久聪定投组合是我今天7月份开始做的一个基金定投组合 ，计划每季度结束时 。跟大家做个交流分享 ！今是三季度的份儿 ，
组合今年7月18日成立 ，到三季度末大约2个半月的时间。
这期间市场总体是“跌-涨-跌”的震荡市 ，沪深300指数上涨1.22%。久聪组合上涨4.01% ！
对一个包括股权投资的组合来说 ，几个月的时间太短了 。在这种时间尺度下 ！影响组合表现的主要是市场的随机波动，换句话说涨跌全靠运气。能够取得正收益 ！并超过沪深300的表现，无非就是运气不错而已。
8-9月之间 ，市场出现了一小波上涨 。早先加入计划的小伙伴很开心 ！因为组合开始出现了正的收益 ，也有很多小伙伴看到上涨。开始加入定投计划！但随后9月市场就出现了调整 ，眼看着组合收益出现了回撤 。又有很多小伙伴表示心痛不已！
但其实这些涨跌都是我们应该忽略的波动，就像上面所说 。短期涨跌是无法预测的！盯着收益的变化，就像是盯着已经掷出但还在旋转的骰子 。除了刺激自己的肾上腺素！再无其他用处，
这个市场中有一些因素是可以把握的 ，而另外一些因素是近乎随机的。我们需要做的 ！就是把精力花在能把握的因素上，而对随机因素 。由它去
（1）对中国经济持续发展的信心，这是投资A股市场的根本 。只要中国经济继续稳定发展 ！那么上市公司一定能够盈利 ，股票价格的重心自然会逐渐上移 。
（2）市场群体情绪大的波动，一个市场交易越方便、参与的人越多。就越容易受群体情绪影响！股票市场就是一个极端的例子，价格的上涨带来的赚钱效应。会吸引更多的人买入 ！更多人买入又带来价格的继续上涨，群体情绪越来越高。直到某天再没有足够的人可以承担高昂的价格！市场就会掉头向下 ，大家又争相卖出。情绪又陷入恐慌 ！因为群体情绪的存在 ，价格就会过度的波动 。也为交易获利创造条件！
（1）经济发展中的波动，经济发展并不是直线向上。而是呈周期起伏波动 ！我们知道周期的存在 ，但即便是专家 。也很难预测一段周期会持续多久、什么时候反转 ！
久聪定投组合2019年三季度小结_辽宁食品的经营许可证
（2）市场群体情绪的高点和低点 ，我们虽然能够粗略的识别群体情绪的狂热和恐慌 。但无法预测这些情绪会发展到什么程度！
，（3）未来信息对群体情绪的影响，每天市场中都会发生很多资讯 。不断改变投资者的预期！进而再影响群体情绪 ，因为未来发生的事件很难预测 。所以会造成什么样的情绪影响也无法预知！
理解这些就明白股票投资的基本原理 ，只能是追寻模糊的正确 。最简单的方法！就是在股票价格不太贵的时候坚持长期持有，如果市场很平静。就等待通过股票价格随经济发展的自然上涨获利；如果市场出现恐慌 ！就多买收集筹码；如果出现泡沫，就卖出额外通过市场情绪波动获利。必须明白由于上面这些难把握因素存在！我们不可能去准确捕捉低点和高点 ，也很难对短期行情做出持续正确的判断。估值也只能把握大致的区间！
上面这些就是久聪组合的基本逻辑，它需要在更长的周期才能显示出效果。经常有小伙伴问我！比如某期忘记定投了怎么办，其实不需要担心。如果以定投5年计！每周定投大约一共会投250次，忘记的只不过是1/250。更重要的是长期的坚持！去抓住剩下的那249 ，
久聪组合是一个股债二元的资产配置组合，会根据我的估值方法 。调节股、债的配置比例 ！股票便宜的时候 ，就多定投、持有股票 。股票贵的时候！就多定投债券 ，并将持仓的股票换入债券。等股票便宜的时候再换回来 ！
