“周黑鸭是行业中财务最优秀的 ，用不到同行1/10的规模 。取得近1/2的业绩！”有投资人曾这样评价周黑鸭（01458.HK） ，
的确两年前的周黑鸭，尽管门店数量远不及绝味食品（603517.SH）、煌上煌（002659.SZ） 。但因为都是直营 ！且定位高端无论是单店收入，还是盈利水平 。周黑鸭都遥遥领先！
以2017年为例，周黑鸭1027家门店 。营收32.49亿 ！净利润7.62亿 ，毛利率60.93% 。净利率23.44% ！绝味9053家门店，营收38.5亿 。净利润5.02亿！毛利率35.79% ，净利率12.92%。
平均下来周黑鸭的一个门店，一年能贡献316万营收、74万净利润 。而绝味的一个门店 ！一年只能贡献42.5万营收、5.5万净利润，
同时更小的基数也意味着更大的扩张潜力，如果其它条件不变。一旦周黑鸭的门店数量达到绝味的级别！那几乎就是一个10倍股 ，
然而不过两年光景 ，却是另一副模样 。
今年上半年绝味营收24.9亿，同比增长19.42%。净利润3.96亿！同比增长25.81%；不争气的煌上煌走出了低谷，上半年营收11.69亿 。同比增长13.15% ！净利润1.4亿 ，同比增长23.15%；就连没上市的久久丫 。也开始了新一轮的扩张！
大家都挺好只有周黑鸭不大好 ，2019年上半年 。周黑鸭营收16.26亿 ！同比仅增长1.8%，净利润2.24亿。同比下滑32.4% ！
这不是周黑鸭第一次退坡 ，2018年其营收32.12亿 。同比下滑1.2%！净利润5.4亿，同比下滑29.1%。警报已经拉响！若将时间拉长 ，2014年至今。周黑鸭的营收增速、净利润增速 ！都在逐年下降，
这些年来扩张模式是周黑鸭最大的困扰，自营做大单店。比不上加盟广铺渠道！规模效应来得快；其次是管理，朱于龙、郝立晓、杜汉武 。这些曾陪周黑鸭创始人周富裕打天下的老朋友！如今都走了；再次产能受限 ，兵马预至还需粮草先行 。
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2005年绝味成立2006年周黑鸭也开始步入正轨；2010-2012年，周黑鸭和绝味先后获得大笔融资；2016-2017年 。二者又前后脚上市！
同为“鸭脖”界的翘楚，周黑鸭和绝味有诸多相似之处。但也有明显的不同！
首先是扩张模式，很长时间以来 。周黑鸭坚持只做直营！直营模式的优点是，容易管理利于保护口碑。没有中间商赚差价 ！盈利能力强缺点也很明显，前期投入高扩张速度慢
相比起来走加盟路线的绝味更激进，医药代表出身的戴文军 。深谙市场和渠道建设之道！绝味成立伊始便沿用医药公司强势铺货走量的生猛打法，以加盟模式跑马圈地。
在戴文军看来，虽然加盟模式有对加盟商管控不足的弊端。但只要把控得当！能够帮助企业迅速占领市场、扩大规模，优势明显
其次是品牌定位，周黑鸭定位高端。门店主要开在人流量较大的交通枢以及综合商超！单店平均面积超过30平 ，产品均为锁鲜盒装。定价也更贵
绝味则定位大众，门店主要以街边店为主 。面积较小产品以散装为主 ！定价相对便宜，
直营+高端的定位 ，虽然让周黑鸭的盈利水平远胜于绝味 。却拖累了它扩张的脚步！
截至2019年上半年，绝味的门店数量达10598家 。近年来始终保持每年1000家左右的开店速度！率先实现全国化 ，
而周黑鸭上半年新开门店仅为84家，关张门店却达117家。总数只有1255家！相较2018年底 ，不增反减区域上也仍以华中市场为主 。
