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10月31日  ，上市公司三季报披露正式收官 。在A股市场（剔除纯B股公司）中 ！共有3703家公司交出了三季度的“成绩单”  ，

数据显示近九成上市公司实现盈利，在此背景下业内人士普遍认为。经营活动产生现金流量较大的行业具有更高的景气度和抗风险能力！相关上市公司的业绩含金量也相对较高 ，值得投资者密切关注。

《证券日报》记者根据同花顺统计发现，在已披露三季报业绩的上市公司中。前三季度经营性活动现金流量净额实现同比增长的公司有2190家！占比近六成另外报告期内每股经营性活动现金流量净额在1元及以上的公司有441家，其运营环境的改善和经营能力的提升得到彰显。

具体来看上述441家“不差钱”公司中 ，前三季度经营性活动现金流量净额同比增幅在100%以上的公司有195家 。其中包括泰禾集团、德尔股份、天宇股份、壹网壹创、华孚时尚、浙江龙盛、长虹华意、海大集团等在内的30家公司经营性活动现金流量净额同比增长均在10倍以上  ！

从行业方面来看 ，除金融外的申万一级行业中。机械设备、纺织服装、传媒和综合等四个行业！前三季度经营性活动现金流净额同比增长居前，分别为286.6%、246.5%、110.2%和106.3%。均超100%！

对于机械行业 ，招商证券表示。从整个行业三季报的情况来看 ！需求疲软、竞争加剧导致的净利增速放缓，在逆周期政策驱动下  。工程机械、油气装备、光伏设备等子行业景气度较高！四季度投资策略依然是推荐景气度、确定性最高的子行业、龙头公司  ，在行业下行中寻找确定性  。

对不同行业而言  ，盈利增长与现金流指标间的关系存在差异。分析人士认为！其一消费板块的经营性现金流占比与企业盈利情况高度相关，经营性现金流占比较高的消费公司。往往业绩表现相对较优 ！其二大周期板块与消费类似  ，经营性现金流与盈利有较高关联度 。且业绩越差的公司应收账款增加越慢、越急于回流应收账款  ！其三对于科技板块来说，经营性现金流指标与盈利相关性不高  。但销售现金占比与盈利高度相关！近年业绩增速较高的科技股公司往往销售现金占比低（留存大量应收，后续收入展望或较好）、应付增加额占比高（议价能力较优）的特点 。

充沛的现金流在为上市公司正常运营提供重要保障的同时，也为公司未来发展提供更大的空间。正因如此上述441家“钱景”出众的公司未来投资机会也普遍受到机构看好！

统计发现在上述441只个股中 ，近30日内有273只个股均受到机构给予“买入”或“增持”等看好评级。占比61.9%！其中贵州茅台（37家）、宋城演艺（28家）、山西汾酒（26家）、长城汽车（26家）、宁德时代（25家）、平安银行（24家）、绝味食品（24家）、立讯精密（23家）、老板电器（23家）、华鲁恒升（22家）、中国平安（22家）、万华化学（21家）、欧派家居（21家）、上海家化（21家）等14只个股近期均受到20家以上机构的联袂看好  ，

中泰证券分析认为 ，所谓的成长板块。在经济增速不断放缓的大背景下！其成长性也面临下行压力 ，从投资的角度看。高成长阶段可以不关注现金流；当转入低成长阶段后！现金流是否充裕就成为很重要的投资依据了，（张颖）

297家公司前三季度净利同比增超100% 12只绩优白马股获10家以上机构集体推荐，

价值投资的核心在于上市公司的成长性，以业绩为主线寻找潜在投资标的是市场普遍认可的震荡市场下主要投资思路 。而业绩稳健增长的优质龙头公司成为市场关注的焦点 ！

《证券日报》记者根据同花顺数据统计发现  ，在沪深两市共有3703家A股上市公司披露2019年前三季度业绩 。前三季度归属母公司股东的净利润实现同比增长的公司共有2020家  ！占比54.55%，其中有297家公司前三季度归属母公司股东的净利润实现同比增长100%以上（不包括扭亏公司）。高成长性尤为凸显！

