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日前国家统计局公布11月份制造业PMI为50.2.% ，较上月上升0.9个百分点  。在连续6个月位于荣枯线下方后首次重回扩张区间！11月份制造业PMI主要关注点如下： ，

第一供给需求均有所改善 ，内需改善大于外需  。需求方面11月份新订单指数回升1.7个百分点至51.3%！重回荣枯线上，新出口订单指数和进口指数虽仍位于收缩区间 。但分别大幅回升1.8个百分点和2.9个百分点至48.8%和49.8%！这表明内外需求均在改善 ，且内需改善大于外需  。进出口改善叠加年末两月贸易基数较低！预计未来在中美贸易摩擦暂时缓和的情况下  ，贸易有望逐渐企稳回升。需求回暖带动生产走强！11月份生产指数回升1.8个百分点至52.6%  ，达到今年下半年以来的高点。分规模看大中小型企业PMI均有所回升 ！但中小型企业PMI仍位于收缩区间 ，

制造业PMI短期反弹 经济下行压力仍在但企稳因素增加_广西注册食品流通许可证

第二购进和出厂价格指数继续回落但差异缩小，预计PPI将持续承压而工业企业利润有望弱修复 。11月份原材料购进价格指数和出厂价格指数分别继续较上月回落1.4个百分点和0.7个百分点！降至49%和47.3%，显示工业品通缩压力继续增大。在此影响下预计11月份PPI将进一步承压；但由于11月份购进价格和出厂价格的差值有所缩小！11月份工业企业利润有望得到修复 ，

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第三短期PMI反弹有一定季节性因素，经济回暖趋势尚难确认 。下行压力依然存在  ！11月份PMI重回扩张区间的主因是需求回暖，内外需均出现大幅改善 。一是由于国内购物节、国外圣诞节等节日因素大幅提振消费；二是国内地产开工、施工进度加快和竣工回暖拉动对工业品的需求；三是贸易摩擦暂时缓和在一定程度上提振进出口 ！这些需求扩张的支撑因素具有一定的季节性和不确定性  ，此外值得注意的是11月份PMI价格分项指数仍在继续回落 。需求改善是否具有可持续性仍然需要时间观察！

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第四宏观政策需持续发力，通过稳内需和减税降费助力经济企稳。针对当前经济增速持续放缓和工业企业生产经营利润不佳的情况 ！宏观政策需继续发力实施逆周期调节，一方面稳住内需对于经济企稳至关重要 。当前内需初显企稳迹象 ！建议进一步加大促消费力度激发消费潜力 ，并防止投资增速尤其是制造业投资增速过快下滑。另一方面继续实施减税降费  ！进一步缓解中小企业融资难融资贵问题，改善中小企业生产经营状况。(作者单位：中国银行研究院)！