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申万商贸指数期间（10.08-10.11）涨涨1.82%，跑输上证综指0.53个百分点。板块表现居各板块第20位！期间上证综指涨2.36% ，各板块多数上涨  。其中建筑材料（+5.2%）、农林牧渔（+4.9%）、房地产（+4.7%）和银行（+4.5%）上涨 ！仅休闲服务（-0.1%）下跌，

本周批零板块个股新世界（+6.51%）、供销大集（+5.93%）、爱迪尔（+3.67%）等少数上涨 ，安德利（-15.12%）、值得买（-13.30%）和深圳华强（-11.34%）领跌。

商业贸易行业:如何看待物美收购麦德龙中国?维持“ 优于大市 ”评级_吉林餐饮卫生服务许可证

事件：10月11日 ，麦德龙集团、物美集团和多点Dmall联合宣布 。物美就收购麦德龙中国控股权已与麦德龙集团签订最终协议！交易完成后物美集团将在双方设立的合资公司中持有80%股份 ，麦德龙继续持有20%股份 。麦德龙集团将在合资公司的7个董事会席位中获得2席 ！预计最迟在2020年二季度完成交割，

据麦德龙官网，本次交易对应隐含企业价值为19亿欧元 。以麦德龙中国截至2018/9/30财年的26.52亿欧元销售额计！对应PS为为0.72x；以其1.53亿欧元EBITDA计 ，对应EBITDA净利率为5.8%、交易EV/EBITDA为为12.4x。我们认为考虑到麦德龙中国2B业务、自有品牌和物业的稀缺性！本次交易价格估值合理，截至2018/9/30财年 。麦德龙中国总资产10.88亿欧元、总负债8.63亿欧元  ！根据该协议物美集团将在合资公司成立初期持股70%，麦德龙集团持股20% 。剩余10%股权目前由麦德龙中国合资公司中的小股东持有 ！他们将通过另一个独立流程出售全部10%股权 ，麦德龙集团预计将在交易完后获得超10亿欧元的净收入  。

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双方约定麦德龙中国未来将继续以“麦德龙”品牌保持独立经营，同时新合资公司总部将保留在目前的上海市普陀区。新合资公司将保持目前的门店规模和所有商业运营 ！同时将继续实施计划中的新店开发 ，双方预计主要将在本地化采购、生鲜商品、数字化等方面开展合作 。多点将成为麦德龙中国的技术合作伙伴！我们认为合作有望推进麦德龙中国拓展线上顾客群体，从而把握新零售发展趋势以加速发展。

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2.麦德龙中国业务何以备受青睐？，

麦德龙1964年成立于德国，以现购自运（Cash&Carry）模式运营仓储式超市 。在全球26个国家拥有770家批发商场及食品配送业务！麦德龙一开始与锦江集团合作 ，1996年在上海普陀区开设了第一家超市。至今在中国59个城市运营97家门店！其中55家位于华东，以优质的食品和非食产品服务1700万顾客。

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过去23年麦德龙中国销售显著增长，但近年增速放缓  。据中国连锁百强榜单 ！2001-2018年，麦德龙中国销售额、门店数CAGR各9%、11.4%；2018年销售额213亿元增长4.9%、门店数94家增长2.2%。对应单店销售2.27亿元 ！