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六大券商周五看好六大板块_河南食品配送许可证

类别:行业 机构:安信证券股份有限公司 研究员:胡又文/黄净 日期:2019-11-07,

在经历了高速增长之后,2019 年将是服务器市场的小年 。IDC 数据显示!2019Q2,全球服务器市场出货量达到约270 万台   。同比下降9%!环比上升4% ,维持了2019Q1 的下降趋势。服务器市场在2017Q3 到2018Q4 经历了很高的增速 !同比增速一度达到了20%,2019 年全球服务器市场出货量出现萎缩是正常情况   。

展望2020 年,我们认为服务器市场有望回暖。从服务器控制芯片看!市占率超过60%的信骅的收入同比增速已经回暖;从CPU 收入看,Intel DCGPlatform 2019Q3 收入脱离负增长区间。预期2020 年收入有两位数增长;从硬盘看!WDC Data Center Devices and Solutions 在2019Q3 恢复正增长   ,预期下一个季度的收入增速高达45%。从服务器更新周期来看  !一般来说服务器存在3 年左右的更新周期,2017/2018 年。服务器的采购量分别是1024 万台、1185 万台 !将于2020/2021 年到达更新节点,在5G+AI 双重技术所导致的算力存储需求不断增长的大背景下。综合以上因素 !我们认为服务器市场回暖在即,

我们重点推荐浪潮信息  ,综合国外的数据。明年服务器增量需求的来源并不全是云计算厂商!反而大量的非云计算厂商会有突出贡献,而这些厂商需要的是品牌服务器 。浪潮信息在传统品牌服务器领域有着领导地位 !因此会显著受益,同时浪潮的JDM 模式使得其跟云计算厂商有良好关系 。云计算需求大增 !浪潮也将受益,不仅如此浪潮还受益于AI 应用以及边缘计算的浪潮。因此我们认为浪潮信息是优质的服务器需求回暖标的!

风险提示:过往数据及经验未必可以预测未来业绩;宏观经济会对服务器需求产生影响,

环保行业三季报总结暨11月投资策略:现金流明显改善 优质运营公司业绩稳健,

类别:行业 机构:国信证券股份有限公司 研究员:姚键/王宁 日期:2019-11-07 ,

三季报综述:营收同比增长14.60%   ,归母净利润同比下降8.17%我们以环保行业中51 家公司的2019 年三季报为样本 。对环保行业总体及各细分子版块进行了详细分析!2019 年三季度,环保行业实现营业收入1494.69 亿元  。同比增长14.60%;实现净利润143.33 亿元 !同比下滑8.17% ,从细分版块来看。商业模式偏运营和产品类的固废、监测板块持续稳定增长  !而对资金需求比较高的水处理板块在融资难背景下业绩大幅下滑,

利润表分析:毛利率、净利率增速放缓 ,财务费用增长拖累净利率板块整体毛利率27.66%  。同比-2.76pct;净利率10.05%!同比-2.53pct  ,主要由于财务费用和销售费用率小幅增长。拖累了净利润率  !三季度板块总体的财务费用率为4.26%   ,同比提高了0.22pct;销售费用率为3.18%。同比提高了0.15pct !

资产负债表分析:负债率提升 ,应收持续恶化2019 年三季度环保板块的资产负债率58.30%   。同比上升了2.61ct!延续上升趋势,应收账款同比+22.68%。高于板块营收增速(14.60%) !同比上升1.33pct,

从资产负债表来看 ,三季度环保板块负债率提升。应收账款呈现恶化趋势!

现金流量表分析:经营现金流明显改善,个别板块表现欠佳2019 年前三季度   。经营性现金流净额为133.95 亿!同比增长63.73%,2015 年Q3 板块整体经营性现金流量增速为正。从16 年Q3 开始   !板块经营性现金流开始恶化   ,到2018 年Q3。环保板块经营性现金流迎来转折!增速435.20%,净额达到81.81 亿。同比增长602.73%!前期项目投运   ,经营活动现金流明显改善  。

个股层面运营类公司表现相对较好,工程类公司业绩持续承压净利润在50-100%的有4 家  。占比7.84%;30-50%的有7 家 !占比13.73%;0-30%的有13 家  ,占比25.49%;负增长的有25 家。占比49.02%  !总体来看运营类标的表现相对较好,工程类公司业绩持续承压。

