消费税政策落地，白酒征税保持不变。受此影响12月4日！A股白酒公司逆市走强，特别是部分区域白酒表现强势。
但分析人士指出，“白酒消费税改革长期看仍有必然性”。目前只是暂时舒缓！悬在白酒企业头上的“消费税改革”之剑仍在，只是由于白酒由于渠道的复杂性。实现难度大“试点大概率排位会在烟油之后”！
受消费税落地白酒税率、征税环节不变影响，12月4日开盘。A股白酒板块逆市上涨！特别是部分二线区域白酒表现活跃，金种子酒直线奔涨停、青青稞酒最高涨超9%、老白干酒最高涨近5%。另外此前连续下跌的贵州茅台、五粮液也一度涨至接近2%！
消息面上12月3日财政部发布《中华人民共和国消费税法(征求意见稿)》，自从10月初消费税改革风声放出之后。白酒便是市场最为关心的主体！而且白酒板块近期的大跌，在分析人士看来也和市场传言“消费税年底前出台”有关。
此前市场对白酒行业的担忧，主要在于税率的调整和征收从生产端后移至零售端。但从此次征求意见稿来看！短期内对白酒的征税税率以及征税环节均保持不变，市场也只言“利好白酒”。而更加利好的是区域性白酒企业！
今年10月初国务院印发《实施更大规模减税降费后调整中央与地方收入划分改革推进方案》，白酒的消费税后移成为是最受行业关注的焦点。而对其分析的后续影响上！分化成为关键词，
中泰证券当时的分析指出，征税环节后移主要的影响在于压缩了渠道利润。为此厂家可以通过降出厂价、补贴渠道、提终端价等三种方式进行调节！那么对于高端酒而言，由于高端酒具备强定价权以及强议价能力。降出厂价概率低！消费税主要转嫁至流通环节承担，因此反而将在一定程度增厚厂家利润。对于其他酒企而言！渠道管控力强的厂家可以将生产端省下的税补贴给经销商和终端，而渠道力弱的厂家则只能被迫寻求提终端价来维持渠道利润。从而对销量产生负面影响！
在此次消费税政策落地之后，相关酒业专家也表示“区域性白酒企业可以喘口气了”。从盘面来看金种子酒、青青稞酒、老白干酒等市场竞争力较弱的区域性白酒表现较好！
不过对于白酒企业来说，消费税紧箍咒只是暂时缓解。并未真正去掉！本次《征求意见稿》设置了对消费税税率的授权条款，其中提出根据宏观调控需要。国务院可以调整消费税的税率！报全国人民代表大会常务委员会备案，财政部解释称。根据消费税调控特点！授权国务院调整税率，
在《征求意见稿》附件二中也进行了说明，“根据消费税改革需要。在消费税法中设置衔接性条款！按照党中央、国务院关于健全地方税体系、中央与地方收入划分改革的有关要求，后移消费税部分消费品征收环节等消费税改革工作一直在推进中。考虑到这些工作在消费税立法后仍将持续！需要依法授权国务院组织开展相关试点，”
安信证券苏铖指出，征求意见稿很大程度能够舒缓市场担忧。属于短期直接利好！“白酒消费税改革长期看仍有必然性”，但白酒消费税征收环节后移仍具有实操难度。时间表未定建议长期问题无需过度短期化！而且从实际效果和我们投资推荐上，并无实质性矛盾。高端头部品种转嫁力强！刚需品种仍能更快达成新的平衡，
中信证券也表示，预计后续改革仍将继续推进。目前消费税改仅在几类奢侈品试点运行！还需进行包括征税后移具体实施的细化、对地方财政增强效应的检验等，我们认为未来推广到其他品类的节奏、落地方式还有较大的不确定性。而白酒由于渠道的复杂性！实现难度大、即使试点大概率排位会在烟油之后，
。同时中信证券也认为，白酒税改落地的负面影响主要集中于弱势品牌。名酒具有强大的转稼能力！消费税变化对其影响小，另外若税改实施新增消费税将由消费发生地征收。当地政府将更有意愿加大开放力度！引入名酒竞争，有利于名酒企业加速全国化。
领涨资产已是强弩之末？国际资管巨头看淡明年A股科技、消费板块，
2019年12月3日，富达国际发布2020年亚洲市场展望。
富达国际预计，2020年市场可能出现资产轮换。虽然全球央行持续推行宽松政策！但最受益的投资策略面对回报接近见顶的风险，富达国际还特别谈到了A股的科技和消费行业。这两大今年备受追捧的板块明年的表现恐怕不乐观！
富达国际亚太区资产管理主管Paras Anand表示，估值及收益率是重要因素。在目前环境下！相比许多发达市场，亚洲市场整体盈利增长理想且估值较低。
“由于估值合理，投资者有望在2020年从区内市场取得合理回报。而美国以外的其他发达市场则面对增长乏力的困境！然而我们预期市场内部会出现轮换，因此慎选持仓仍然非常重要。从中国具体情况看！备受追捧的科技及消费行业回报可能较低，而其他行业的表现则较为强劲。” Paras Anand指出！
