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11月经济数据较10月好转 ，工业增加值、社零、民间固定资产投资增速都有所反弹。

国家统计局16日公布数据，11月规模以上工业增加值同比增长6.2%。增速比10月份上升1.5个百分点；11月社会消费品零售总额名义同比增长8%！增速较10月回升0.8个百分点；1-11月全国固定资产投资同比增长5.2%，增速较1-10月持平 。此外1-11月民间固定资产投资增速4.5%  ！较1-10月上升0.1个百分点  ，

“11月以来工业生产加快 ，增长动能有所恢复。汽车产量正增长 ！投资运行平稳，服务业投资较快。基建、制造业、房地产三大类投资全部放缓 ！未来基建投资和制造业投资有望回升 ，房地产开发投资增速可能延续高位放缓 。”交通银行金融研究中心首席研究员唐建伟分析 ！

同时唐建伟表示当前生产回暖态势较明显，生产状况与短期经济增长关系紧密。预计年初以来的经济持续下行趋势在四季度缓解 ！经济增速有望趋稳  ，可能保持在6%左右  。与三季度基本持平！“目前来看投资需求仍然偏弱  ，实际消费需求也未回升。生产短期趋稳难以改变需求仍弱的现实！经济启稳的基础并不牢固，逆周期调节政策仍需发力并提质增效。”

中银国际首席宏观分析师朱启兵则指出，考虑到10月经济数据整体表现较差。因此11月数据的反弹一定程度上已经在市场的预期当中！结合年底工业企业补库存和明年春节有所提前的情况 ，12月数据整体或仍较11月保持平稳。

【数据回放】11月份规模以上工业增加值同比实际增长6.2% ，比10月份加快1.5个百分点  。环比上月增长0.78% ！1—11月份，规模以上工业增加值同比增长5.6% 。

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【解读】交通银行金融研究中心首席研究员唐建伟：11月以来高频数据整体回升，六大发电集团日均耗煤量上升。高炉开工率上升  ！钢材产量增加，主要钢材价格和水泥价格上涨  。生产状况得到明显改善！前不久公布的制造业PMI回升势头好于预期，时隔6个月再次回到扩张区间。

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随着中美贸易摩擦缓和 ，未来采购经理指数有望保持扩张状态。从主要工业产品来看  ！11月钢材、化工、集成电路、电器机械和器材产量增长较快，增速都在两位数 。汽车生产明显回升 ！11月汽车产量同比增长3.7%，近一年半以来首次正增长。汽车制造业增加值同比增速加快到7.7% ！

【数据回放】1-11月份，全国固定资产投资(不含农户)533718亿元。同比增长5.2%！增速与1-10月份持平 ，1-11月份 。全国房地产开发投资121265亿元 ！同比增长10.2% ，增速比1-10月份回落0.1个百分点  。

【解读】唐建伟：投资增长平稳，服务业投资增长较快。基建、制造业、房地产三大类投资略有放缓 ！拉动投资增长的主要动力来源于服务业和高技术产业，分行业来看第二产业投资增速只有2.4% 。第三产业投资增长6.7%！增速相对较快，

中美达成阶段性协议，有助于制造业投资信心一定程度上恢复。特别是与进出口相关的制造业投资有望回升！预计未来制造业投资将会低位回升，此外年内专项债规模发行完成后 。国家将2020年专项债规模中的1万亿元提前到今年四季度下发！但预计完成项目上报、发行筹集资金的流程之后 ，对年内基建投资的拉动作用有限。预计政策综合发力下！2020年一季度开始政策效果将有所显现，促使基建投资逐渐回升。

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当前房地产开发投资增速仍然较高，呈典型的施工拉动型特征  。1-11月施工面积同比增长8.7%！比1-10月下降0.3个百分点 ，施工面积放缓可能影响未来房地产开发投资难以保持高增速。

【数据回放】11月份社会消费品零售总额38094亿元 ，同比增长8%。增速比10月加快0.8个百分点！其中扣除汽车以外的社会消费品零售总额增长9.1% ，1-11月份。社会消费品零售总额372872亿元  ！同比增长8%，

【解读】唐建伟：消费增速的回升主要受到价格上升的带动，11月CPI同比涨幅扩大0.7个百分点到4.5%。其中食品价格涨幅高达19.1%！今年全网双十一销售额较去年同期增长30%以上，对11月消费带来支撑。

随着房地产开发项目逐渐竣工，对未来相关领域消费有望起到积极作用。部分消费增速有望回升！汽车类消费增长-1.8% ，仍旧负增长不过降幅收窄。一系列汽车消费刺激政策相继出台！调整汽车限购政策，逐渐取消限制措施。将促进未来汽车消费改善 ！