具体来看吉电股份（31478.37%）前三季度归属母公司股东的净利润同比增幅逾300倍，居于首位海正药业（17541.98%）、远方信息（10767.07%）、星徽精密（10487.70%）和风神股份（10166.14%）等4家公司今年前三季度归属母公司股东的净利润同比增幅也均在100倍以上 。同为股份、纳川股份、天顺股份、平高电气、腾达建设、宏创控股、新易盛、中船科技、御银股份、朗新科技等10家公司报告期内归属母公司股东的净利润同比增幅则均逾20倍；洛阳玻璃、桂东电力、海泰发展、沃施股份、安利股份、中信国安、荣丰控股、恒立实业、盾安环境、模塑科技、浙江广厦等11家公司报告期内归属母公司股东的净利润同比增长也均超过10倍！另外包括银江股份、益生股份、智动力、信隆健康、绿庭投资、民和股份等在内的271家公司报告期内归属母公司股东的净利润也均实现同比增长超100% ，

从盈利能力来看  ，上述297家公司中。有33家公司报告期内归属母公司股东的净利润在10亿元以上！中国人寿、海通证券、温氏股份名列前三，这3家公司今年前三季度实现归属母公司股东的净利润均超过60亿元。分别达到577.02亿元、73.86亿元、60.85亿元！另外华能国际（53.89亿元）、三六零（51.76亿元）、华能水电（48.65亿元）、中国银河（38.60亿元）、隆基股份（34.84亿元）、中联重科（34.80亿元）、新希望（30.72亿元）和徐工机械（30.20亿元）等8家公司前三季度归属母公司股东的净利润也均超过30亿元，值得关注的是 。包括蓝光发展、神火股份、招商港口、国投资本、中远海控、新集能源等在内的22家公司报告期内归属母公司股东的净利润也均逾10亿元！彰显出企业具有较强的盈利能力，

近六成A股公司前三季度现金流同比增长 441家“钱景”出众备受关注_青海食品经营许可证地址变更

进一步统计发现，上述297家前三季度归属母公司股东的净利润实现同比增长超100%的公司中 。已有77家公司率先披露了2019年年报业绩预告！除14家公司业绩预告类型为“不确定”外，其余63家公司2019年全年业绩均有望继续实现同比增长。占比81.82% ！其中有30家公司实现或有望实现连续两个报告期净利润同比增长超过100% ，星期六（2138.74%）、康力电梯（1572.26%）、福鞍股份（1209.61%）、同为股份（907.73%）、天顺股份（536.89%）和益生股份（533.89%）等公司2019年年报业绩均有望同比增长逾500%。

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从市场表现方面来看，上述297家公司股票业绩表现亮丽  。而10月份以来股价表现也可圈可点！共有158只个股期间股价实现上涨，占比逾五成其中有46只个股期间累计涨幅超过10%。益生股份、牧原股份、星期六、高伟达、共达电声、新天然气、坚朗五金等个股期间累计涨幅居前！均超过30%强势凸显  ，

事实上基于上述绩优股年报良好的业绩预期，场内大单资金已对部分绩优品种展开提前布局。大名城、新希望、牧原股份、中国人寿、致远互联、豪尔赛、圣农发展等7只绩优股10月份以来累计大单资金净流入均达到1亿元以上！梦百合、吉电股份、浙江广厦、兴齐眼药、新集能源、精研科技、宏达股份、江苏神通、中国天楹、马应龙、星光农机、三维股份、同济科技等13只绩优股期间也均受到1000万元以上大单资金追捧 ，上述20只个股10月份以来合计吸金37.75亿元。

机构评级方面，上述297只个股中。恒生电子（24家）和杰瑞股份（23家）两只个股近30日内均受到20家以上机构推荐  ！另外中国人寿（19家）、华测检测（19家）、亿纬锂能（16家）、卓胜微（16家）、华能国际（15家）、温氏股份（15家）、三棵树（13家）、牧原股份（12家）、蓝光发展（12家）和汇顶科技（12家）等10只个股期间也均受到10家以上机构给予“买入”或“增持”等看好评级，上述12只绩优股受到机构扎堆推荐 。后市表现值得期待 ！

对于后市投资策略 ，国信证券表示。11月份MSCI将进行新的扩容 ！增量资金有望为市场带来新的活力  ，近日沪深两市股指连续小幅调整 。分化特征较为明显！其中绩优白马股表现较为坚挺，而其他题材板块则分化加剧。短期市场仍将有望围绕价值修复进行演绎 ！整体波动或较为有限 ，策略上应尽量规避过度炒作的标的  。借助市场波动！继续围绕低估绩优以及具备成长性的科技蓝筹品种进行中期布局，（任小雨）