门店扩张上的乏力，可以说是周黑鸭当前最大的困扰 。
事实上鸭脖行业进入门槛很低，产品的模仿性很强。且具有即食性、冲动性和高频次等特点！消费者购买时，对便利性的诉求 。要高过对品牌的诉求！这就意味着只有实现规模的快速扩张，才能将更多的消费者 。拦截在竞争对手的门外 ！
差距甚远的门店数量 ，造成了差距较大的产品销量 。2018年绝味的产品总销量高达11.29万吨 ！周黑鸭为3.78万吨，绝味是周黑鸭的3倍。
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而更大的规模 ，往往又意味着更低的成本 。根据招股书中的数据计算 ！2015年周黑鸭鸭脖及鸭副产品的采购价格为1.43万元/吨 ，较绝味高出26% 。
！反映到业绩上，正如前文所述。绝味始终保持稳定的增长 ！周黑鸭的增速则逐年下降，2018以来。甚至开始负增长 ！
在理应跑马圈地的时代，直营做大单店过于保守 。远不如加盟广铺渠道来的霸道！
周黑鸭也曾尝试做过加盟 ，但由于管理不善 。导致加盟店漫天假货！质量难以把控 ，品牌形象受损 。最后只得以高价收回 ！一朝被蛇咬后，周富裕从此对加盟模式心生忌惮。
这个小插曲也是周黑鸭管理之痛的真实写照 ，
地道农民出身的周富裕，做产品是一把好手。但在管理方面难言章法！
早期的周黑鸭，员工大都是周富裕的亲戚。在他看来类似收银这种关键岗位 ！只能交给自己老婆或信得过的亲戚，
2003年听闻久久丫成立一年便做到100家门店时，周富裕觉得太不可思议。因为他觉得顾青不可能有那么多亲戚！
也因此周黑鸭早期的发展一直不温不火 ，好在周富裕及时醒悟。2006年周黑鸭陆续迎来一批职业经理人 ！开始真正崛起，
这些人中值得说道的有三人，第一人是朱于龙。入伙前朱提了两个条件！一是夫人不能干政，二要有绝对的人事权利。周富裕答应了！
在朱的帮助下 ，周黑鸭实现了去家族化。完成了从作坊式经营 ！向现代化企业转型的过程，
第二人是杜汉武，2009年杜毛遂自荐以一句“三年我会给你赚10个亿”打动了周。杜入伙后主要在营销方面发力！将周黑鸭的定位休闲化 ，产品由原来的整鸭为主。调整为鸭副产品为主 ！店面设计到包装宣传，都更强调时尚感。
！这一针对年轻人的调整 ，成了周黑鸭快速发展的关键。2012年周黑鸭的门店突破400家 ！销售额也突破10亿，
第三人是郝立晓，2007年郝入伙后主要负责财务事宜。后来周黑鸭上市过程中的相关事宜！也由郝负责
一个精于制度建设 ，一个精于营销定位。一个精于财务运作 ！可以说在周黑鸭发展壮大的过程中，朱、杜和郝三人。立下了汗马功劳！
然而这一批老功臣 ，如今已各奔东西。杜在周黑鸭上市前就悄然离开 ！去年4月朱离职到了今年5月，郝也选择了离开 。
人事变迁背后，是周黑鸭这几年来。一系列让人眼花缭乱的操作 ！不仅大举进军小龙虾产业，推出子品牌“聚一虾” 。还与统一携手打造气泡饮料“周小伴” ！甚至大跨界卖起化妆品 ，
这些新品类的尝试 ，并未翻起多大的浪花 。要么不温不火！要么不了了之 ，
在过去很长的时间里 ，周黑鸭和绝味的“鸭王”之争 。并未分出真正的胜负！但上市后至今，两家公司截然不同的基本面和股价走势。也能说明一些问题！
现在市场的共识是 ，周黑鸭的经营模式难以保证未来的成长性 。所以股价一直跌 ！2018年以来跌去了53% ，绝味则涨了56%。显然周黑鸭需要新的变革！
如今站在周富裕身边的，是宝洁出身的“空降兵”张宇晨 。周富裕也不再执着自营了 ！
