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日线上MACD指标处于绿柱加长的形态，KDJ指标连续多日在超卖区域 。这些指标提示后市大盘有反弹需求 ！以对超卖的指标进行修复，

1、激光装备国产化稳步推进，5G光模块值得期待。

2、风物长宜放眼量 ，高空作业平台龙头鼎力全球。

3、研发投入领先  ，先行指标扩大。业绩增长确定！现金流质量优越  ，

4、规模效应强化下的速冻火锅料龙头 ，

一、激光装备国产化稳步推进，5G光模块值得期待。

1、未来几年5G网络的大投入是确定性 ，无论是中国市场还是全球市场； 。

2、通信设备商特别是华为将在其中扮演非常重要的角色 ，并可能成为主要角色；。

3、我们预计未来三年即使只考虑中国国内市场，5G基站数目也会有近10倍的增长（2021年的5G基站数对比2019年的5G基站数）。国际市场5G的体量预计和中国相当；

「趋势研报」沪指短线冲高回落！后市有反弹契机_安徽如何办理食品生产许可证

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4、华为的核心供应商将会充分受益；

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5、5G基站相较于4G基站比较大的区别（业界不管现时基于何等的方案）光模块都将充分受益，整体需求将有指数级的增长；其中在前传模块中25G光模块将获得大范围的应用；。

华工科技多年来一直是华为的金牌供应商（连续10年+），从上游原材料的保障到中游产品的规划设计再到下游需求的延拓 。可以说公司和华为是充分良好的业务伙伴！有着很深的业务积累和技术积累  ，特别是在25G光模块的需求爆发之时 。我们相信在这一轮5G建设的初期浪潮中！华工科技有望是光模块厂商中非常受益的一方，

二、风物长宜放眼量 ，高空作业平台龙头鼎立全球。

高空作业平台：全球近千亿空间 ，国内市场高速成长  。高空作业平台相比传统脚手架等具备安全、高效等显著优势！经济性日益凸显  ，当前全球市场稳健增长 。中国市场爆发式高增长！根据 IPAF 数据，2018 年高空作业平台全球租赁市场保有量 147 万台 。据此测算全球需求总量 40.4 万台！全球市场规模约 851 亿元 ，目前中国市场保有量约 9-10 万台。近年销量复合增速超 40%  ！但人均保有量、产品渗透率（高空作业平台/GDP）与欧美成熟市场仍差距巨大 ，国内行业成长空间巨大。

国内高空作业平台龙头，差异化优势显著  。受益海内外双轮驱动！公司专注高空作业平台，2013-18年营收/归母净利润 CAGR 达 38%/42% 。具备显著差异化优势：1）欧美成熟市场中受益渠道打开高成长：与全球巨头相比！鼎力人工成本优势显著，产品性价比高。2018 年毛/净利率 42%/28%！远高于 Terex 的 19%/2%与 JLG 的 18%/6%  ，构筑高盈利护城河  。且通过参股Magni 和 CMEC 打通欧美主流市场渠道 ！近 3 年海外收入 CAGR+56.40%；2）国内市场中成长更快：与国内同行相比  ，鼎力产品品质过硬 。高效率最先进自动化生产线+80%结构件自制等构筑更强供应链及成本管控能力！且渠道优势显著（产品覆盖率最高）  ，绑定宏信等优质大客户。对标欧美经验大设备商+大租赁商绑定合作模式下  ！卡位优势明显，近 3 年国内收入 CAGR+45.97%。

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三、研发投入领先，先行指标扩大。业绩增长确定 ！现金流质量优越  ，

先行指标扩大，预收款项、预付款项、库存大幅增加说明公司订单大幅增长。2018 年产量同比增长 80% ！销量仅同比增长 7.2%，形成产品库存量同比增长 49.5%。预计 2019 年收入稳步增长！2019 年上半年存货 23.12 亿元 ，较年初增长 21.96%；预收款项 7.72 亿元、较年初增长 20.78%  。

业绩增长确定 ，IPO 解决产能瓶颈。产量开始提升！产能利用率超过 100% ，募投项目达产后  。将提高公司产能 87.88%！收入和业绩增长明显提速，上半年实现营业收入 7.23 亿元  。同比增长 17.69%；实现归母净利润 0.68 亿元！同比增长 26.97%，终端产品正常生产交付周期一般为 10~12 个月。系统产品约 12~15 个月！

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现金流质量优越，经营性现金流净额持续为正且呈扩大趋势。2019Q1 达 1.93 亿元  ！2019H1 达 2.26 亿元，创新高经营性现金流净额/营业收入、经营性现金流净额/净利润指标总体呈现上升态势。2018 年经营性现金流净额/净利润达 53.68%！2019H1 达到 334% ，

四、规模效应强化下的速冻火锅料龙头，

公司是火锅料行业龙头 ，主要产品有速冻火锅料。速冻面米速冻菜肴产品等速冻调理制品！近年来公司营收平稳快速增长，近 5 年营收增速均保持在 15%以上安井在速冻火锅料行业份额 8%左右  。一家独大是速冻火锅料行业龙头！

公司竞争逻辑：规模效应下的低成本和强渠道，行业发展初期。行业处于快速扩容阶段！供给小于需求，竞争核心要素是产能。公司凭借迅速扩张的产能和对手公司拉开差距！现阶段行业增速放缓 ，进入存量竞争时代。行业竞争逻辑发生变化  ！从行业属性看，火锅料行业属于专业市场。产品同质性强  ！下游客户以小 B 为主 ，品牌效应弱化 。选择产品时以性价比为主 ！现阶段行业竞争逻辑核心在于规模效应下的低成本和强渠道，

公司规模效应带来两方面的优势：1）成本优势：采购成本方面  ，规模效应下公司对上游议价能力提升。降低采购成本；物流成本方面！公司较大的销售规模使得“销地产”模式成为可能  ，降低物流运输成本；营销。管理成本方面！规模效应带来营销和管理费用的摊薄效益 ，2）强化渠道网络  。扩大规模效应形成正循环：有规模的企业才有可能建立强大的销售网络！增强公司渠道推力，低成本优势确保公司在价格定位上的运作空间。公司坚持高质中高价战略  ！以高性价比产品和强大的渠道能力抢夺市场份额，