“我最喜欢持有一只股票的时间 ，是永远”
巴菲特是世界上最成功的股票投资者 ，其伟大之处不仅在于其长期击败市场。更在于他把股票投资变成了一种哲学！给世人留下了如长期持有、坚守能力圈等思想 ，
那么巴菲特的回报率有多高呢？我们来看一张图 ，
通过图片我们可以看到，巴菲特最巅峰的时期是1976-1998年这22年。平均年化回报率为30.4％ ！远远跑赢大市，
看回报率可能体会不到巴菲特的厉害 ，我们换算成具体回报看看：。
基金界有一句谚语：1年一倍的股票多如牛毛，5年一倍的股票少之又少 。
10年10倍股都已经很难找了 ，更何况是投资组合实现10年10倍以上的收益。
巴菲特还有一个著名的策略：买入好公司并长期持有，巴菲特本人就持有Geico、可口可乐数十年。并从中获取了巨额回报！证明这个策略在美股是行得通的，
那么假如将这个策略放在港股 ，我们应该怎么选股呢？ 。
我们统计了从2014年10月3日开始持有至今，然后回报又能跑赢巅峰期的巴菲特的股票（5年回报大于3.7倍） 。结果如下
结果显示只有37只股票是满足条件的，在整个港股市场的2422只股票中 。占比约为1.5％！换句话说要"躺着"成为股神，首先要选中百里挑一的股票 。
（而且股王腾讯和维他奶也落榜了，）
我们再放宽一下标准 ，不局限于buy and hold策略。可以只持有其中的一段时间！数量会增加至323只，概率提升至13.3％。这样看成为股神的概率稍微大了点！
当然这些股票里面会有一些暴涨暴跌的仙股，去掉这些仙股之后 。其中真正的投资机会会更少 ！
梳理这些股票，我们发现其中大部分的股票都不是深不可测的 。反而更多的是像安踏、蒙牛、华润啤酒这种！就出现在我们身边的股票，所以只要我们细心观察身边的事物。还是有很大的机会抓住这些股票！
但是这些股票的投资逻辑都并不相同 ，另一位投资界北斗彼得林奇 。曾经提出著名的六种股票类型 ！我们将这些跑赢"巴菲特指数"的股票 ，按这六种类型稍微分一下类。
六种类型的股票上涨的逻辑并不相同，有的是靠经营业绩带动eps提升而上涨；有的是依靠行业格局的改变带来估值的上升；有的是靠会计准则的改变。带来利润的大幅提升...！
这篇文章我们先来看看缓慢增长型股票的代表 华润啤酒的机会是怎么发生的，
缓慢增长型的股票，按彼得林奇的分析有几个特点：
港股奇迹:投资缓慢增长型公司 5年回报跑赢巴菲特_台湾申请食品流通许可证
1. 增长率缓慢 ，大概在2％-4％左右。贴近GDP增长率 ！
，2. 股息较高，由于公司的业务无法扩张。所以多余的盈利以分红的形式返回给股东！
在港股市场里面，大部分的银行、公用事业股票都属于缓慢增长类型 。这些股票业绩稳定 ！分红高但是股价增长缓慢，一般不会大涨大跌。
因此这些行业里跑赢巴菲特的股票数量极少，整个银行板块里面共有28只股票。仅仅只有招商银行一只最终跑出！要在这些行业里面赚钱，难度比较大
华润啤酒也是一只缓慢增长行业里面成功大涨的股票 ，假如我们在2014年10月份买入一手（2000股）华润啤酒（当时是华润创业） 。价格是36000港元左右！到今天价格会变为84000港元（2.3倍），
2015年华润由于改组，剥离了零售业务 。并将卖业务所得的报酬进行分红！合计一股12港元 ，加上分红后我们的总回报将达到106000港元（2.9倍）。
而假如将这些分红在当时重新买入 ，现在的回报将会是2手华润啤酒的股票。总回报为168000港元（4.6倍）！
大幅度跑赢"巴菲特指数" ，
整体来看啤酒行业是一个缓慢增长的行业，
啤酒在上世纪初进入中国 ，并且在2000年开始普及。经过十几年的发展 ！市场已经进入饱和状态 ，过去5年啤酒的人均消费量逐步下滑 。行业的增长主要来源于每吨售价的提升！这个现象的形成有多个原因：，
首先就是人口红利减少 ，过去10年中国的人口增长率放缓。人口开始老龄化 ！喝酒的人数减少，
其次是消费习惯的改变，随着人均收入的提升 。消费呈现多样化的形态 ！富人倾向于喝高端白酒，年轻人喜欢喝威士忌等烈酒。导致喝啤酒的人群逐渐被分流 ！
最后国人消费水平提升后，对于健康更加关注。所以饮酒的频次逐步降低 ！
，在这些缓慢增长的行业里面，要找到高回报的投资机会是很难的。可能的机会有两种：！
我们来看看华润啤酒这几年的发展历程 ，
2014年的华润啤酒还叫华润创业 ，当时旗下的业务包括华润万家、怡宝矿泉水、五常大米、雪花啤酒等业务 。涵盖了百姓吃喝的各个方面 ！