三季度股债利差的估值分位处于1.6%-5.7%之间 ，也就是说按照股债利差的维度来衡量。三季度最贵的时候！股票也比2005年以来 94.3%（这个数字来源于100%-5.7%）的时候更便宜 ，因此这期间组合定投的都是股票基金。没持有债券
这段时间组合主要定投标的是中证500指数增强基金 ，辅助以医药、可选消费行业的被动指数基金、沪深300指数增强基金 。在9月停止定投了沪深300指数增强基金！换入了基建行业的被动指数基金，
久聪组合的基金选择 ，以宽基和行业的指数增强、被动指数基金为主。具体选择哪个宽基和行业指数 ！会有两大方面考虑：
，（1）这个指数处于拥挤度的偏低估状态，
（2）看好这个指数未来的上涨潜力，
简而言之就是买便宜的 ，然后等着涨
因为久聪组合是用来定投的，所以不会去选择那些处于热点、正快速上涨的行业 。比如今年三季度的科技股 ！定投的原理是需要时间在低位积累筹码 ，如果去追涨得快的行业。那就容易在高位接盘 ！
久聪定投组合2019年三季度小结_辽宁食品的经营许可证
三季度我选择这几个宽基和行业的逻辑是： ，
中证500：拥挤度低，过去3年的蓝筹行情 。导致资金抱团在蓝筹股！中盘股估值处于历史低位 ，定投中盘股票。等待风格轮动！符合组合的定投逻辑 ，
。医药行业：医药本身是抗周期行业 ，经济不好的时候市场经常会“喝酒吃药” 。但由于带量采购、医保控费等行业政策利空 ！导致医药股表现明显弱于食品饮料，估值相对偏低。但医药行业属于有长期稳定成长性的行业！在市场对行业悲观的情况下定投，等待情绪复苏。也符合组合的逻辑！但遗憾的是在我们开始定投后不久，医药行业就已经出现了一波上涨修复。是三季度为组合贡献超额收益最多的行业 ！因为定投时间太短，我们拿到的筹码并不多 。只赚了点小钱！
可选消费行业：可选消费属于周期性行业 ，包括白电、汽车、旅游酒店、传媒、零售等。不包括食品饮料（食品饮料属于必需消费）！目前经济不景气，可选消费估值偏低。但它是消费类刺激政策的直接受益领域 ！一旦经济出现好转 ，将会是首先受益的行业之一 。因此也符合组合“买便宜的、等着涨”的逻辑！
基建行业：基建行业目前估值也偏低 ，它直接受益于经济刺激政策中的基建投资。包括地方政府专项债的提前发行 ！都可能导致明年基建行业增速回升 ，因此也符合组合定投逻辑。
行业的估值水平一直在变化，当我们定投的行业涨起来后。就会暂停定投该行业；如果继续上涨 ！就会考虑卖出该行业 ，把资金再转移到其他便宜的行业中 。比如医药行业！目前拥挤度已经上升至适中，如果未来继续超越大盘上涨。我们就会考虑暂停它的投入！
三季度市场的表现还算顺利 ，总体上涨回撤不大没出现什么太艰难的考验。大家定投都还比较舒服 ！但市场并不会一直这么温柔，在未来市场中一定会出现更猛烈的下跌。组合的净值也会面临更大的回撤！那时候才是真正的考验 ，
对参与久聪定投的小伙伴，我总是希望能更多的强调风险 。低估阶段并不代表没有下跌！风险和收益是硬币的两面，要追寻收益很多风险是避不开的 。只有不断去承受它、理解它！在下跌真的来临的时候 ，才能有更好的心态去应对。
目前全球经济仍处在下行期 ，我们和对面的谈判虽然取得了第一阶段的进展。但核心分歧尚没有解决！未来市场一定还会有波动，我倒是希望这个时期能更长久一点 。让定投策略可以多吸收一些筹码 ！市场的机会是等来的 ，当机会有一天真的来临的时候 。希望我们都已做好准备吧 ！
想加入久聪组合定投，可以点这里看介绍：。
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