投资策略:看好现金流优异的运营类及基本面改善的个股当前市场环境下 ,我们仍看好现金流优异的运营类以及基本面发生变化的相关优质标的。重点推荐土壤修复中运营稳健!现金流优质的高能环境;建立全新农田节水运营商业模式的大禹节水;以及主要产品前驱体价格快速反弹  ,业绩在三季度大幅提升的动力电池材料和再生龙头格林美  。

风险提示:项目推进进度不及预期风险;政策落地不及预期风险,

万国电车系列之全球电动化行业点评:德国电动车补贴拟提升 海外需求有望提速,

类别:行业 机构:上海申银万国证券研究所有限公司 研究员:韩启明/郑嘉伟/张雷 日期:2019-11-07  ,

2019 年11 月5 日,据路 透社报道。德国政府计划在2020 年起的5 年内  !将把电动车购买者提供的补贴增加一半,其中插电式混合动力车的补贴将从3000 欧元提高到4500欧元。对于价格超过4 万欧元的电动汽车!补贴将增加到5000 欧元 ,此外到2035 年德国政府将投资35 亿欧元建设电动汽车充电站。

德国补贴政策调整符合欧盟减排方向,助力全球汽车产业实现电动化转型 。欧盟要求德国汽车制造商在2007 年至2021 年减排40%的基础上!在2021 年至2030 年再减排37.5% ,

德国政府本次提出增加补贴的方案,契合欧盟减排方向。旨在鼓励本土汽车产业在电动汽车领域追赶美国和中国竞争对手  !德国政府提出到2030 年电动汽车保有量超过1000 万辆以及充电站超过100 万个的目标 ,我们认为德国政府的这一举措有望助力全球汽车产业实现电动化转型。

六大券商周五看好六大板块_河南食品配送许可证

国内市场需求回升尚待观察,海外电动化提速有望成为板块投资主逻辑。2019 年前三季度中国新能源汽车累计销量为87.2 万辆 !同比增长20.8%   ,增速显著放缓  。主要系7 月份补贴退坡以及国内汽车消费整体景气度下滑所致!我们认为2019 年国内市场销量预期已从年初的160 万辆下降到120 万辆,且明年上半年需求能否回升尚待观察。目前海外电动化提速这一逻辑确定性最强 !主要体现为特斯拉全球销售快速放量 ,以及大众MEB 发布第一款电动车ID.3。

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海外电动化标杆为特斯拉和大众,中游最受益主线为LGC 供应链。特斯拉是目前最具品牌号召力的电动汽车品牌!而大众是转型电动化最坚决的传统汽车品牌  ,两者均为海外电动化标杆企业  。两者在全球竞争中都将中国市场视为战略性市场!特斯拉在华建厂并于19Q3快速投产,上海工厂年产能50 万辆  。大众基于MEB 平台打造ID 系列电动车  !大众一汽的佛山工厂和大众上汽安亭工厂产能有望达到60 万辆  ,从产业链中游视角看。LGC 供应链是最确定受益的投资主线  !且LGC 在三季报中也给出明年动力电池出货大幅增长的指引(从2019 年约20GWh 增长到2020 年约55GWh),

投资建议:我们认为国内市场需求能否回升尚待观察,但A 股电动车板块估值已经处于历史底部区间。海外电动化提速有望成为板块投资主逻辑 !LGC 与德国大众在电动化战略上存在长期合作,且LGC 南京工厂获得特斯拉新订单  。因此投资标的选择建议重视LGC 供应链 !重点推荐恩捷股份、当升科技、璞泰来,建议关注新宙邦、格林美、宏发股份、三花智控、宁德时代   。

风险提示:新能源汽车国内销量不达预期,

汽车股周期轮回启示录系列三:如何把握新一轮汽车周期的配置性机会,

类别:行业 机构:光大证券股份有限公司 研究员:邵将/倪昱婧 日期:2019-11-07  ,

9 月大概率确认为新一轮行业复苏起点 ,为了量化乘用车需求的强弱 。我们定义了乘用车行业月度销量增速的“预测值”!我们认为春节后乘用车销量数据显现的是行业景气度季节性“超预期”恢复,若10 月乘用车批发销量增速下滑在13%以内。将进一步确认9 月为汽车行业新一轮周期复苏起点!

