从市场层面看 ，近期市场成长与价值风格纠结且成长风格略占优 。尤其科技板块表现亮眼！临近年底在关注政策信号的同时 ，建议依然聚焦结构性机会 。科技板块是2020年较为确定的方向之一！估值已经不算便宜是障碍，建议围绕景气程度演进、结合估值选股 。消费中下半年滞涨、估值依然不贵的家电、酒店旅游、汽车等也值得关注 ！
一周回顾：指数小幅反弹 ，科技板块领涨。
受前期强势股获利了结压力有所释放、投资者对政策可能加大稳增长力度预期回升影响 ，近期市场情绪有所修复。沪指重新站上2900点关口！周涨幅1.4％ ，中小市值企业表现好于大盘股。行业和主题方面 ！行业涨多跌少，产业链利好驱动叠加北上资金持续净流入。电子、计算机等科技板块领涨市场；龙头公司改革催化！前期表现不佳、估值仍有吸引力的家电板块表现亮眼；贸易摩擦反复，黄金板块亦有阶段性表现。
资料来源：万得资讯 ，中金公司研究部 。
市场展望：科技仍是结构亮点 ，关注年底政策定调。
我们在上周周报中强调大市短线无需过度悲观，部分国内外相关经济景气度指标近期有一定的企稳迹象 。与此同时政策稳增长信号愈发明晰 ！上周市场轻微放量反弹符合预期，周五媒体披露中央政治局会议召开2020年经济形势分析会。本次会议基调至少有几个方面的细微变化：！
1）稳增长方向明确但基调有所缓和 ，明年是全面建成小康社会和“十三五”规划收官之年 。会议再提做好“六稳”工作以及“保持经济运行在合理区间”！与去年强调“增强忧患意识”相比，本次会议认为“经济稳中向好、长期向好的基本趋势没有变”。这可能表明对于增长环境的紧迫感相比去年略有缓和；
中金公司:关注年底政策稳增长信号_新疆食品流通许可证收费
2）政策有空间，会议并未提及近期市场关注较高的因猪肉价格带来的物价影响 。强调“运用好逆周期调节工具” ！产业政策方面与去年相比 ，新提“加强基础设施建设”。与去年一样本次会议并未提及房地产市场；
！3）新提根据四中全会精神改进党领导经济工作的方式方法，
综合来看政策决策者对于稳经济信心有所提升，在前期投资者纠结的“稳增长”与“控物价”之间明显倾向前者 。更为详细的政策表述还需等待随后一周左右的中央经济工作会议定调！从市场层面看 ，近期市场成长与价值风格纠结且成长风格略占优 。尤其科技板块表现亮眼 ！
临近年底在关注政策信号的同时 ，我们建议依然聚焦结构性机会 。科技板块是2020年较为确定的方向之一 ！估值已经不算便宜是障碍 ，建议围绕景气程度演进、结合估值选股 。消费中下半年滞涨、估值依然不贵的家电、酒店旅游、汽车等也值得关注！
1）北上资金近期持续净流入 ，11月底MSCI第三批纳入A股生效后市场一度担心后续北向资金流入会有所减弱 。事实上受近期全球市场风险偏好整体改善影响 ！上周北向资金周度净流入205亿元，资金主要流入估值不高的偏消费类白马蓝筹股以及趋势较强的科技股。如家电（43亿元）、食品饮料（29亿元）、科技（23亿元）；
！图表: 互联互通北向累计净买入9410亿元 ，
资料来源：万得资讯 ，彭博资讯中金公司研究部 。
2）11月份信贷社融及通胀等数据本周公布，关注政策潜在变化信号；
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图表: 10月社会融资规模新增6189亿元 ，
资料来源：万得资讯，中金公司研究部
。3）资本市场改革进展，深交所上周末发布《深圳证券交易所股票期权试点交易规则》等10项规则和《深圳证券交易所股票期权试点证券公司经纪业务指南》等4项指南 。为深市期权平稳启动建立制度保障； ！
4）中美经贸磋商仍在推进 ，需要关注12月15日中美关税节点。不确定性依然较大！
1）关注政策稳增长信号 ，部分低估值周期短线可能继续反弹 。如地产、建材等；2）科技板块依然是亮点 ！在消费板块中相对落后的低估值板块家电、酒店旅游、汽车等；3）逢低吸纳代表中国消费升级、产业升级方向的优质龙头 ，
近期关注：1）11月通胀、信贷数据；2）中美贸易磋商；3）外资动态 ，
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