挣扎数日后洋河股份（002304.SZ）股价再一次跌破100元大关，
10月30日，洋河股份发布2019年三季度财报。往白酒投资圈扔下了一颗惊雷！
自2010年首次在营收上超越泸州老窖后，洋河股份稳坐中国白酒第三名长达八年之久。却在高端白酒继续繁荣的2019年 ！遭遇业绩“滑铁卢”：第三季度单季营收、净利纷纷同比下滑20.61%、23.07% ，
“2019年洋河股份的表现就像不属于白酒一样”，“数家酒企如五粮液、泸州老窖等今年都在强调去库存 。为什么偏偏洋河爆雷？更何况还是在恰逢中秋国庆节日的旺季？”某投资人发出灵魂拷问！
同日洋河股份或担心市场反应剧烈 ，迅速披露10亿元-15亿元的股份回购计划 。用于对公司核心骨干员工实施股权激励或员工持股计划！然而市场并不买账，挣扎数日后百元大关终究还是破了 。
“我投资洋河股份主要就是因为其三权分立的股权结构，”一位投资人向无冕财经（ID：wumiancaijing）介绍。“既照顾了股东利益！又能激发管理层斗志 ，而洋河股份这么多年能快速发展起来 。也恰好证明了这一点 ！”
虽然同属国企，但洋河股份与“茅五泸”却从根儿上就不一样。早年间其分别通过两次改制 ！最终实现国资与管理层共同持股的管理结构 ，在现今看来仍是白酒企业经营改革过程中所为人乐道的典型案例 。
2002年100%隶属于宿迁市国资委控制下的洋河集团由于经营困境濒临破产，按照宿迁市政府加快产权制度改革的要求 。洋河集团拿出优质资产洋河酒厂！联合上海海烟物流有限公司（至今为洋河股份第三大股东）等7家法人股东和14名自然人股份共同发起成立了洋河股份，其中洋河集团持股51.1%。
在股权激励下，洋河股份管理层瞬间爆发出惊人的生命力 。2003年大力推出“洋河蓝色经典系列”！同年洋河股份总营收突破3个亿，再到后来的2004年5.1亿元及2005年8.28亿元。可谓一年一个新台阶 ！
▲洋河股份、茅台、五粮液、泸州老窖的2014-2019年9月30日的营收概况 ，
2006年洋河股份再次改制，扩股蓝天贸易和蓝海贸易两家员工持股公司。进一步调动以公司董事长杨延栋及总裁张雨柏为主的管理层积极性 ！由此洋河集团对洋河股份的控股权下降至38.61% ，洋河股份也从国有控股彻底变身为国有参股的混合所有制公司。
三季度爆雷:洋河股份改制的红与黑|焦点_甘肃食品安全许可证办理流程
2006年至2012年，洋河股份营收从10.71亿元增至172.7亿元 。年复合增长率121.06% ！净利从1.75亿元骤增至61.54亿元，即使在2013年至2015年为期三年的白酒深度调整期 。洋河股份也能稳定保持！成为除茅台之外跌落幅度最小的白酒企业，
。也正是这段时期 ，洋河股份凭借独特的管理优势成功打破多年来“茅五泸”白酒三巨头格局。势头直逼五粮液 ！缔造人们口中的“洋河奇迹” ，
然而这一切好像突然随着2015年初，时任董事长张雨柏的急流勇退戛然而止。
2015年至2018年，洋河股份业绩增速差强人意。远远被五粮液甩在身后的同时！甚至不敌泸州老窖近几年的表现，有投资者解释。这不过是因为早两年企业跌幅小！基数大造成的表面增速放缓，可即使同比2013年之前 。洋河股份的业绩增长也早已不复当年辉煌 ！
再加上2019年近乎停滞的业绩表现，正所谓冰冻三尺非一日之寒。莫非这中间存在什么问题？ ！
2019年8月31日 ，一份举报材料送到《证券市场周刊》 。内容显示：洋河股权内部存在人事纠葛、业务独立性等问题！矛头直指上一任董事长张雨柏和现任董事长王耀 ，
天眼查资料显示，目前洋河股份依旧保持多年来国资与管理层共同持股的格局。其中前者占比34.61% ！后者名为江苏蓝色同盟股份有限公司（以下简称“蓝色同盟”） ，持股比例为21.44% 。共计3.23亿股 ！
▲洋河股份股权结构，图片源自天眼查。
其中蓝色同盟背后股权结构显示，上一任及上上任董事长张雨柏、杨延栋分别为最终受益人。持股比例同为16.86% ！即分别间接持有上市公司5597.52万股；而现任董事长王耀间接持股0.36%，再加上接任董事长后自掏腰包直接购买的上市公司3万股份。共计不过122.52万股！
