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杨德龙：投资者风险偏好较低更看重上市公司现有业绩 ，

周四凌晨2：00美联储实施了第3次降息，基本符合预期 。而美联储在随后的声明中指出可能会暂停加息！美股出现了一定的回调  ，

美联储降息引发全球央行的降息潮，中国央行是否跟随还存在很大的不确定性。毕竟现在CPI已经回到3%！四季度可能会突破3% ，但CPI的上升主要是由于猪肉价格带来食品价格的上涨。导致CPI上升 ！但核心CPI仍然在下降通道 ，PPI仍然是负值。说明现在通胀并不是首要矛盾！不过央行是否降息还要取决于经济增速 ，稳增长现在仍然是主要的政策目标。所以四季度央行降准的可能性更大 ！降息还存在一定的不确定性，

周四从盘面来看，白酒等白马股表现较为突出。而前期大幅上涨的数字货币 ！则出现了集体大幅下跌，这一次大级别的题材。短短的4个交易日就从集体涨停到分化、到回调  ！说明现在市场对于题材股的投资热情确实不比当年，当年雄安新区出来的时候。至少出现了连续7个涨停！这也说明投资者的投资趋于理性，

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在周一数字货币集体掀起涨停潮的时候 ，我就建议大家一定要保持冷静。短期之内就是炒题材！中期要看是否有具体的应用场景 ，长期则是要看能否落实到业绩上。不要盲目参与炒作！虽然有200多家公司宣称与区块链有关  ，但实际上真正有区块链实际应用场景的可能凤毛麟角。所以要避免跟风炒作！

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现在价值投资已经成为市场最主流的投资理念，无论是再好的故事 。再好的题材不能落实到业绩上！都很难有长久的表现，以白酒等消费股为代表的白龙马股 。股价不断创新高！这显示出投资者对于公司现有的业绩更加感兴趣，而对于未来的业绩则是比较谨慎。因为确实这些年！一些讲故事的公司多数业绩都没有兑现  ，甚至出现一些骗子公司  。所以投资者的风险偏好已经降低！大家更看重当前业绩水平，用《西游记》里女儿国国王对唐僧说的那句话做比方比较好。女儿国国王说“我只要今生不要来世”！

确实对于投资者来说，看重当前的业绩水平其实是比较保守、可靠的一种投资方法。如果仅仅看未来！很可能预期落空  ，所以以白龙马股为代表的这些公司的优质股权价值。在将来还会受到各路资金的追捧 ！股价再创新高，所以建议大家一定要坚持价值投资 。

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周四公布的10月份中国制造业采购经理指数PMI为49.3%，比上月下降0.5个百分点 。从企业规模来看  ！大型企业PMI为49.9% ，比上月下降0.9个百分点；中型企业PMI为49.0%。高于上月0.4个百分点；小型企业pmi为47.9% ！低于上月0.9个百分点，可见大企业相对来说经营状况较好。而中小企业经营则遇到了比较大的困难 ！

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从分类指数看，在构成制造业PMI5个分类指标中生产指数和供应商配送时间指数高于临界点  。新订单指数、原材料库存指数和从业人员指数低于临界点！整体来看当前经济仍然存在较大的下行压力，政府可能会出台一系列逆周期调节政策 。这些有可能成为股市好转的一个契机  ！现在市场也在静待这些利好政策的逐步落地 ，

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