305家公司前三季度研发费用占营收比超10% 117家研发投入超1亿元，

伴随着沪深两市2019年三季报的披露完毕 ，对于后市的投资路径成为当下投资者所讨论的热题 。分析人士表示 ！研发费用是考察公司创新能力的重要指标 ，研发费用占营业收入比重较大且增长的公司多属于科技行业  。加大研发投入不仅是上市公司进行创新的基本保障！同时也是其巩固行业地位的重要支撑 ，尤其是研发费用占营业收入比重较高的企业。其未来发展的动力往往更加充足！

《证券日报》记者根据同花顺数据梳理发现 ，沪深两市共有305家公司2019年前三季度研发费用占营业收入比例达到10%及以上 。其中四维图新（46.29%）、恒生电子（45.41%）、暴风集团（43.07%）、赢时胜（38.77%）、维宏股份（36.39%）、信雅达（36.34%）、大晟文化（34.83%）、虹软科技（34.60%）、长川科技（33.98%）、山石网科（32.78%）、东方网力（32.56%）、微芯生物（31.02%）、华中数控（30.45%）、巨人网络（30.36%）、国民技术（30.25%）等15家公司研发费用占营业收入比例居前！均在30%及以上 ，

从研发投入总额来看，上述305家公司中。报告期内有117家公司研发费用超过1亿元！进一步统计发现，中兴通讯（93.60亿元）、海康威视（40.07亿元）、恒瑞医药（28.99亿元）、大华股份（20.23亿元）、烽火通信（19.44亿元）、三六零（17.90亿元）、科大讯飞（12.00亿元）、用友网络（11.34亿元）、恒生电子（10.43亿元）、完美世界（10.06亿元）等10家公司研发投入费用超过10亿元。

此外中国软件（8.59亿元）、深信服（7.84亿元）、星网锐捷（7.25亿元）、汇顶科技（7.21亿元）、四维图新（7.11亿元）、广联达（6.26亿元）、汇川技术（6.04亿元）、信立泰（5.95亿元）、海能达（5.93亿元）、巨人网络（5.91亿元）、东软集团（5.79亿元）等11家公司研发投入费用均在5.5亿元以上，

记者进一步梳理发现，报告期内凯撒文化、四环生物、天津磁卡、康辰药业、北方华创、东方国信、博创科技、耐威科技、迅游科技、神州泰岳、大唐电信、九典制药、朗新科技、精测电子、辰安科技、先导智能、神农科技、劲拓股份等18家公司研发费用实现同比增长100%及以上。包括信立泰、森远股份、思维列控、广和通、药石科技、兆易创新、汇纳科技、科大讯飞、中山金马、中海达、宇信科技、榕基软件等在内的36家公司报告期内研发投入费用同比增长50%以上 ！

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在近期大盘持续震荡筑底的背景下，投资者根据券商对个股的评级表现来进行投资布局不失为一种稳健的策略。上述305只个股中！卫宁健康、恒生电子、先导智能、海康威视、启明星辰、恒瑞医药、航天电器、中新赛克、科大讯飞、完美世界、深信服、圣邦股份、吉比特、中科创达等14只个股近30日内均受到15家及以上机构联袂推荐，后市表现值得密切跟踪。

对于机构看好评级家数最多的卫宁健康 ，华鑫证券表示。作为国内医疗信息化龙头企业  ！积极布局医疗健康服务领域，深度贯彻“4+1”发展战略  。不断推进云医、云药、云险、云康和创新服务平台协同发展！在国家政策利好的背景下，医疗信息化市场空间不断扩大 。看好公司的发展前景！（徐一鸣）

121家公司前三季度净资产收益率超20% 机构建议四条主线布局医药生物行业，

净资产收益率是指公司税后利润除以净资产得到的百分比率，该指标反映了股东权益的收益水平 。用以衡量公司运用自有资本的效率！分析人士表示 ，通常来说净资产收益率指标值越高。说明给投资者带来的收益就越可观！该指标也成为投资者判断公司资本运用效率，衡量公司未来成长能力及投资价值的重要参考依据 。

《证券日报》记者根据同花顺数据统计发现  ，沪深两市共有121家公司2019年前三季度净资产收益率超过20%。其中博信股份（75.44%）、民和股份（71.70%）、宁波富邦（68.47%）、紫光学大（56.00%）等4家公司报告期内净资产收益率超过55%！此外包括重庆啤酒、远望谷、亚星化学、麒盛科技、浙江广厦、上峰水泥、智飞生物、平治信息、卓胜微、汇顶科技等在内的21家公司报告期内净资产收益率超过30%  ，