，富达国际同时建议关注其他投资主题，莫迪再度当选印度总理可促进政府继续全力推行经济改革。包括近期削减企业税！这些措施反映莫迪希望打造更加有利的经商环境，日本在企业重组及资本重新配置方面也出现显著转变。虽然整体增长形势乏善可陈！但日本企业通过重整业务组合、终止经济效益低下的业务及积极管理财务收支，树立起企业自救的典范。尽管如此有关整体需求环境及通胀低迷的忧虑！持续对估值造成不利影响，
中国的情况与之相似，除开放资本市场外。企业治理也不断完善！中国消费动力仍然强劲，但值得留意的是本土品牌消费增长率高于国际品牌。而且涵盖食品及奢侈品等多个不同类别！事实上中国奢侈品品牌有望重演1980年代日本的情况，在短期内大举进军西方市场。这反映全球影响力正在发生转移！此外东南亚经济体有望得益于相关经济发展及中国提出的“一带一路”倡议等国际投资项目，
富达国际认为，中国的债务水平仍是全球投资者关注的主题之一。但应结合实际形势衡量债务风险！目前中国的经常账户由盈转亏，部分反映中国经济正经历由高度依赖出口向较均衡发展过渡的转型期。民众踊跃置业！导致家庭债务水平较高，但国有企业一直进行去杠杆。政策措施也使借贷的整体增长步伐受到限制！
而美元在2020年走软不但可为区内经济增长及流动性带来支持，也有望提升全球投资者的回报。有市场人士认为！中国下调存款储备金率的目的在于通过人民币贬值提高竞争力，然而鉴于中国致力将人民币发展成为国际货币。这意味着长远来说维持汇价稳定是更重要的任务！此外由于收益率、增长及去杠杆因素的综合影响，相对而言亚洲主权债券市场以及亚洲高收益债券较具吸引力。
具体到2020年的市场看点，富达国际指出。由于美国采取宽松货币政策！其更加看跌美元，市场普遍认为。即使中 美难以达成贸易协议！但战火暂时不会升级，鉴于亚洲经济已转型为主要以消费带动增长的模式。贸易紧张局势对区内经济增长的实际影响低于市场普遍预期！鉴于潜在需求庞大，企业可通过严谨的财务管理。实现强劲盈利增长！
，最后近年支撑市场领涨资产的部分有利因素已是强弩之末，很有可能出现资金向估值更具吸引力的资产类别及市场领域轮换的情况。此外如近期对投资者有利的环境出现变化！流动性水平将更加重要，通过较低流动性资产赚取回报的投资者。可能会突然发现自己错失了亚洲大型上市证券带来的升值机遇！
正在冲刺中国公募资格的富达国际，
富达国际是一家海外知名资产管理公司，公司成立于1969 年。原为美国富达投资的国际投资部门！1980 年从富达投资独立，目前公司管理客户资产超过4000亿美元。2017 年 1 月！富达国际的外商独资企业(富达利泰)获得中国私募业务资格，成为首家获得该项资格的外资资管公司。至今已备案发行4只证券私募产品！
据介绍富达国际在中国境内的投资经验已超过二十年，凭借全球研究能力以及在中国市场的深厚投资经验。为广大投资者提供一流的投资解决方案！目前富达国际在中国拥有超过1000名员工，分布在北京、上海和大连。
另据券商中国记者从业内了解，富达国际正在申请中国的公募基金业务。计划在中国全面转型公募！
围绕中国业务，富达国际近期进行过多项人事任命。上月初富达国际任命何慧芬(Daisy Ho)为中国区董事长！据了解为加速推进公司的中国市场战略，富达国际首次设立中国区董事长职位。何慧芬将全面领导和管理富达国际在中国的市场销售、日常运营、投资及其他重要职能！带领公司实现从私募基金管理人向公募基金公司的战略转型，该任命将于2020年1月1日正式生效。富达国际正积极准备在恰当时机提交公募基金牌照申请！当该申请获得中国证监会批准时，何慧芬将出任该公募基金公司的总经理一职。
何慧芬在接受采访时表示，很高兴出任富达国际中国区董事长。也非常期待与多年来紧密合作的客户、监管机构和行业伙伴继续携手前行！中国市场的变化日新月异，相信业内各方的精诚合作将进一步推动中国资产管理行业的蓬勃发展。
11月26日，富达国际宣布了另一项任命——王芳担任大中华区公司治理及可持续投资业务总监。在加入富达国际前！王芳任职贝莱德投资督导团队大中华区主管，履新后王芳女士将负责领导富达国际在大中华区与所投企业之间ESG相关议题的沟通管理工作。同时她还将与富达国际的基金经理和分析员密切合作！对这些公司进行ESG分析，以提升决策能力。
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