仓位不可重仍以银行大地产基建的配置为主 ，
一、消费：类滞胀环境下 ，行业该如何选择？（方正证券）。
二、圣农发展：猪肉供需矛盾突出明显 ，替代品鸡肉行情扬帆起航（海通证券） 。
三、珠江啤酒：主营稳定加速 ，副业锦上添花（中信建投） 。
情绪温度计：上周五两市上涨家数685家，涨跌停比37:9。昨涨停今表现3.24% ！炸板率32%，根据各项数据量化出两市情绪温度为20 。市场赚钱效应低迷！仓位控制在0-3成之间，
功夫研究院点评：虽然周一市场收红，主要为银行和地产的护盘。但个股普跌跌停家数近三十家 ！我依然认同短期有反弹的可能性 ，但筛选可操作的标的更重要。有人只看到了我说短期可能反弹！但却忽视了我一直强调保守的策略，仓位不超过三成 。这就是典型的本末倒置！睁一只眼闭一只眼，要知道战略远大于单次的战役。预计市场还是维持震荡！仓位不可重仍以银行大地产基建的配置为主 ，
（一）策略：类滞胀环境下 ，行业该如何选择？（方正证券）
类滞胀环境下 。行业该如何选择?_宁夏食品流通
！通胀触及压力线，经济进入“类滞胀”时期
9月CPI同比增长3% ，是近年来首次触及到3%的预期目标线。在目前经济增速持续放缓 ！而通胀压力渐显并逐渐增大的背景下 ，经济进入到了“类滞胀”时期。2000年以后 ！2007-2008、2010-2011年经济中出现过两次明显的“类滞胀”现象 ，
类滞胀前期受益整体通胀上行的相关行业都将明显受益，
类滞胀前期推动通胀上行的微观因素和受益整体通胀上行的相关行业都将明显受益，但后期往往都蕴含着巨大风险 。在类滞胀的三个阶段中！第一阶段通胀预期阶段和第二阶段通胀水平继续走高阶段 ，与推动通胀上行的微观因素的相关行业。往往会产生明显的超额收益 ！如过去两次类滞胀最直接最重要的推动因素是猪油共振 ，而与之相关的农林牧渔、采掘、机械设备等行业均取得了明显的超额收益 。此外一些消费品如食品饮料、医药生物、轻工制造、商业贸易等行业也会明显受益整体通胀水平的上行 ！在第一二阶段也会取得了显著的超额收益，但第三阶段即通胀压力缓释阶段 。往往蕴含着巨大的下跌风险 ！过去两个时期的第三阶段 ，市场指数及行业指数都遭遇了重挫。此时仅银行和保险业取得了超额收益！
未来一段时间，通胀仍将继续上行。需密切关注猪肉价格走势 ！至少在2020年Q1季度前，肉价仍将继续上涨进而带动通胀上行 。这期间仍可配置农林牧渔、食品饮料、医药生物、轻工制造、商业贸易等受益肉价上涨或通胀上行的行业！后续需密切关注猪肉价格走势 ，一旦肉价见顶回落。在经济仍然下行、通胀回落的背景下！需谨防大跌风险，此时建议关注银行、保险业。
（二）圣农发展：猪肉供需矛盾突出明显，替代品鸡肉行情扬帆起航（海通证券）
。三季报公司实现营业收入103亿元，同比增长27% 。归母净利润27亿元！同比增长236%，公司预计2019全年归母净利润37-38亿元。同比增长150%！
类滞胀环境下，行业该如何选择?_宁夏食品流通
。鸡价维持高位，公司利润环显著增长 。
2019年三季度，主产区鸡苗、毛鸡、白条鸡均价以及鸡肉零售价均维持高位 。且三季度实现10.53亿元的高额盈利 ！数据非常可观，
猪肉供需矛盾日益突出 ，继续看好猪肉替代效应下的禽养殖行情。
国庆节后猪价的快速上涨也拉动禽链价格上行 ，替代效应十分显著 。预计未来随着猪肉供需缺口的加大！鸡肉的替代性需求将继续提升，禽链价格将受到有力支撑。公司为我国白羽鸡一体化龙头企业！终端鸡肉产品将直接受益消费需求提升，有望继续维持较高的盈利水平。
（三）珠江啤酒：主营稳定加速，副业锦上添花（中信建投）。
珠江啤酒主要业务包括啤酒生产销售（占比90%以上）和商业地产（主要为餐饮租赁 ，年利润 3 千余万元。2021 年可能将形成 4 亿收入、2亿利润）！
在珠三角地区的收入、销量占比约 65%，贡献公司主要利润。本土啤酒企业 ！具有较强的当地消费者基础 ，市占率近年来稳定微增。省外市场主要在河北、广西、湖南 ！三个市场处于亏损状态 ，近年有减亏趋势 。
公司近年来主业经营确有改善 ，主要改善是深度分销推进和销售管理精细化。18~19 年公司吨价增长开始提速！2018 年、2019H1 吨价分别提升 4.2%、5.5% ，预计未来 2~3 年内。公司仍将维持 19 年的吨价增幅 ！
近十年来中国高端啤酒销售额增速均在 10%以上，中高端啤酒销售额占比已达到 63.7% 。公司高端产品量价齐升将加速推动结构升级 ！公司 16年开始发力纯生产品，前两年销量增速 15~20%。18 年以来恢复自然增长率仍在 7%较高水平 ！未来 3 年预计保持相当增速；从同行业对比情况来看，公司对高端产品的出厂吨价在相对较低水平 。啤酒主业利润率从 2015 年 1.2%（经营困难）快速提升至当前 6%左右水平！接近青啤（7.9%），预计未来 2~3 年内 。纯生产品的销量快速增长将继续推动公司啤酒主业利润实现年 30%以上增长 ！
类滞胀环境下，行业该如何选择?_宁夏食品流通
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