我们首次引入产业渗透率模型测算新一轮汽车周期的成长空间 ,我们定义了乘用车行业的产业渗透率 。我国乘用车正处于“大规模普及期”内第二库存周期末期!即将进入第三库存周期  ,2018 年我国乘用车渗透率为22%   。预计今年9 月至2022 年开启行业“大规模普及期”内第三库存周期!产业渗透率普及至30%,参考日韩预计我国乘用车新一轮周期相对目前时点有9%的销量提升空间  。15%-26%的利润提升空间!机构汽车板块重仓持仓占比有望从目前1.8%向3.6%均值回归,

11 月至明年二季度为新一轮周期中重要的板块配置时区,历史上看板块复苏时区超额收益及超额收益的胜率较高。且板块超额收益的驱动因素为估值修复而非EPS 大幅上行 !11 月披露行业10 月的销量数据大概率会确认9 月为新一轮汽车周期复苏拐点  ,同时11 月至明年二季度行业销量增速会加速改善。在明年乘用车3%销量增速的中性假设下!预计行业最早于2020 年四季度存在一定概率开启行业主动补库(过热期),若2020 年行业销量增速弱于2% 。明年全年将难以开启行业主动补库!预计行业“大规模普及期”第三汽车周期下行业复苏向过热切换阻力较大,

零部件和乘用车的行业轮动在新一轮周期或无显著性,历史上汽车板块获得超额收益区间内存在“先乘用车后零部件”的配置轮动次序 。但该规律在行业“大规模普及期”中的第二库存周期开始已不显著!鉴于2020-2023 或成为下一轮朱格拉周期触发汽车行业新技术新产品普及的重要时点 ,新能源汽车为载体的智能网联车有望接力SUV 成为行业未来行业朱格拉周期中重要的“抓手”  。而智能网联车最主要的投资环节在单车的动力系统和电子通信系统!预计下一轮行业朱格拉周期的投资方向主要在汽车零部件领域,中长期看零部件板块的利润空间更大。

建议行业复苏期除了配置早周期的乘用车板块  ,同时积极把握零部件板块中三季报超预期并积极应对行业变革的个股机会 。

投资建议:光大汽车时钟9 月大概率切换至新一轮复苏时区,11 月至2020 年二季度行业销量增速有望加速提升。目前时点至明年二季度建议积极把握汽车新一轮周期复苏时区板块的估值修复性机会!A 股汽车方面:上调行业评级至“买入”  ,个股推荐长安汽车和长城汽车(A) 。建议关注行业龙头上汽集团!零部件板块建议关注行业龙头华域汽车及特斯拉国产供应商德联集团,港股汽车方面:上调行业评级至“增持” 。个股推荐长城汽车(H)!建议关注吉利汽车,

风险分析:1)行业增长不及预期,2)宏观经济因素对行业的扰动。

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石油石化行业动态跟踪报告:行业利润下滑 板块分化明显 预计四季度盈利环比改善,

类别:行业 机构:平安证券股份有限公司 研究员:陈建文/刘永来 日期:2019-11-06 ,

营收增长净利下滑:报告期行业整体营收5.65 万亿,同比增加6.4%。其中石油加工占比42%!石油开采占比32% ,报告期全行业归母净利1768 亿  。同比下滑20% !其中石油加工和石油开采占一半,其余分别是涤纶、其他化学制品、聚氨酯、农药、氯碱、纺织化学用品等 。

板块之间出现分化:前三季度大约有三分之二的子行业实现了营收的同比增长   ,主要是涂料油气油墨制造、钾肥、氯碱、改性塑料和涤纶等;三分之一的子行业营收同比下滑。主要是石油贸易、其他塑料制品、复合肥、粘胶和炭黑等 !有15 个子行业实现了归母净利的正增长,包括维纶、轮胎、磷肥、改性塑料和石油贸易等;18 个行业实现了归母净利负增长  。包括粘胶、炭黑、其他塑料制品、钾肥和氮肥等!

