10月9日国务院发布《实施更大规模减税降费后调整中央与地方收入划分改革推进方案》[1]（以下简称“方案”），提出保持增值税“五五分享”比例稳定。调整完善增值税留抵退税分担机制！后移消费税征收环节并稳步下划地方三项改革措施 ，其中前两项改革措施是增值税改革的延续 。第三项关于消费税改革市场较为关注！在本文中我们将从宏观 ，汽车行业白酒行业角度分析消费税改革可能带来的影响 。
此次消费税的改革主要包括两方面：一是征收环节后移，将部分在生产（进口）环节征收的现行消费税品目逐步后移至批发或零售环节征收。二是稳步下划地方 ！拓展地方收入来源 ，增量部分原则上将归属地方。
最先实施消费税改革的商品范围较小，“方案”提出 。先对高档手表、贵重首饰和珠宝玉石等条件成熟的品目实施改革 ！我国目前对15类商品征收消费税 ，包括烟、成品油、小汽车、酒、贵重首饰珠宝、摩托车、高档手表、高尔夫球和球具、游艇、高档化妆品、木制一次性筷子、实木地板、鞭炮烟火、电池、涂料等。其中烟、油、车、酒四类商品贡献近99％的国内消费税！此次改革并未包括，
资料来源：国家税务总局、中金公司研究部，
图表: 烟、油、车、酒贡献近99％的国内消费税，
资料来源：国家税务总局、中金公司研究部 ，
消费税是我国第四大税种 ，将消费税增量划归地方将拓展地方政府收入来源 。2018年国内消费税1.06万亿元！约占当年税收7％，是我国税收中仅次于国内增值税、企业所得税和个人所得税的第四大税收来源。此外进口货物也要缴纳消费税 ！2018年进口产品消费税、增值税合计1.68万亿元 ，考虑消费税仅对部分商品征收 。1.68万亿元中可能只有一小部分来自消费税！目前消费税收入全部归中央所有，将增量消费税下划地方将为地方政府带来新的收入来源 。
图表: 消费税是我国第四大税收来源 ，
资料来源：财政部、中金公司研究部 ，
如果税率、计税方式等其他因素不变，征收环节后移可能提高总消费税。商品从出厂开始！经过流通环节 ，最后到零售环节 。销售价格会逐步上升！如果税率和计税方式不变 ，将征收环节后移会增加消费税税额。生产厂商由于直接税负下降会在短期内受益！但消费税上升会抑制最终消费和商品销量，消费税除了为政府提供收入 。还具有补偿外部性和调节收入分配的职能 ！消费税主要针对具有负外部性和高收入群体消费的特定商品征收，扩大消费并不是消费税改革的重点目标 。
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未来消费税改革范围可能逐步扩大，由于下游批发零售商数目远多于生产厂商 。将征收环节后移会增加纳税人户数、提高税收征缴成本 ！“方案”提出，“在征管可控的前提下。将部分在生产（进口）环节征收的现行消费税品目逐步后移至批发或零售环节征收”！“具体调整品目经充分论证，逐项报批后稳步实施”。“结合消费税立法对其他具备条件的品目实施改革试点” ！我们预计消费税改革会是一个稳步推进的渐进过程，
消费税税收法定仍待落实，目前我国有关消费税的法规是2008年发布的《中华人民共和国消费税暂行条例》和《中华人民共和国消费税暂行条例实施细则》 。2019年财政部立法工作安排[2]提出力争年内完成增值税法、消费税法、印花税法、城市维护建设税法、土地增值税法、关税法、彩票管理条例（修订）的部内起草工作！及时上报国务院，目前尚未公布新的进展情况。
将消费税从生产（进口）环节转移到零售环节，预计汽车行业虽不在首批试点品目中 。但操作难度应不大！《方案》中提出“先对高档手表、贵重首饰和珠宝玉石等条件成熟的品目实施改革 ，再结合消费税立法对其他具备条件的品目实施改革试点”。因此我们预计汽车行业不会在首批试点的品目中！但如果以“征管可控”作为前提 ，由于汽车流通体系链条短（车企-4S店-终端消费者）、税基清晰（每款车均有建议零售价MSRP）。因此我们认为在汽车行业后移消费税征税环节！操作层面难度不大，核心还是协调好“稳步下划地方”的节奏。
