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东阿阿胶净利跌96%  ，曾被誉为“药中茅台”、“补血圣药”、“美容圣品”的阿胶如今风头似乎正在逐渐消退 。

2019年10月30日晚间，东阿阿胶披露了2019年第三季度报告 。

在今年第三季度，东阿阿胶实现营业收入9.4亿元。同比减少32.79%；净利润1594万元  ！同比下降95.61%；扣非净利润为-457万元，同比下降101.41%。基本每股收益0.02元 ！同比下降95.57% ，

从2019年前三季度整体来看 ，从年初至9月30日  。东阿阿胶实现营收28.3亿元！同比减少35.45%；净利润2.09亿元，同比减少82.95%；扣非净利润为1.4亿元  。同比下降87.38%！基本每股收益0.32元，同比下降82.90%  。

东阿阿胶的业绩可以用“惨烈”形容，股价也从自去年6月的70.9元高价。一路下跌至29.61元 ！市值一度蒸发270亿元 ，目前东阿阿胶市值为220亿元 。相比去年6月高点已蒸发243亿元！

东阿阿胶上市以来股价走势图（图源：网易财经） ，

东阿阿胶面临的局面并不只是股价及净利润的下跌，而是关于公司资产质量的微妙变化 。

早在2018年 ，公司净利润和归母净利润就已经开始下降。而东阿阿胶之所以财报好看！带动股价连创新高，在于其削减了销售成本：17.76亿元的销售成本同比下降1.61%。包括推广费广告费和运输费均出现下降 ！

为了保业绩东阿阿胶所做的不只是控制费用，而是采取了更为激进的方法：赊销。截至2018年年末！公司应收账款及应收票据合计24.07亿元，同比上涨127%。应收账款周转天数从上年的21.75天上涨到34.51天  ！

而正是这一系列行为，极大地透支了公司未来的业绩  。也导致其2019年财报业绩下降如此严重！

2019年5月24日，公司发出股份回购公告：拟出资不少于7.5亿元。不超过15亿元回购公司股票！回购价不超过45元/股，

然而这并不能解决公司的基本问题，业绩不断下滑的背景下。难以掩盖的是在消费者逐渐回归理性的事实！

10月15日，东阿阿胶发布了“2019年前三季度业绩预告”  。透露了近年来业绩下滑的背后原因 ！主要是“受整体宏观环境以及市场对价值回归预期逐渐降低等因素影响” ，

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三季报预告中所谓的“价值回归” ，是东阿阿胶总经理秦玉峰提出的一个口号。也是其常年来过度营销的最好佐证 ！

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秦玉峰曾公开表示，价值回归即回归到20世纪30年代阿胶的等值价值 。换算到今天大约4000元~6000元/斤 ！

东阿阿胶总经理秦玉峰（图源：中新网） ，

2006年在东阿阿胶工作了32年的秦玉峰上位 ，江湖人称“阿胶少帅”的秦玉峰 。一上任就放弃原有定位！高举文化营销和价值回归的大旗，要让阿胶成为“滋补国宝”。

上任第二年秦玉峰恢复了中断百年的九朝贡胶的生产，据称九朝贡胶的工艺十分讲究 。连制作时间和地点都有严格的规定  ！必须要在冬至子时取阿井里的至阴之水熬制，

东阿阿胶从“宫廷贡品”这个关键词入手，着力打造起贡礼的高冷人设。在各种采访、演讲中 ！秦玉峰多次提到古诗词、古戏曲中的宫廷阿胶故事，

滋补国宝东阿阿胶（图源：东阿阿胶官网）  ，

东阿阿胶的营销手段还有赞助影视剧，比如在东阿拍摄的《大宅门1912》、多次提及东阿阿胶的《甄嬛传》等 。不断加深公众心中对东阿阿胶的高端定位！

2009年东阿阿胶股东之一的赵丹阳出价211万美元拍下了巴菲特的午餐，他带给股神的见面礼。就是茅台酒和东阿阿胶！踩在茅台的肩膀上，东阿阿胶的定位又往高处爬了几分。

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 ！

与定位一起上升的还有价格  ，据招商证券统计。自2006年至2018年 ！东阿阿胶累计提价17次 ，阿胶块的零售价从每斤80元飙升至近4000元。涨幅近50倍 ！

东阿阿胶出厂价变化图（图源：中国产业信息网） ，

与此同时东阿阿胶开始通过惜售来维持其“高端”的形象  ，据新京报统计。2013年年底！东阿阿胶的存货金额为5.55亿元  ，到2014年年底激增至14.68亿元 。截至2018年年底 ！存货金额已经高达33.69亿元  ，

去年东阿阿胶块的出厂价已经达到了3858元，药中茅台实至名归。阿胶原料驴皮也因此获封“LV皮” ！

在东阿阿胶面前，北京房价的涨幅显得小巫见大巫。2000年北京的房价约4500元/平方米 ！2017年最高超过10万元/平方米，价格涨幅为22倍。

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随着东阿阿胶价格不断上涨  ，公众对他的非议也不断增多  。东阿阿胶近年来曾不止一次因虚假宣传遭到通报！

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2007年因“未经审批擅自篡改广告内容，夸大药物疗效”等  。东阿阿胶被广东食药局通报！

2012年上海青年报报道称，东阿阿胶的产品与宣传不符。桃花姬阿胶糕属于食品！但公司销售员和官网上都称之为保健品，保健品包装上须有“食健”许可标识 。但桃花姬阿胶糕上只有食品生产许可证号 ！

2016年@人民日报也在微博上发过一则关于贫血的科普帖 ，直言阿胶、红枣、红糖等补血神器无用。评论里一片腥风血雨 ！反对的人以千年传统为依据，支持的人要求拿出实验数据。

图源：微博@人民日报果壳网、丁香医生等媒体平台也相继发文，辟谣阿胶补血、养颜的传言  。称由驴皮熬制的阿胶！主要成分是胶原蛋白  ，不具备美颜的功效 。吃到肚子里就变成了氨基酸！与直接吃猪皮并无二样，

历史文献也佐证了这一说法  ，如东阿阿胶等企业在营销里一直所强调的千年古方  。很可能根本不是古方：唐朝的《新修本草》里！明确记载当时的阿胶是牛皮熬的 ，

唐宋以后宰杀耕牛成为禁忌，驴皮取牛皮而代之。到如今驴皮后来居上占尽风光 ！牛皮熬的阿胶  ，只能算假冒伪劣。

曾经面对消费者对阿胶不断涨价的非议，东阿阿胶总是以驴皮资源紧张为名掩饰  。而真相的不断披露间接地给东阿阿胶浇了一盆冷水 ！

价格昂贵、疗效存疑 ，在种种因素的影响下。消费者对于阿胶的崇拜与狂热逐渐消退！东阿阿胶销量也逐渐下滑，

当阿胶的销售额不足以支撑巨额广告费的时候，或许在不久的将来。东阿阿胶能够真正迎来“价值回归”的时刻！