此外上述121家公司中，博信股份、民和股份、浙江广厦、中公教育等4家公司今年前三季度净资产收益率较去年同期增长30个百分点以上。包括南华仪器、神火股份、纳川股份、奥赛康、汇顶科技、宏创控股、天宇股份、圣农发展、盾安环境、嘉寓股份、新华医疗、康达尔等在内的24家公司报告期内净资产收益率较去年同期增长10个百分点以上  ！

近六成A股公司前三季度现金流同比增长 441家“钱景”出众备受关注_青海食品经营许可证地址变更

值得一提的是，上海新阳、金溢科技、ST新梅、远望谷、宁波富邦、*ST集成、达华智能、华塑控股、*ST安凯等9家公司今年前三季度净资产收益率较去年同期由负转正  。

记者进一步梳理发现  ，上述121家公司主要分布在医药生物、电子、食品饮料等三类申万一级行业。涉及公司家数分别为22家、14家、13家  ！

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其中对于医药生物行业的后市投资策略，渤海证券表示。随着医药行业供给侧结构性改革进一步深化！一致性评价、带量采购、分级诊疗等政策将促使行业集中度进一步提升 ，仿制药及高值类耗材价格将下行  。具有突出临床价值的创新药械或将长期受益！随着三季报的披露完毕，建议投资者立足业绩走势。结合政策和行业格局关注以下投资四条主线：1.国内新药研发环境火热  ！CRO（生物医药研发外包）和CMO（全球生物制药合同生产）将继续保持高景气度，推荐标的凯莱英、泰格医药；2.带量采购的背景下 。推荐优质专科制药企业恒瑞医药、科伦药业、健友股份；3.随着进口替代的进行！推荐优质医疗器械及耗材生产商安图生物、乐普医疗；4.受益于消费升级 ，推荐消费类服务或药品供应商我武生物、安科生物 。

机构评级方面，近30日内上述121只个股中。贵州茅台、晨光文具、山西汾酒、恒生电子、海康威视、信维通信、中公教育、中国平安等8只个股均被20家以上机构集中看好  ！此外包括长春高新、迈瑞医疗、海天味业、中国国旅、洋河股份、浙江美大、恒力石化、爱尔眼科、深南电路、华新水泥、华夏幸福等在内的32只个股机构看好评级家数也均超过10家  ，

对于沪深两市第一股贵州茅台，财富证券表示。由于公司主动调整产品渠道！目前全国各地的飞天茅台酒终端价逐渐回落至2100元/瓶至2300元/瓶 ，在产能限制下市场需求依然保持偏紧。该公司品牌力较强、产品渠道优势明显！依然是确定性相对较强的白酒企业，价格回归理性更有利于公司的长期成长。参考公司基本面情况以及未来业绩的增长空间！维持“推荐”评级，（徐一鸣）

逾六成公司前三季度营业收入同比增长 机构三季度斥资近7亿元增持11只绩优股，

作为企业取得利润的重要保障  ，上市公司营业收入的变化受到了市场的高度关注  。《证券日报》记者根据同花顺数据统计发现！在沪深两市3703家A股上市公司中，前三季度营业收入实现同比增长的公司共有2399家 。占比64.79% ！

进一步统计发现 ，上述营业收入实现同比增长的公司中  。共有82家公司2019年前三季度营业收入同比增幅超过100%！华资实业、中国天楹、鼎龙文化等3家公司前三季度营业收入同比增长均在5倍以上，分别为1297.04%、855.67%、512.63%  。另外沃施股份（490.42%）、*ST美丽（478.32%）、彩虹股份（404.73%）、恒立实业（369.87%）、西部黄金（363.81%）、星徽精密（350.64%）、天泽信息（329.71%）、三维丝（320.25%）、*ST皇台（316.44%）、博迈科（315.28%）和天和防务（305.98%）等公司今年前三季度营业收入同比增长也均达到3倍以上！

事实上上述公司前三季度营业收入的显著增长也基本反映在公司盈利上 ，据统计上述82家公司中。2019年前三季度归属母公司净利润实现同比增长超过100%的公司共有43家 ！金溢科技（15850.85%）、星徽精密（10487.70%）、开尔新材（4638.59%）、宏创控股（3741.07%）、桂东电力（1699.85%）、沃施股份（1466.17%）、荣丰控股（1311.35%）和恒立实业（1303.65%）等8家公司前三季度归属母公司股东的净利润同比增幅均超过13倍，另外包括益生股份、智动力、万集科技、天泽信息、民和股份等在内的35家公司前三季度归属母公司股东的净利润同比增幅也均达到100%以上。高成长性尤为凸显！

