康德莱医械是康德莱（603987SH）旗下的心内介入器械制造商 ，主要产品为心内介入 。骨科介入和外周介入三大系列产品用于心血管介入手术！根据弗若斯特沙利文，公司在2018年中国PCI支援器械市场的国产品牌中排名第一 。在所有品牌中排名第七 ！市场份额为3.1%；在中国冠状动脉介入器械市场的国产品牌中排名第二，在所有品牌中排名第十。市场份额为1.8%！目前公司拥有62项注册专利、75项申请中的专利及5个注册软件 ，已取得15项有关三类医疗器械的国家药监局注册证及12项有关二类医疗器械的上海市药监局注册证。公司拥有235家中国分销商！覆盖中国21个省、4个直辖市及2个自治区的客户，并拥有32家海外分销商。覆盖逾24个国家及地区的客户 ！
未来中国PCI器械市场规模增长迅速：根据弗若斯特沙利文，由于人口老龄化、冠心病患者数量增加以及合格医疗机构的可获得性不断提升等因素。中国PCI手术数量预期在2023年达180万宗 ！复合年增长率为14.0%，中国政府大力支持医疗器械的革新 。特别是透过加快审批及登记程序而鼓励国产创新医疗器械 ！中国的PCI器械制造商将引入更多PCI器械作为经济的选择，使中国患者受益 。预期中国PCI器械市场将会急剧扩大 ！有关增长势头可缩小中国与其他发达国家之间的PCI手术数量的差距，
。经营业绩方面：2016至2018财年及2019年截至4月30日，公司实现营业收入分别为1.1亿元、1.4亿元、2.0亿元及0.9亿元 。稳步上升由于PCI手术数量增加令销售增长所致！公司主要采用向分销商、医疗器械制造商及其客户的销售模式，其中向分销商销售的占比逐渐增加 。截止19年前4个月占比约52.8%；向中国分销商进行的销售分别产生31.0%、32.8%、41.4%及42.8%的收入 ！而来自向海外分销商进行的销售分别产生18.9%、14.2%、11.4%及9.9%的收入；毛利率方面分别为55.4%、56.6%、58.3%及62.1%，毛利率持续上升受惠于介入医疗器械的销售占比从76.5%增至91.1% 。其中心血管的医械毛利率约65%、骨科的医械毛利率约80%；净利率方面分别为31.9%、29.6%、28.7%及36.0%！下降由于行政及研发开支持续上升所致，
估值方面：按全球公开发售后的1.6亿股本计算，公司市值为32.2-33.3亿港元 。相比港股同行较低！18年公司市盈率约为48.5-50.2倍，高于行业平均水平；市净率约为2.85-2.88倍。低于行业平均 ！盈利能力方面 ，18年的ROE、ROA分别为30.55%和24.16% 。高于行业平均！基石方面引入专注医疗保健投资的私募基金OrbiMed认购3 ，000万美元。今年OrbiMed投资过三家医疗公司锦欣生殖（1951HK）、翰森制药（3692HK）、康希诺生物（6185HK） ！首日股价均取得不错表现，综合公司的行业地位、业绩情况与估值水平。我们给予其69分 ！评级为“申购”，
新股资讯:康德莱医械(1501.HK)_江苏食品流通许可证好办吗
风险提示：（1）市场竞争风险、（2）公司收益主要依赖介入医疗器械销售、（3）政府医改价格管控影响，
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