趋势研判与行业配置：政策面上 ，国家外汇管理局决定取消合格境外机构投资者（QFII）和人民币合格境外机构投资者（RQFII）投资额度限制 。业内人士认为此举有利于提高提高境外投资者投资的便利程度！引导外资流入A股市场 ，8月中国CPI同比上升2.8％。涨幅与上月持平；PPI同比降0.8％！跌幅较上月扩大，物价走势进一步分化 。CPI通胀与PPI通缩并行！8月金融数据较7月有所改善，新增社融1.98万亿。同比多增409亿；新增人民币贷款1.21万亿！同比少增700亿元，M2同比增8.2％ 。M1同比增3.4％ ！M1、M2剪刀差稍微收窄，中美贸易方面。美方推迟对2500亿美元中国输美商品上调关税提振市场情绪！经历了上周大涨之后，本周A股处于震荡调整状态。中美贸易谈判进展与中国资本市场扩大对外开放！使投资者信心得到了巩固与强化 ，随着消息面上利好逐渐释放。我们预计新一轮供给侧结构性改革预期将继续支撑和推动市场上行！
短期配置：周期类：1）前期走势相对较弱 ，存在补涨空间；2）基本面下行趋势缓和。市场风险释放过程基本结束；3）稳增长政策逐步落地 ！重点关注有色金属、化工、钢铁、建筑材料板块 ，
要件分析：8月CPI延续涨势 ，PPI跌幅扩大；社融回暖。M2增速小幅下降！M1增速小幅回升，
市场表现与估值：上周指数震荡调整 ，截止9月12日 。上证综指涨1.05％！深成指涨0.67％ ，创业板指涨0.41％ 。板块走势分化 ！通信（3.54％）、电气设备（3.07％）、房地产（3.01％）居涨幅榜前列，农林牧渔（-1.59％）、食品饮料（-2.48％）垫底 。建筑装饰、建筑装饰、房地产、传媒等行业估值低于历史10分位数！建筑材料、房地产、传媒等行业估值低于历史10分位数，
流动性：上周央行全周货币净投放量-4950亿元；短期资金利率总体下降；上周股市合计流入360.85亿元，
行业景气观察：中上游钢铁、有色价格上涨，原油、煤炭价格下跌；下游商品房销售累计同比小幅上升、汽车销售下降 。家电销量上涨；BDI指数下跌；电影票房同比增速持续下降！手机出货量同比下降 ，集成电路产量同比上升。存储器价格、面板价格持续下跌！
风险因素：政策落地力度不及预期；经济下行超预期；中美贸易谈判不及预期 ，
1.18月CPI延续涨势 ，PPI跌幅扩大。
8月物价走势进一步分化，CPI通胀与PPI通缩并行。CPI同比2.8％ ！涨幅与上月相同；PPI同比-0.8％，跌幅较上月扩大 。
CPI的拉动因素为猪肉及其替代肉类价格，需求不振与能源、原材料价格下降则导致PPI持续走弱。8月CPI同比涨幅与上月持平！当月猪瘟疫情影响猪肉供给 ，肉价加速上涨 。同比涨幅达46.7％ ！推动食品价格涨幅进一步扩大；非食品价格缺乏上行动力 ，对整体CPI涨势起到平抑作用。8月PPI同比跌幅加深！主要原因是国际油价走低造成石油产业链价格显著回落 ，而需求预期较弱。也导致原油、煤炭、钢材等主要大宗商品和工业品价格承压 ！
9月CPI突破3.0％的可能性不大，PPI仍将处于负增长状态 。尽管近期平抑猪价的政策频繁出台！但供给回暖仍需时日 ，9月猪肉价格仍将延续上涨趋势 。并会带动其他肉类价格上涨 ！这将对食品价格乃至整体CPI起到推升作用，考虑到水果、蔬菜价格走弱。其他商品和服务价格涨幅趋于收窄 ！9月CPI“破3”的可能性依然不大 ，预计将继续保持在2.8-2.9％左右。9月PPI将延续跌势！但同比跌幅或不会继续扩大，翘尾因素仍有拖累 。且弱需求或压制新增因素！PPI通缩或短期持续，以原油、铁矿石为代表的国际大宗商品价格波动幅度趋于收敛；此外。近期国内逆周期政策调节力度加大！基建投资等需求对钢铁、煤炭等工业品价格的支撑作用会有所显现 ，预计9月PPI同比降幅或会维持在0.5-0.8％左右 。
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1.28月社融回暖 ，M2增速小幅下降 。M1增速小幅回升 深圳申请食品流通许可证怎么办 ！