对此市场人士普遍认为，通常来看营业收入的改善与公司管理能力增强、行业景气度提升等因素密不可分。因此除少部分公司因产品转型、研发费用增加等原因使得毛利率下降外！多数公司营业收入的改善成果将直接体现在公司盈利上，

从上述82家公司的行业分类来看，在28类申万一级行业中。电子、有色金属、计算机等三类申万一级行业三季报营业收入同比翻番公司数量居前 ！涉及公司数量分别为9家、7家、7家，

其中电子行业营业收入改善情况最为明显，安信证券表示 。电子板块三季报营业收入同比增加逾20%！净利润同比增加也超过10% ，行业景气度逐渐上升。5G进程明显加快！此前工信部向华为发放首个5G无线电通信设备进网许可证，运营商将于11月1日正式发布5G套餐  。广电网络5G建设计划正式出炉！同时代表5G应用的智能网联汽车大会召开 ，《道路测试管理规范》有望加速修订落地。5G+国产化是两大投资主线  ！一方面随着运营商5G网络覆盖的持续加大，以及价格亲民的5G终端（手机和VR眼镜等）的陆续上市。消费电子上游产业链受益显著；另一方面！国产化驱动通信设备商和终端商加快培育国内供应链 ，具有技术基础和产品实力的厂商有望实现市场占有率的大幅提升。建议关注年报业绩超过预期的龙头标的：高德红外、博通集成等！

招商证券建议把握五条超预期主线：首先，苹果产业链首推立讯精密（其在苹果无线耳机和手表的绝佳卡位和导入  。以及在今明年苹果核心零部件的份额和盈利能力提升 ！公司四季度以及明年业绩或持续超越市场预期）、蓝思科技（三季报出现业绩拐点）；其次 ，5G通信继续看好通信PCB三剑客生益科技、深南电路和沪电股份等今明年受益行业景气趋势和较好的竞争格局；第三。华为影响下的芯片国产化！高估值消化后建议关注韦尔股份、汇顶科技、兆易创新等；第四  ，安防板块因事件影响出现超跌。如后续形势转变或业绩超预期！则海康威视、大华股份等具备低位配置价值；第五  ，跟踪电子周期品中存储器、面板等行业边际变化。把握能从中胜出且兼备长线动能的优质龙头公司 ！

值得一提的是  ，良好的业绩表现吸引机构投资者提前布局。统计显示上述82家公司中  ！截至三季度末 ，共有17家绩优公司前十大流通股股东中出现社保基金、QFII、险资、券商等四类机构的身影。其中南国置业、姚记科技、宏创控股、同济科技、西部黄金、博通集成、航天宏图、沃施股份、聚灿光电、顺利办、卓胜微等11家公司股票在三季度成为上述四类机构新进增持的品种！合计增持资金6.83亿元  ，分析人士认为。上述获机构青睐个股后市反弹动力或更加强劲！值得关注

展望A股走势  ，安信证券表示。11月份市场风险偏好依然趋于下行！兑现盈利诉求较强，市场阶段性缺乏上行动力。大盘短期将以弱势震荡或者说震荡下移为主  ！对中长期经济新旧动能转换趋势以及流动性状态依然存在乐观预期，A股市场的中长期趋势没有逆转 。但阶段性迎来一定的震荡调整也属合理  ！这个阶段需要控制仓位，等待时机考虑到风险偏好下行的特征。除了高景气之外战术上适度增加关注低估值补涨板块 ！长线关注企业长期投资价值 ，无惧短期波动 。（任小雨）

10月31日 ，在2019年中国国际信息通信展览会上  。工信部宣布：5G商用正式启动 ！同一天中国移动、中国电信、中国联通三大运营商公布了5G商用套餐，套餐于11月1日正式上线 。中国联通和中国电信的5G个人套餐起步价为129元！最高为599元；中国移动起步价为128元，最高为598元  。这样看来5G个人套餐最低价格为128元！该套餐包含30GB流量和200分钟通话 ，在本次展览会上。中国移动董事长杨杰表示 ！5G网络速度是4G的10倍以上，