2018年5月22日，浙江泰坦股份有限公司（以下简称“泰坦股份”）本将迎来上市大考 。但该公司在上会前夜（21日晚间）却主动申请撤回了上市材料！21世纪经济报道采访了该公司董秘潘晓霄 ，对主动撤材料一事 。一方面是净利规模较小 ！应收账款较高，
如今一年半过去了，泰坦股份再次提交了申报材料。从最新的招股书来看 ！多了一年缓冲时间的泰坦股份，一方面净利润并没有增加 。应收账款确实又降低不少！
事情没那么简单 ，应收账款的降低实际另有蹊跷。花朵财经（F-Finance）研究发现！泰坦股份的操作思路有2个，一是客户分期付款 。这笔分期就列入了“长期应收款”科目！二是采用买方信贷方式，先收取客户3成货款 。余下7成货款客户通过银行贷款分期解决！而更为重要的是，泰坦股份需要为客户提供银行贷款担保 。
对于客户来说这样的好事哪儿去找 ，光靠客户自己。一下子拿不出大笔钱 ！又铁定无法从银行拿到贷款 ，
但……对于泰坦股份呢？产品是卖出去了 ，应收账款没有了。这时候又多了一笔长期应收款或是银行担保抵押金！它们和应收账款是否有实质区别呢？另外还需考虑的问题是，如果不再为客户担保了 。即公司是否仍有竞争力？！
“不要买房”“不要做投资”“不要问别人借钱 ，也不要借钱给别人”……2018年下半年开始 。朋友圈转发无数的给2019年的、给未来的6条、8条、10条建议中 ！总有一条是上面提到的 ，这些建议归根到底就是——“现金为王”。
泰坦股份还真没办法接受“现金为王”这样的建议，这可不是花朵财经胡诌 。泰坦股份主要做的是研发、生产和销售纺织机械！下游行业是纺织行业，这个行业有个众所周知的特点——客户小而分散。几个老板合伙租个小半层的车间！就能作业生产了，全国各地这样的小作坊都很多。比如广东的广州、佛山、汕头 ！江苏的吴江、常州 ，浙江的绍兴等。
下游行业小而散 ，这也决定了泰坦股份的一大特点——应收账款高企。小微企业资金束缚 ！仅有不多的钱也需要用在备货以应对市场上，对于供应商的钱 。一定是能拖就拖！这也造就了泰坦股份高占比的应收账款，
根据前后两份招股书 ，2015年~2018年末。泰坦股份应收账款余额分别为29774.93万元、31797.33万元、37147.56万元、34005.59万元！占当期营业收入比例分别为83.04%、73.17%、55.41%、46.45% ，
2015年、2016年的应收账款占比在百分之七八十 ，花朵财经看过的财报不算少。感叹毛利率超过80%的时而有之！但感叹应收账款占比超过80%的 ，这还真是第一次碰上。即使到了2018年！也还有接近一半的营业收入形成了应收账款，“现金为王”这样的建议。泰坦股份听得下去吗？ ！
纺织行业的生意从2013年开始不好做，花朵财经有好几位在广州卖布的朋友 。几年前开始就把大部分员工遣散了！后来干脆自己也待业在家 ，这样的情况大约在2017年下半年到2018年开始好转起来。
泰坦股份IPO:信用分期、买方信贷 ！降低应收账款的小伎俩_食品经营许可证平面图怎么办
有这样的行业大背景，泰坦股份的应收账款过高。且在近两年有所下降 ！这似乎也算符合行业规律了，泰坦股份的应收账款周转率依旧是低得不忍直视。2015年~2018年！泰坦股份应收账款周转率分别为1.34、1.41、1.94以及2.06 ，不足行业均值的一半。
！在这几家公司中，经纬纺机、金鹰股份和精功科技的纺织机械收入占比较低。剩下的卓郎智能和慈星股份的主要收入均来自于纺织机械 ！这三家公司的可比性更强些 ，对比也可以发现。泰坦股份长期处于较低水平！才勉强突破2字头 ，
泰坦股份的生意，
去年撤回IPO申报材料时，潘晓霄接受媒体采访时坦言：“这也是为了（公司）更好的发展。一方面净利规模比较小 ！一方面应收账款也比较高，所以就撤回了” 。至于公司未来是否还会考虑IPO！“有待再规划一下”，
