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今日国家统计局今天发布了2019年11月份全国CPI（居民消费价格指数）和PPI（工业生产者出厂价格指数）数据，

2019年11月份  ，全国居民消费价格同比上涨4.5% 。其中城市上涨4.2%  ！农村上涨5.5%；食品价格上涨19.1% ，非食品价格上涨1.0%；消费品价格上涨6.5% 。服务价格上涨1.2% ！1-11月平均，全国居民消费价格比去年同期上涨2.8%  。

11月份全国居民消费价格环比上涨0.4% ，其中城市上涨0.3%  。农村上涨0.5%；食品价格上涨1.8%  ！非食品价格持平；消费品价格上涨0.8%，服务价格下降0.4%。

对此中金公司、中信建投迅速发布数据解读 ，

两大券商解读CPI数据:CPI升幅超预期 非食品价格现重新抬头迹象_河南淘宝食品流通许可证办理流程

11月CPI从10月的3.8%上升至4.5%，中金公司研究观点认为这一数据高于市场预期的4.3% 。从CPI分项数据来看！食品价格继续上涨 ，符合预期；同时。非食品价格通胀亦现重新抬头迹象 ！主要受天然气、金属化工等部分原材料价格上涨推动 ，中信建投张玉龙团队的研究观点认为。CPI同比继续攀升至4.5% ！猪价同比上涨仍是主要因素  ，11月CPI同比上升至4.5% 。市场预期为4.2%！食品CPI大幅上涨仍是CPI攀升的主要原因  ，而食品中畜肉类CPI当月同比74.5% 。涨幅继续扩大 ！其中11月猪肉价格上涨110.2%，影响CPI上涨约2.64个百分点 。是食品CPI上涨的主力 ！扣除食品和能源价格的核心CPI环比转负，下降0.1%；同比上涨1.4%。较10月回落0.1%！进入冬季鲜菜受运输和储运成本影响，11月鲜菜CPI同比转正。同比上涨3.9% ！鲜果同比降幅则进一步扩大6.5%，

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。

从环比数据来看 ，CPI环比涨幅回落  。核心CPI同比下滑0.1% ！

11月CPI环比上涨0.4%  ，涨幅比上月回落0.5%。中信建投研究数据显示 ！从12月截至目前的数据来看 ，猪肉价格环比开始回落  。12月猪价同比增速下降至123.3% ！低于10月涨幅 ，同比涨幅仍大。11月鲜菜价格上涨1.4% ！影响CPI上涨约0.03个百分点；鲜果价格下降3.0% ，影响CPI下降约0.05个百分点；后续来看 。鲜果和鲜菜价格呈现相反的走势！两者合计对于CPI同比影响不大，整体上CPI通胀攀升结构性仍然明显。11月核心CPI同比1.4%！较10月下滑0.1%  ，

中金公司研究观点认为，当前市场对于食品价格通胀较为关注 。11月食品价格的走势大体符合预期  ！而CPI超预期主要受非食品价格推动 ，往前看如果经济继续维持暂时企稳之势  。非食品价格可能重现温和回升的迹象！而叠加猪肉价格的走势 ，则CPI可能在短期内继续超出当前的市场预期。此外考虑到今年春节提前的错位效应！建议投资者关注明年1月份的CPI，

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PPI方面同比降幅收窄 ，需求小幅企稳  。11月PPI环比下降0.1%！同比较10月的低点回升0.2个百分点至-1.4% ，中信建投张玉龙团队的研究观点认为。从结构来看11月生产资料价格下降2.5%  ！降幅小幅收窄0.1%，在通胀带动下生活资料价格同比继续扩大0.2%至上涨1.6%。主要行业中农副食品加工业！有色金属冶炼和压延加工业等行业涨幅扩大，而化学纤维制造业、石油和天然气开采业等行业降幅收窄  。PPI同比降幅收窄反映了需求端的小幅改善！后续随着国外主要经济体11月制造业开始回暖，政策加大基础设施建设。内外需求有望继续边际企稳  ！年底和明年一季度PPI有望继续改善，