落幅度大于需求！“生产和新订单指数差”也从上月的1.8%降为1.2%（见图5），虽然有所回落。但仍在高位整体来看由于去产能和环保督查等政策的持续推行！2016年供需缺口呈现收窄趋势，但2018年2月以来 。受国内外需求持续回落影响！供需缺口呈现扩大趋势 ，
从“新订单与产成品库存差”指标看 ，差额越大表明新增需求变化要大于代表供给能力的产成品库存的变化 。市场需求力量大于供给力量！反之则相反此外从历史数据看 ，两者之差越大。工业增加值增速越高 ！10月两者差值为2.9% ，比上月下降0.5个百分点（见图6）。预示着10月工业增速大概率不会上升！
（四）从库存指标看，工业企业继续处于去库存阶段。
由于产成品库存和原材料库存分别代表下游需求的紧张程度和上游投资情况，所以两者的相对走势变化反应了经济周期状态。
10月份产成品库存指数为46.7%，较上月下降0.4个百分点；原材料库存指数为47.4%。较上月回落0.2个百分点！均继续处于收缩区间（见图7） ，2018年下半年以来。产成品库存指数整体走高！原材料库存指数整体走低 ，反映企业生产经营活动整体欠佳：一是在国内需求仍弱和外部不确定性加大的背景下 。企业销售状况不佳 ！产成品库存出现积压，中下游企业库存难以消化；二是上游企业由于中下游企业开工意愿的消退和自身利润的持续下滑 。补库存意愿不足！考虑到国内外需求短期内难有大幅改善，企业生产意愿将继续承压。工业企业将继续去库存！
，（五）非制造业扩张放缓 ，其中服务业是主要拖累项。建筑业景气度提高较多！
10月非制造业商务活动指数为52.8% ，较上月回落0.9个百分点。比去年同期下降1.1个百分点（见图8） ！整体看非制造业扩张放缓 ，分行业看：
服务业扩张放缓较多，是非制造业的主要拖累项。10月服务业PMI指数为51.4%！较上月下降1.6个百分点（见图8），从市场需求和预期看 。10月份新订单指数和业务活动预期指数为48.4%和60.3% ！分别比上月下降1.3和提高1.0个百分点，服务业市场需求连续4个月低于临界值。或与工业投资需求回落拖累生产性服务业有关 ！但服务业市场预期在高位区间继续提高，表明服务业企业信心仍较强。
建筑业景气度提高较多，10月建筑业指数、建筑业新订单指数、建筑业业务活动预期指数分别为60.4%、54.8%、63.2% 。分别较上月变动2.8、-0.3和1.2个百分点（见图9）！建筑业新订单指数相对平稳，同时逆周期调控政策加码预期持续增强。建筑业市场预期指数长期位于高景气区间 ！随着更多基建项目的落地实施，预计未来建筑业仍将继续保持较快发展。
财信研究评10月PMI数据:制造业弱势未变 PPI降幅或继续扩大_江西网店食品流通许可证
近几年来建筑业指数一直处在扩张区间，主要受益于房地产投资增速高位增长和基础设施建设投资增速较高。之所以做出上述判断！是因为根据国家统计局对建筑业的定义，建筑业统计范围包括房屋和土木工程建筑业、建筑安装业、建筑装饰业、其他建筑业。直接涉及到房地产和基础设施投资！2018全年房地产和基建（不含电力）投资分别增长9.5%和3.8%，增速比2017年全年提高2.5和下降15.2个百分点。房地产投资增速的较快增长使建筑业一直位于扩张区间！展望未来一段时间 ，我国经济稳中有变 。变中有忧经济下行压力有所加大！国家加大了对基建投资补短板力度，房地产投资调控政策虽难言放松 。但房地产投资增速仍将缓慢下降！不会出现断崖式下跌，随着2019年基建补短板项目的落地和项目资金的到位。未来建筑业指数可能仍然高位趋缓 ！不会出现大幅下降，
（六）从价格指标看，中下游企业成本压力仍较大 。预计10月PPI约增长-1.7%
！10月份PMI中的原材料购进价格指数为50.4%，较上月下降1.8个百分点；出厂价格指数为48.0%。较上月回落1.9个百分点（见图10） ！10月原材料购进价格高于临界值，但出厂价格指数仍低于临界值。中下游企业成本压力仍较大！10月购进价格下降较多 ，预示10月工业生产者价格指数PPI上涨动能有所减弱 。预计10月PPI同比增长-1.7%左右 ！
（七）从全行业来看，我国企业生产扩张势头有所减弱。经济结构调整步伐仍待加速 ！
国家统计局自2018年1月份开始发布月度中国综合PMI产出指数 ，该指数是PMI指标体系中反映当期全行业（制造业和非制造业）产出变化情况的综合指数。是世界通行的监测当期国家或地区总体经济发展生产景气状况的重要指标之一！
10月份综合PMI产出指数为52.0% ，比上月降低1.1个百分点（见图11） 。表明我国企业生产经营活动扩张有所放缓 ！2016年二季度以前，我们按照统计局公布的方法估算的综合PMI产出指数与工业增加值基本同步变化 。但从2016年二季度开始！综合PMI产出指数先上升后下降，而工业增加值同比增长相对平稳。今年以来两者又呈现同步波动趋势！表明2016年年中以来，我国服务业对经济的贡献增加。经济结构调整加快 ！但今年以来经济结构调整步伐有所放慢 ，
从近几个月不同企业规模的制造业PMI指数看，10月份大型、中型、小型企业PMI分别录得49.9%、49.0%、47.9% 。分别较上月变动-0.9、0.4、-0.9个百分点！其中大型企业景气度年内第二次低于临界值；中型企业有所提高，但仍在荣枯线下方；小型企业亦回落缴费。在荣枯线下方波动！
从分项指标看，除进口指标外 。大型企业和小型企业其他分项指标均出现回落；中型企业新订单和新出口订单指数出现较大幅度提升！生产指数回落幅度亦低于其他企业（见图13），或表明前期民间帮扶政策只有头部企业受益 。总体来看大、中、小型企业PMI均低于临界值！但中小企业PMI仍低于大型企业 ，大中小型企业分化态势未变（见图12）。
以上就是许可证办理网为您整理，本站部分内容来自于互联网，如有侵权请联系本站管理员删除，部分为本站原创，转载请注明出处http://www.englishabc.net