8月新增社融1.98万亿 ，同比多增409亿 。表外融资少减、未贴现银行承兑汇票规模回升是主要原因！表外融资减少1014亿元，同比少减1657亿元 。未贴现银行承兑汇票则较去年同期增加936亿！8月新增人民币贷款1.21万亿 ，同比小幅回落 。非银金融机构信贷减少945亿元！是人民币贷款的主要拖累；居民部门贷款（尤其是以按揭贷款为主的中长期贷款）依旧是当月新增人民币贷款的重要支撑；以消费贷为主的短期贷款同比少增600亿元 ，或显示8月居民消费继续承压 。
8月M2增速小幅下降、M1增速小幅回升 ，M2余额同比增长8.2％ 。低于上月0.1个百分点！M1余额同比增长3.4％，较上月增速提高0.3个百分点。M1、M2剪刀差稍微收窄 ！但维持在-4％以上的高位，说明企业经营活跃度依然较弱。
9月份M1增速或基本维持，社融趋势是下行 。信贷旺季仍可期待！2018年单位活期存款基数较低 ，除9月份M1增速或基本维持外 。后续各月由于基数因素M1增速维持平稳或小幅回升的概率较高；下半年 ！融资需求依然疲弱，预计中央基建类会发力 。但政策会对房地产融资保持持续高压；近期货币政策边际转向 ！央行在宏观审慎评估（MPA）中纳入银行对企业中长期贷款投放情况的评价、以及鼓励银行补充资本金等措施对信贷企稳有所支撑 ，9月新增信贷规模大概率仍会在1.2万亿以上 。
2.1震荡调整 ，板块走势分化。
上周指数震荡调整 ，板块走势分化。截止9月12日！上证综指涨1.05％ ，报收3031.24点；深成指涨0.98％。报收9919.80点；创业板指涨2.12％ ！报收1710.57点 ，板块走势分化 。通信（3.54％）、电气设备（3.07％）、房地产（3.01％）居涨幅榜前列 ！农林牧渔（-1.59％）、食品饮料（-2.48％）垫底 ，
申万一级行业中，有色金属、电气设备、机械设备、国防军工、汽车、纺织服装、轻工制造、电子、计算机等估值高于历史均值。有色金属高于历史90分位数；采掘、化工、钢铁、建筑材料、建筑装饰、家用电器、商业贸易、农林牧渔、食品饮料、休闲服务、医药生物、公用事业、交通运输、房地产、传媒、银行、非银金融等行业估值低于历史均值 ！建筑材料、房地产、传媒等行业估值低于历史10分位数，
3. 全市场资金及股市资金流向 ，
上周央行全周货币净投放量-4950亿元，本周央行公开市场操作逆回购投放资金0亿元；MLF投放0亿元。逆回购到期回笼资金2300亿元；MLF到期回笼资金2650亿元 ！
短期资金利率总体下降，上周R007呈下降趋势 。从上周一的2.7720％下降至上周四的2.7373 ％ ！DR007呈相反趋势，从上周一的2.6538％上升至上周五的2.6383％ 。SHIBOR呈下降趋势 ！从上周一的2.6070％下降至上周五的2.3690％，
沪深港股通呈现净流入 ，两融余额上升 。上周沪深港股通资金净流入115.07亿元！陆股通流入 108.92亿元（沪股通流入75.73亿元；深股通流入33.19亿元） ，港股通流出6.15亿元（沪市港股通流出-0.74元；深市港股通流出6.88亿元）。截至9月11日 ！上周融资余额较前一周上升201.30亿元至9510.18亿元（上期9308.88亿元） ，融券余额较上周上升2.25亿元至140.41亿元（上期138.16亿元）。两融余额较上周上升203.55亿元至9650.59亿元（上期9447.04亿元） ！
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上周大小非减持金额30.53亿元，解禁金额231.76亿元。上周二级市场重要股东减持30.53亿元！其中增持金额为0.52亿元 ，减持金额30.53亿元 。增持最多的板块是家用电器！增持0.32亿元 ，其次是轻工制造 。增持0.20亿元；减持最多的板块是电子 ！减持金额为8.27亿元；其次是钢铁，减持金额为4.52亿元。上周解禁市值为231.76亿元！本周解禁市值达627.58亿元，
