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施罗德投资李文杰:精选消费与科技领域优质赛道个股_云南流通食品许可证办理

原标题:施罗德投资李文杰:精选消费与科技领域优质赛道个股,

近几年来海外资金加速流入中国市场,使得A股的投资者结构和市场风格悄然改变。据统计截至今年三季度!外资(包括沪深港通、QFII/RQFII)持有A股市值已达到1.77万亿元 ,较2016年四季度增加超过1万亿元。

展望2020年 ,外资流入A股市场趋势能否延续?外资持股占比的提升是否会引发内外资对于A股定价权的争夺?未来哪些板块值得重点关注?针对这些问题  。施罗德投资管理(上海)有限公司中国A股研究总监及投资负责人李文杰给予了一一解答!

李文杰常驻上海,负责管理施罗德上海的两只A股私募基金。资料显示他拥有20年投资经验!曾任职华泰柏瑞基金管理有限公司全球投资主管,负责QFII及QDII投资;阿布扎比投资管理局投资组合经理;美国国际集团(亚洲)投资有限公司中央交易员及高级投资分析师 。

近年来随着沪港通、深港通的相继开通,以及QFII投资A股限制的不断放宽。外资在A股的影响力也日益扩大 !

李文杰表示目前外资持股仍集中于各产业的优质龙头股,呈现所谓的“二八现象”。“外资的集中持股!往往会导致某些股票持续走强、波动率降低  ,同时部分公司估值也超越历史上的波动范围。”

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从历史经验来看 ,李文杰称随着市场逐步发展成熟 。部分优质股票对资金会产生“虹吸”效应 !也就是市场成交额将越来越往头部企业集中  ,在这一过程中。具有流动性优势的股票会持续获得估值溢价  !而流动性差的股票估值则逐步走低,

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在李文杰看来,外资在A股占比不断提升  。的确会对A股定价权产生一定影响 !但不会起到主导作用,因为目前外资持有的A股市值仅占整体流通市值的个位数  。“港股市场由于投资者更加国际化  !外资占市场主导,股票定价更接近全球的定价体系   。但在A股市场上 !本土投资者仍占据很高比例 ,所以未来谁的资金量更多。谁才会更加掌握主动权!”

尽管外资流入A股的速度正不断加快,但李文杰认为。社保基金等本土机构投资者   !以及个人投资者对A股市场的参与比例仍然不高 ,未来仍有很大提升空间 。

据统计当前外资持股占比较高的股票主要集中在食品饮料、家电、医药和科技几大板块上 ,但在李文杰看来  。大部分外资选股并没有某种偏好 !也不会纯粹基于一个概念或故事来进行定价   ,而是专注于公司的成长性  。

“资本回报率是投资的永恒定律 ,成长性是它的表现形式 。如果一家公司的资本回报率较高!无论属于什么产业  ,都会受到外资的关注。但一些回报率偏低、只讲概念的行业或者公司!一般不太受外资欢迎,”李文杰称

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谈及如何筛选优质个股 ,李文杰表示在中国经济逐步转型的过程中。他首先会关注哪些产业将持续受益!并沿着这条主线寻找相关板块中的投资标的 ,“不过产业方向只会起到参考作用。在某些竞争特别激烈、产业格局尚未完全成熟的行业中往往很难找到优质公司!因此最终的选股决策还是要基于公司的基本面 ,”

实际上尽管倾向于长期投资  ,外资往往也会根据市场环境及个股估值变化对重仓股进行相应调整   。“比如我们预测某只股票的长期涨幅是一倍!但如果它在一个月内就涨到了目标价 ,说明部分因素导致它提前透支了未来的成长空间 。在这种情况下我们的持股周期也会相应缩短!”李文杰称

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对于部分机构重仓股由于季报业绩不达预期 ,而出现股价大幅下跌的情况。李文杰认为不同个股需要区别看待!“如果只根据一个季度的业绩表现就选择卖出  ,组合换手率将非常高。一般情况下我们不会为了一两个季度的表现就轻易做出买卖决策!我们将考虑不同公司的具体情况  ,如果公司或行业基本面因素有变化才会作出买卖决定。”

展望2020年的投资机会  ,李文杰认为很多机构一致看好的消费与科技两大方向的确存在较大投资机会 。但具体投资标的仍需落实到更细分的领域中 !

李文杰表示消费升级将成为未来很长一段时间的投资主线 ,消费升级的具体表现形式是中国消费者消费习惯的变化。比如以前只会关注吃穿等方面!以满足基本生活需要,现在则更倾向于享受生活  。将闲置资金用于旅游、改善家居环境等!从这个方向来看   ,一些国产品牌将成为其重点关注的领域 。

对于科技股李文杰认为其投资价值需要视科技含量而定,他表示部分低附加值产业的竞争门槛较低。投资者很难获得超额收益   !所以需要将注意力放在一些强调研发的领域,包括制造业、半导体、自动化、光伏、电动车和新材料等。

“5G也是确定性很高的一个板块,部分核心零件的国产化会带来很多投资机会。其中不仅是网络建设和设备!还涉及5G延伸出来的服务和内容  ,科技领域投资机会有时是一个水到渠成的过程。很难进行预判!我们能做的就是密切跟踪下游行业的发展,”李文杰称

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