增量部分归属地方 ，有利于破除限行限购 。有利于在现有的公共基础设施边界条件下提高汽车保有量！我们一直认为，汽车行业在生产环节具有显著的正外部性（纳税能力强）。在使用环节具有显著的负外部性（需要修桥修路、造成空气污染） ！因此释放中国车市的潜能，需要提高对于汽车保有量的社会承载力。解决堵车、停车难等问题 ！就需要将生产环节的正外部性后移到使用环节 ，如果地方政府能够从新增的汽车销量中获得更多的税收 。有利于地方政府利用新增税收改善基础设施 ！改善用车环境，而不是简单粗暴地实施限行限购。
我们估算汽车行业四大税种中，地税占比约17％ 。目前中国汽车产业链的税种主要有消费税、增值税、购置税和车船税 ！其中消费税和购置税为国税，增值税为中央和地方共享税（国税75％、地税25％）。仅有车船税为地税！根据统计和我们的测算（消费税没有单独披露汽车行业数据），2018年汽车行业四大税种的税收收入分别为3453亿元、1227亿元、1192亿元和831亿元 。地税占比仅为17％ ！
图表: 全国车辆购置税税收收入，
资料来源：万得资讯，中金公司研究部。
图表: 全国汽车行业增值税税收收入
，资料来源：万得资讯，中金公司研究部 注：2016-2018年参考汽车行业规模以上企业营业收入同比增速估算 。
图表: 全国汽车行业消费税税收收入，
资料来源：万得资讯 ，中金公司研究部 注：采用汽车行业销售产值*平均消费税率（3.7％）进行估算。
资料来源：万得资讯 ，中金公司研究部 。
对于经销商营运资本占用减少形成利好 ，我们认为消费税后移能够使车辆出厂价下调 。经销商提车价从而下降！库存车资金占用减少，改善经销商营运资本。其中消费税率高的大排量进口车受到影响尤为明显！
“方案”中第三大项改革措施为“后移消费税征收环节并稳步下划地方” ，我们认为此方案的逐步落实将在中长期对酒类行业产生较大影响。主要体现在全行业税负可能的增加、区域型中小酒企的竞争力下降、税收不规范的企业竞争力下降等方面 ！
目前酒类行业的消费税基本在生产环节征收 ，1）白酒按照出厂不含增值税价格的12％征收从价税（20％法定税率 。按照60％比例征收） ！1000元/吨从量税 ，目前绝大部分白酒上市公司实际消费税率为12％。2）啤酒按照220-250元/吨征收 ！3）葡萄酒参考张裕营收的3.4％左右，
此方案对白酒的后续潜在影响较大 ，对啤酒和其他酒类影响较小 。啤酒目前只有从量税！将适度受益白酒行业在流通环节的税收增加；对白酒行业短期影响较小，中长期影响较大。
整个酒类行业短期内后移消费税征收环节难度较大 ，但是地方政府将有积极性先从经销商对外批发环节征收：。
1） 如果行业整体实际消费税率征收不变 ，那么我们认为流通行业将因财务透明化而增加较大的增值税、企业所得税以及资本利得税。将增加流通行业运营成本 ！从而间接提升产品价格和税负，
2） 如果行业税率保持不变 ，那么我们认为整个酒类行业。特别是白酒行业的税负将显著增加！我们估算当前整个白酒流通行业各个环节合计的加价率在50％~80％ ，如果增加12％的消费税。按照中国酒业协会公布的2018年白酒行业出厂口径销售额5364亿元计算 ！白酒行业的消费税将增加322~515亿元，我们预计经销商批发环节将承担流通环节此项新增税负的20~30％ 。
我们认为新的消费税征收环节后移趋势将提升行业集中度，不利于中小企业： 。
1）高端、次高端白酒企业的影响小于200元以下大众价位白酒，大众白酒消费群对价格提升的敏感度更高。高端白酒企业的渠道加价率更低！边际影响较小，而大众白酒的渠道加价率更高 。对渠道影响较大！参考白酒历史上的加税结果分析 ，如果行业税负增加 。中小企业和低端企业的生存难度显著增加！
2）大企业受到的影响将显著小于中小企业，一方面大企业的产品定价权强。同时中小企业的税负将难以隐藏！和大企业形成公平税负竞争，
我们认为此次税改方向将长期有利于白酒中的各类龙头酒企 ，他们的定价能力和税收规范性也将帮助他们进一步提升市场竞争力。啤酒行业将潜在受益此次方案的逐步落实！
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