上周股市资金整体呈现净流入状态 ，上周股市合计流入360.85亿元 。IPO与再融资合计流出32.88亿元；大小非二级市场净减持31.05亿元；新发基金增加79.06亿元；融资融券余额上升203.55亿元；沪深港通净流入115.07亿元；交易费用69.71亿元 ！成都市食品经营许可证怎么办，
1）先行指标工业生产恢复加快，本期六大集团发电耗煤同比下降2.29％。较上期下降14.01％ ！高炉开工率为68.09％ ，较上期下降0.14％ 。
2）上游行业本期煤炭价格下跌，其中秦皇岛港煤下跌0.28％至576.00元/吨。太原古交焦煤下跌2.48％至1570.00元/吨；布伦特原油价格下跌2.14％至60.22美元/桶 ！
3）中游行业本期螺纹钢价格环比上升0.77％至3799.00元/吨，冷轧板均价环比上升0.23％至4270.00元/吨；水泥价格环比上升0.31％至146.65点；PTA价格下跌3.20％至5966.00元/吨 。POY与上期持平7650.00元/吨；本期挖掘机销量同比上升4.42％至11％！
4）下游行业本期全国商品房销售面积累计同比上涨1.3％至-0 ％ ，乘用车销量环比下降3.77％至-7.65％；家用空调、冰箱、洗衣机销量各自同比上涨-8.8 ％、-2.60 ％、7.20％ 。分别较上期下滑3.70％、4.8％、1.4％；本期22个省市猪肉价格环比持续上升1.55％ ！白条鸡价格环比上升1.54％，
5）物流行业本期铁路货运量上升1.59％至9.1％，本期BDI指数环比下降6.09％至2312.00点。
6）TMT观影需求上升，本期票房收入同比下降31.84 ％ 。较上期下降11.29％；7月份 ！手机出货量同比增速为-5.30％ ，较上期上升2.20个百分点。集成电路产量同比上涨7.7％！较上期增加8.9个百分点；本期DRAM存储器价格环比下跌1.83％、显示器面板价格环比持续下跌0.35％，
5．市场震荡上行 ，关注周期板块。
趋势研判：政策面上 ，国家外汇管理局决定取消合格境外机构投资者（QFII）和人民币合格境外机构投资者（RQFII）投资额度限制。业内人士认为此举有利于提高提高境外投资者投资的便利程度 ！引导外资流入A股市场，8月中国CPI同比上升2.8％ 。涨幅与上月持平；PPI同比降0.8％ ！跌幅较上月扩大，物价走势进一步分化 。CPI通胀与PPI通缩并行！8月金融数据较7月有所改善 ，新增社融1.98万亿。同比多增409亿；新增人民币贷款1.21万亿 ！同比少增700亿元 ，M2同比增8.2％ 。M1同比增3.4％！M1、M2剪刀差稍微收窄 ，中美贸易方面 。美方推迟对2500亿美元中国输美商品上调关税提振市场情绪 ！经历了上周大涨之后 ，本周A股处于震荡调整状态。中美贸易谈判进展与中国资本市场扩大对外开放！使投资者信心得到了巩固与强化，随着消息面上利好逐渐释放 。我们预计新一轮供给侧结构性改革预期将继续支撑和推动市场上行 ！
短期配置：1）前期走势相对较弱，存在补涨空间；2）基本面下行趋势缓和。市场风险释放过程基本结束；3）稳增长政策逐步落地 ！重点关注有色金属、采掘、化工、钢铁、建筑材料板块，
长期配置：1、科技龙头：1、科技龙头：（1）兼具稳增长与调结构的双重属性（如5G，工业互联网） 。将是政策的重要着力点；（2）估值盈利具备比较优势！过去两年科技股调整更加充分 ，经济下行对科技股板块影响小于周期板块；（3）行业集中度提升 。龙头优势持续存在 ！2、高股息标的：（1）年报窗口存在超额收益；（2）经济下行趋势中 ，存在确定性溢价。
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