2019年的半年报中，周黑鸭表示未来将更多利用特许经营模式。并探索多元化分销渠道、研发新产品 ！渗透现有市场、拓展新地盘，
特许经营虽与纯加盟不同，对加盟方的把控更严格 。说白了这也是周黑鸭在重重围剿下做出的决定！通过加盟来轻资产扩张，
至于多元化分销 ，据张宇晨分享。将会透过真空产品进驻更多便利店！但在7-11等便利店中 ，早就能买到久久丫等品牌的鸭货。
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2018年8月 ，交上利润下滑17.34%的中报 。周富裕在业绩会上向投资者解释：！
“有句话叫路遥知马力 ，周黑鸭是一个往长远走的企业 。我们不会追逐短期的利益！相信未来我们是往上走的趋势 ，”、“从目前经营状况 。我们已经到了一个往上走爬坡的阶段 ！”
问题是现在跟进加盟扩张真的能带周黑鸭爬上坡吗？ ，
恐怕很难这又引出一个新问题——产能 ，
周黑鸭采用的是中央工厂模式，集中生产+全国配送。但即便算上上半年刚刚投产的东莞工厂 ！周黑鸭目前能用的也只有3个工厂 ，另有两个尚处于在建状态 。
工厂的稀少使周黑鸭的产品配送距离过长，导致配送时间过久 。进而又影响产品的货架期！
一般情况下我们买到的周黑鸭产品，生产日期至少都是两天前的。虽然周黑鸭的锁鲜盒装使得产品的保质期更长 ！但仍然会在很大程度上影响消费者的购物体验，这与周黑鸭的高端定位并不匹配 。
这是困扰周黑鸭扩张的一个长期难题，随着门店数量以及市场区域的进一步拓展。这一矛盾将更加凸显 ！
反观绝味加盟模式成功的核心 ，就在于其供应链体系 。多基地生产+当地配送！方便向各个地区的门店送货，目前它已在全国范围内建立了20多个生产基地。能够做到当日生产、当日送达 ！
兵马预至还需粮草先行 ，不先建成更多的工厂。谈不上开更多的门店！即便是煌上煌 ，在全国也有六大生产基地。
而等到周黑鸭的五大工厂全部投产之际，绝味怕已铺设了更密集的门店网络。等待周黑鸭的 ！将是比现在更激烈的竞争 ，
更糟糕的是这种竞争不仅仅来自于老大绝味 ，老三煌上煌和老四久久丫 。也都在暗自发力 ！
煌上煌在2017年完成管理层新老换届后 ，变得更激进
2018年对骨干团队进行股权激励，制定了以2017年净利润为基数 。3年翻一倍的目标！当年新开了1000多家门店，今年上半年新开436家。预计年底门店总数将达4000家！
区域上除了江西、广东等优势地区继续下沉之外，重点开发云贵川、江浙沪。以及河南、山东等地 ！并且除了传统的街边店，重点加强对交通枢纽及综合商超等高势能门店的开发力度 。
久久丫在2016年被新希望“武装”后 ，也如获新生积极招商拓展加盟店目前全国的门店数量在1500家左右。
区域上除了优势的江浙沪、北广深之外 ，新的目标瞄准了华中市场 。2017年年底计划斥资3.5亿！打造一个占地108亩的华中工厂，
这是久久丫至今最大的工厂，与周黑鸭的老巢咫尺之隔。一旦建成二者必有一战！
无论是煌上煌发力的交通枢纽及综合商超门店 ，还是久久丫看上的华中市场 。都是周黑鸭的核心领地！
周黑鸭正在面临多方围剿 ，很显然周富裕口中的“坡” 。没有那么好爬 ！今年上半年周黑鸭业绩堪忧 ，中报发布前后。高盛、瑞信多家大行下调了它的目标价！
鸭脖子的战争 ，终局未至但留给周黑鸭的时间真的不多了。
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