如今在A股上看，市盈率最高的通常都是医药股。而上半年以来暴雷最多的也是医药股！
一面冰霜一面火 ，好的越好差的也就更差。马太效应愈加明显的时代！医药企业同样不会逃脱这个规律 ，
从来没有一个行业像医药行业一样充满着“矛盾”，一方面在经济下行的大背景下。医药产业继续高速增长 ！但另一方面却从来没有什么产品研发像新药研发这样耗时漫长、投入巨大 ，
而在药企之中排名居前列的复星医药自然也受到人们的关注，它在整个药企之中实在有些与众不同 。在江湖之中人民更多将其看作是一家投资公司 ！而非有着丰富研发经验的药企，
并购被视为推动复星医药创新的重要模式，
复星医药通过不断的外延式扩张 ，打造了一个多领域的医药帝国 。被誉为中国的强生 ！
成立于1994年，经过25年发展 。成长为中国领先的医疗健康产业集团 ！公司于1998年登陆A股 ，2012年H股上市 。为国内为数不多的两地上市医药企业！
上市以来复星医药实现了高速发展，其营业收入从上市首年的3.4亿元增长至去年的249.18亿元 。20年暴增72.29倍 ！同期净利润增长了41.31倍 ，
经营业绩的暴增更多来自投资并购扩张 ，
从2010年的和睦家算起 ，时至今日复星医药投资了11家医院。2011年投资了安徽济民肿瘤医院（持股70%）和岳阳广济医院（持股55%） ！2012年投资了宿迁市钟吾医院（持股55%），
2013年先后投资了安徽中西医结合肿瘤专科医院、南洋肿瘤医院以及佛山市禅城医院，2014年8月。复星医药出资5.11亿元在台州设立台州市赞扬医养投资管理有限公司（持股75%）！
在并购上除了布局国内以外，国际化扩张也是复星医药战略重点 。
2017年3月 ，复星医药宣布以9000万美元收购瑞典医疗器械公司Breas Medical Group的80%股权 。
同年10月29日，复星医药又宣布旗下控股子公司将出资总计不超过6300万欧元收购Tridem Pharma 100%的股权。
新药领域现阶段多为“虚火”！复星医药“差异化价值”何在?_江西食品流通证注册
10月复星医药完成以71.42亿元收购印度仿制药企业Gland Pharma 74%股权的交易，
。根据复星医药披露的现金流量表 ，2009年至2018年的10年间 。公司的投资活动现金流流出金额堪称惊人！投资现金流流出金额最少的是2009年，为11.59亿元 。随后几乎是逐年加码！最多的年度是2017年 ，高达125.86亿元。10年间合计为439.12亿元 ！
虽然复星医药在收购医药企业方面走在医药企业的前列 ，但由于并购激进的做法 。一直被外界诟病为一家具有独到的投资并购眼光的医药界PE！在北大纵横医药合伙人史立臣看来，复星医药更像是一个投资公司 。不像一个医药经营公司！
以下是复星医药公开的最近几年的业绩情况：，
很明显2018年净利润出现了明显的下滑，直接导致股价下跌。
但是营业收入依然是增长的 ，而且增长很强劲。那么净利润下跌原因是什么？！
2017年才7亿的营业成本，2018年大幅度增加到27亿。2018年研发投入大幅度增加！达到了22.5亿元，这个是其成本增加的主要原因。
但是研发投入大幅度增加，并没有实现一定的效果 。
10月28日，复星医药发布公告称 。旗下子公司苏州二叶制药有限公司生产的 1 批次注射用哌拉西林钠他唑巴坦钠(规格：2.25g)不符合规定 ！不符合规定项目为含量测定 ，
。此前国家药监局于10月23日公布83批次药品不符合规定的通告 ，其中就包括了苏州二叶制药有限公司的问题产品 。
复星医药的公告指出，该批次产品共计16.5万支已全部销售 。实现销售收入人民币176万元！苏二叶获抽检结果后，已及时通知经销企业、使用单位停止该批次产品的销售和使用 。并及时启动了问题批次产品的召回程序！
必须看到有些行业确实需要消耗大量资金 ，
2019年医药产业遭遇了前所未有的政策冲击 ，源自2018年的带量采购顶层设计于2019上半年正式落地 。宣告国内仿制药高利润时代的结束！
作为国内仿制药一致性评价之后的重磅组合政策，带量采购倒逼整个制药行业由销售驱动型逐步向研发驱动型转变 。创新药逐步成为行业的新选择、新动力！
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目前国内在研药主要针对成熟靶点 ，采取fast-follow策略。以me-too/me-better药为主！成功率高研发费用也低于全球水平 ，主要由于国内研发人员薪酬和临床试验成本低于国外。例如恒瑞医药的吡咯替尼和卡瑞丽珠单抗研发费用分别为5.56亿元和5.04亿元！
此外如果某个品种能够在同靶点在研药物中先于其他品种或在first-in-class品种专利到期前上市 ，获利空间将非常可观 。
！尽管复星医药借助旗下创新药研发平台复宏汉霖 ，成功夺得国产生物类似药实现 " 零突破 " 的魁首。但是新药领域现阶段多为 " 虚火 "！而且目前国内新药 me-too 同质化十分严重 ，没有‘差异化价值’ 。
复星医药从网上新闻资料查阅到有2个1类药，但在年报中未发现有1类药生产销售的表述。
在这场创新药的战争中 ，复星医药进入临床1期的数量为10个。但临床1期距离上市 ！要花费8-10年的时间，而且临床1期与实际生产新药 。概率在2%到6%！也就是复星医药的10个临床1期，最后可能1个新药都生产不出来 。
同时注意到政策层面给予1类药5年的监测期，在5年内不再接受其他同类型新药的注册 。也就是说别人先研发出来了1款新药！要是你研究的方向和他类似，你的研究就要延后5年才能注册。所以创新药这条赛道！是赢者通吃
过去是时代支持人们赚快钱，在2014年时。一夜之间就可以冒出很多新风口！
因为市场有需求 ，过去的企业只要做实业。就能赚钱但现在市场饱和了、实业难做了 ！而需要技术的我们又做不了，不需要技术的都已经饱和了。就产生了这几年盲目扩张投资的状态！
现在社会需要的是补足短板 ，短板就是技术。
如果所有人的日子都很好，都能赚到快钱。就没人做科技研发了！现在赚不到快钱了 ，很多人就开始投资技术创新 。
特别是医药行业，已经赚了的钱就得用于新药的研发。逐渐把人推向所谓的理性和冷静 ！
估计2018-2020年这三年过后，很多人会受到教训。明白了要理性！不能存在幻想，经济不能存在幻想。
未来市场还会按照创新研发的进展 ，给予不同公司不同的估值 。尽管目前复星医药在创新药这个赛道里！是最低的因为他们起跑晚了 ，能不能弯道超车还需要理性分析之后再做决定。
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