但是当时的华润创业大而不强，营收虽然高但是零售和食品业务的亏损导致公司整体利润下滑。市值也从2010年的763亿港元 ！下滑至2014年的393亿港元 ，
2015年管理层当机立断，将非啤酒业务作价280亿港元卖给华润集团。上市公司主体只留下业务发展平稳的雪花啤酒业务 ！同年上市公司改名为华润啤酒，专注于啤酒业务 。
本次卖盘所得以每股12港元的股息发放给股东，这是投资华润啤酒的第一重回报 资产剥离带来的分红 。按2014年10月的18港元买入价计算！分红回报率达66％，
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改组之后虽然华润啤酒的营收每年只有1％-2％的增长 ，但是股价却从12港元一路飙升至42港元 。市盈率从50倍提高到100倍 ！到底是什么原因，导致华润啤酒的估值有这么大的变化呢？。
过去很长一段时间里 ，中国的啤酒行业都处于一个充分竞争的状态。由于受到装瓶的影响 ！啤酒厂的销售半径只有150-200公里，这也导致了这个行业玩家众多。品牌杂乱
2000年来，一些头部玩家如华润、青岛。通过收购啤酒厂并改组！慢慢将盘子做大 ，这些大公司有管理、资本的优势。经过他们改造的啤酒厂可以顺利当上区域的老大！啤酒厂数量去到一定规模时，华润、青岛将旗下多余的品牌砍掉 。只保留少数几个头部品牌在全国推广！从而实现了产业整合，
最近10年虽然华润、青岛、燕京已经占据了市场大部分份额 ，但是彼此的竞争还在继续 。由于害怕市场份额的下滑 ！大家对提价都非常谨慎，
因此国内啤酒的吨价只有国际平均水平的一半 ，龙头酒企华润、青岛的毛利率和净利率分别只有30％和5％。远低于百威的60％和15％ ！
直到最近两年，啤酒行业的格局逐步定型 。行业前五名华润、青岛、燕京、百威、嘉士伯的市场份额占比上升至75％ ！在高端啤酒市场 ，百威、嘉士伯形成了双寡头格局；中低端啤酒市场。华润、青岛占据了超过一半的市场份额 ！
得益于行业格局的改善 ，华润啤酒开始敢于提价 。将上游玻璃瓶、小麦的原材料成本转嫁给下游；同时关闭产能多余的工厂 ！降低成本并且通过和喜力中国的合作，试水高端啤酒市场 。提高整体利润率 ！
其实这也是国际啤酒霸主百威的成长路线，美国的啤酒行业在二战后进入繁荣期 。行业增速超过了20％！百威的市场地位在这一时间段也快速提高，在1947年占据到行业第四的位置 。
1950年代 ，百威通过成功的电视营销。树立了品牌优势！从1957年开始就保持着全美销量第一的位置，但是当时的市场还很混乱。百威即使是市场第一！市占率也仅有16％，
进入1980年代，啤酒行业逐步饱和 。人均啤酒消费量在达到峰值23.8加仑后再未有突破！然而就在行业饱和的时候，行业龙头百威开始挤压其他竞争对手的空间 。市占率从28％迅速增长到41％ ！净利润率从5％增长至10％左右 ，净利润实现了四倍的增长。
目前的华润啤酒，无论是净利润率还是市占率方面 。都类似百威在1980年代爆发前夕的状态！自然市场也会预期华润啤酒将会像百威那样实现利润高增长 ，那么股价的大幅上涨也在情理之中了 。
未来假如华润啤酒能实现市场领先的份额（40％左右） ，通过提价实现净利率提升（15％） 。按海外市场的25倍估值！华润啤酒的市值将达到3000亿人民币，而目前华润啤酒的市值只有1300亿人民币 。
这就是行业整合带来的投资价值 ，
虽然华润啤酒的投资回报很丰厚，但是整体来说 。投资缓慢增长型行业的难度很大！
首先是高回报标的少，港股市场的酒精板块有17只股票 。只有华润啤酒获得了丰厚的回报！
其次是回报依赖于管理层的运作 ，假如2015年。华润管理层没有剥离亏损的零售食品业务 ！以及进行巨额分红，这笔投资的回报将大打折扣。
最后是估值和业绩始终背离 ，这五年里面华润啤酒的业绩和指标其实并没有大幅提升 。所有的上涨都来源于市场对其前景的预期 ！要拿住这样的股票 ，投资者需要对行业看得足够深。足够远
因此要想在回报上跑赢股神 ，投资者最好还是不要把资金投入到缓慢增长型的股票里面 。除非是公司所处的行业格局出现重大的变化 ！
毕竟在缓慢增长型股票中，更多的是坑而不是黄金
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