，说好的国资、管理层及股东三权分立，现如今却变成了“两大一小”。是否会对管理层经营积极性产生不利影响？！
“股权和财产一样，拥有了就不是放不放的问题 。而是卖不卖的问题” ！有投资人表示 ，此处对比原有管理层及现任管理层股权比例对企业经营的影响并无多大意义。“因为买卖自由”！
而举报材料中则直指，王耀履新后张雨柏虽名义上不在洋河股份。但实际上仍影响着公司！直至2019年2月张雨柏的名字才从洋河股份OA系统中消失，
且其还通过在洋河股份的影响力，实际控制苏酒集团旗下核心企业之一己所欲股份有限公司 。主营亚麻籽油及亚麻籽油维生素E等健康食品 ！利用洋河股份的渠道进行促销搭售等，明显存在关联交易 。
据公开资料显示，己所欲股份有限公司成立于2017年6月。而洋河股份2018年其他业务贡献的营业收入接近9.73亿元！相比2017年同比增长116%，对此洋河股份在2018年股东大会上介绍 。公司其他业务收入增长的原因主要系运输收入和促销品销售收入增加 ！
2019年洋河股份迅即爆发库存高企及部分经销商被其他品牌挖角等渠道问题 ，成为压倒其业绩增长的最后一根稻草。这其间的时间与数据关联！让人不由生疑 ，
三季度爆雷:洋河股份改制的红与黑|焦点_甘肃食品安全许可证办理流程
而王耀作为董事长为张雨柏“擦屁股”的事儿似乎还不止这一件，
。2018年12月15日，洋河股份数千名员工集体罢工 。其中位于宿迁当地的洋河分公司300余名工人更是在公司办公大楼广场聚集！并直冲厂区背后据悉因为洋河股份克扣工资和涉及员工股权利益问题得不到解决 ，
但其实关于员工股权利益问题是自洋河股份改制起便一直没能解决的问题 ，
2009年洋河股份上市，招股书中有这样一段内容：。
▲洋河股份以现金方式对经营层成员进行奖励，图片源自招股书。
这也是为什么2002年洋河股份是以引入7家法人股东和14名自然人股份成立的，只不过外界都知晓洋河股份当初是因为经营困难到难以支付员工工资 。才得以借产权制度改革的东风完成的改制！如何还能实现国有资产净增值额增长？，
原来自1999年，洋河股份业绩已经难以为继 。恰逢国家规定给工人普调工资之际 ！时任洋河集团董事长杨延栋提出，以新成立集团销售公司江苏天蓝酒业股份有限公司（以下简称“江苏天蓝”）为平台。让工人们用调资的钱加上历年结余工资给职工们入原始股！并通过这个“集资平台”，迅速实现国有资产净增值额的增长 。从而获取宿迁市政府的奖励！
到了2006年，洋河开始大推以“剥离不良资产、清理坏帐和精简人员”为目的的改制 。
其中江苏天蓝被2002年洋河股份成立后的旗下销售子公司业务替代，最终亏损严重而注销。如此大批曾通过江苏天蓝持有公司原始股的员工们股权利益没有了归属 ！数百名职工发起公司第一次大规模罢工事件 ，围堵厂区大门集体声讨维权 。
根据《中国经济周刊》的报道，“罢工事件平息后 。酒厂领导以增股为名！要求职工上缴原始股权凭证，绝大部分职工按要求上缴后。不料却是增股变成了退股 ！并称为了不让职工吃亏 ，宿迁市下拨2400万元专款用作职工退股。并未按公司章程规定！经过职工签字同意 ，5000元退股款便直接打到工资卡上。”
最终上市之时，洋河股份只剩下125位职工股东。其中不乏小小的业务主管或销售人员等 ！但相比同样为改制付出过贡献的数千名员工被收回原始股权后，仍然蜗居在数十平米的老式楼房中。月薪不过三四千元 ！这百余名上市公司股东早已实现财务自由，平均个人身家高达数千万 。
据媒体报道经计算其中杨延栋和张雨柏通过股改套利 ，也早就获得了超过百亿的财富。
如今股权利益问题再次掀起，曾经的两位公司高管却早已“脚底抹油”。成为上市公司背后间接持股的大股东 ！
洋河股份或已意识到现任管理层的股权问题，同步公开股份回购计划。只是这“亡羊补牢”之举不知成效几何！
以上就是许可证办理网为您整理，本站部分内容来自于互联网，如有侵权请联系本站管理员删除，部分为本站原创，转载请注明出处http://www.englishabc.net