泰坦股份“规划”完了，再次向资本市场发起冲击 。成绩也显而易见！
虽然净利润没啥大变化 ，2015年~2018年分别为1711.16万元、3689.75万元、7189.82万元以及6905.49万元。调整的这2018年！净利润反而还稍微降低了些，
应收账款方面，从上面的表格数据来看。泰坦股份的应收账款占比呈逐年下降趋势！这家公司的应收账款管理在逐年向好，泰坦股份自己也是在招股书中这么自夸的。
花朵财经发现，这只是泰坦股份的一点“小伎俩”。
泰坦股份采取了分期收款的方式 ，2016年~2018年 。泰坦股份3年及以上分期收款销售收入分别为4478.14万元、779.90万元、0元 ！对于分期收款 ，泰坦股份并未列入应收账款。而是列入了“长期应收款”！泰坦股份长期应收款分别为4389.94万元、2975.05万元、468.51万元 ，
前文提到的泰坦股份应收账款占比在80%以上，实际上应该会更高 。2016年应收账款为31797.33万元、长期应收款为4389.94！二者合计达到了36187.27万元，占当年营业收入43458.20万元比例为83.3%。
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从2016年开始，泰坦股份就开始尝试“买方信贷”的销售模式 。所谓买方信贷 ！就是泰坦股份与符合资质的客户签订买卖合同，约定了定金和首付款比例（一般二者合计在30%以上）后 。泰坦股份向银行递交贷款资料！为客户申请贷款，泰坦股份与银行签订连带责任担保合同和保证金担保合同 。
！这种形式有个专业名词 ，叫“买方信贷”。更多是是用在进出口贸易上 ！例如很多国内企业“走出去”，和亚非拉国家做生意时采用的就是这种模式。第三世界国家的兄弟姐妹们没钱！也不见得非要和你做生意，但我们却一定要“走出去”。土财主大手一挥“去吧！你去做个贷款，银行那边我帮你搞定 。
2015年~2018年 ，买方信贷形成的营业收入在逐年增大。分别为1183.76万元、1901.92万元、6933.29万元以及10881.26万元！
泰坦股份还表示，充分利用银行的买方信贷政策 。有效回笼销售货款！
这样的销售方式还存在一个问题，即“确认收入”的问题 。对于上市公司而言！什么时候确认收入很重要 ，它一定程度上决定了公司当年的业绩情况 。也存在着较大的可操作空间！有些公司为了业绩，钱都没收到呢 。往往就提前确认收入了 ！
泰坦股份采取了买方信贷的销售方式 ，实际上也存在这样的操作可能 。
对于国内销售的确认时点 ，泰坦股份表示 。公司在发出商品并完成安装调试验收时！根据安装调试反馈单确认销售收入，对于分期收款方式的销售的商品。确认收入金额的原则是收款期限在3年以内的 ！按应收的合同或协议价款全额确认收入 ，收款期限在3年及以上的 。按应收的合同或协议价款的公允价值确定收入金额！
再回头看看泰坦股份披露公司买方信贷的流程：在银行审核通过 ，与客户签订贷款合同后 。公司就发货了！产品验收合格后，公司就确认收入了。泰坦股份才将保证金交给银行！银行才安排放款，确认收入的时候。泰坦股份实际上只收到销售的首付款 ！
由“买方信贷”也带来了泰坦股份自身的资金限制——它需要往银行存保证金，根据泰坦股份的招股书 。它的受限制的资金数额越来越大了！
纺织行业之路不好做 ，这两年刚有了点起色 。泰坦股份或许在摸索着自己的发展模式！但在寻求IPO上市的过程中，润色指标的同时 。也应当注意脚下的路是否平坦了 ！
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