报告期油价的下跌给相关上市公司带来了负面影响  ,但部分上市公司通过产销量的提升取得了业绩的同比增长;天然气需求增速有所下滑但仍然保持两位数的增长  。天然气市场的快速发展给了行业内相关企业很大的市场空间  !我们覆盖和关注的天然气企业总体表现优异;涤纶行业虽然景气度下滑但恒力石化为代表的民营大炼化的投产给行业和相关企业带来积极的影响;烯烃价格同比下跌,影响了上游环节的盈利 。但也为下游的丙烯酸和改性塑料行业带来成本利好!

投资建议:目前A 股化工PE 处于2010 年以来的底部区间,价值严重低估 。2019 年前三季度国际油价相比2018 年同比下滑  !由于上年四季度国际油价整体低位运行 ,同时近期中 美贸易谈判进展顺利  。OPEC减产执行力度较强!叠加沙特阿美IPO 等事件的影响,预计2019 年四季度国际油价将同环比小幅上涨 。我们建议关注石油化工行业基本面良好!业绩稳健、抗风险能力较强的上市公司 ,具体来看包括风险充分释放的中国石油和中国石化;天然气标的新奥股份、广汇能源、蓝焰控股;涤纶板块的恒力股份、新凤鸣、荣盛石化;烯烃及衍生物板块的卫星石化和万华化学。

风险提示:1)宏观经济增速回落会导致石化产品需求增长不及预期;2)油价/原材料价格的剧烈波动影响行业盈利水平;3)项目进度受产品和原料市场环境、项目融资、工程管理等多方因素影响  ,不排除项目进展不及预期的风险;4)石油化工装置的事故可在极短的时间内导致供需失衡。造成原料成本或者产品价格的剧烈波动;5)环保因素:近两年来日益趋严的环保政策和环保督查使得众多中小企业停产或者减产  !影响了行业内相关公司的生存和盈利,

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食品饮料行业周报:白酒板块业绩分化 行业整体景气持续,

类别:行业 机构:渤海证券股份有限公司 研究员:刘瑀 日期:2019-11-06

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亚洲市场增速迅猛 嘉士伯Q3 营收增长5.3%,

全渠道运营 左右坚果行业下半场局面,

华统股份:发布关于与温氏食品集团设立合资公司从事生猪养殖业务的公告洋河股份:发布回购报告书 ,

龙大肉食:发布关于出资设立全资子公司的公告,

乳制品方面生鲜乳价格继续小幅攀升 ,截至2019 年10 月30 日 。主产区生鲜乳平均价为3.81 元/公斤!环比微增0.3%,同比上涨7.9%。

肉制品方面仔猪、生猪、猪肉价格去年年初开始下跌 ,至去年5 月份跌至相对低点。随后开始探底回升并且延续涨价趋势  !猪肉价格已创年内新高  ,

截至11 月01 日,全国22 省仔猪、生猪、猪肉价格分别达到96.36 元/千克、40.98 元/千克、55.93 元/千克  。分别同比变动314.99%、206.51%、159.06%!同比均有明显增幅 ,环比价格基本持平。长期来看猪价整体仍将维持高位 !

近五个交易日沪深300 指数上涨2.41%,食品饮料板块上涨1.79%。行业跑输市场0.62 个百分点   !位列中信29 个一级行业中上游,其中白酒上涨0.86%。其他饮料上涨0.39%!食品上涨3.96% ,

个股方面百润股份、金达威及伊利股份涨幅居前,科迪乳业、贝因美以及得利斯跌幅居前。

2019 年前三季度,食品饮料板块营收及净利润增速分别达到13.9%/20.1%。整体呈现稳定增长趋势   !其中白酒板块在去年高基数的影响下增速有所回落,不同公司业绩持续分化   。高端白酒仍更加具有确定性!在大众品方面 ,乳制品、肉制品板块表现相对突出  。调味品实现稳增长!对于食品饮料板块 ,我们仍坚持此前的观点。建议将时间轴拉长!不要过度放大由于短期经营瑕疵所带来的业绩波动  ,优选估值合理且对上游议价能力较强、竞争环境良好的细分类龙头  。综上我们仍给予行业“看好”的投资评级  !继续推荐五粮液(000858)、今世缘(603369)、伊利股份(600887)以及涪陵榨菜(002507)  ,

宏观经济下行风险;重大食品安全事件风险,

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