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加加食品(002650.SZ)发布2019年半年度报告，2019上半年加加食品营收1  。166.59元！同比增10.00%，归属于上市公司股东的净利润86  。768.54元 ！同比增6.42%，

上图来源：加加食品:2019年半年度报告，

创建于1996年，拥有4家全资子公司 。2012年1月6日！公司成功登陆A股资本市场，被誉为“中国酱油第一股” 。

根据Euromonitor数据显示 ，2018年我国酱油行业零售收入达到了745.55亿元。同比增速为9% ！其中消费量同比增长6.33%，价格同比增长2.51%。

行业集中度较低使得市场发展空间很大，这也是市场给予酱油50倍估值的原因。

加加酱油PE只有20倍，严重低于行业的平均水平  。另外加加的毛利率也严重低于行业的平均水平！这是什么原因呢？  ，

根据加加的财报 ，加加食品主要是植物油的毛利太低。拉低了整体的毛利率；而持股明细中！.加加食品前四大股东都清仓质押了 ，

有道是——民以食为天，开门七件事柴米油盐酱醋茶。酱油是普通老百姓生活的必需品！调味料占据半壁江山 ，在人们日常生活中具有不可替代的重要性 。

2016年调味品行业规模达3132亿元，同比增长8.64% 。预计2019年市场规模将达到3600亿元左右；2020年行业规模有望突破4000亿元大关！

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中国调味品行业中  ，酱油占比60%以上 。国际名校排名怎么办 ！

在A股市场的3000多家上市公司中，调味料公司不在少数。在72家食品饮料领域上市公司的市值排行榜中  ！海天味业以2794.88亿元位列第1位 ，千禾味业以95.66亿元位列第23位  。而加加食品以41.01亿元的市值排名仅46位 ！不但被同行远远甩在了后面  ，市值还未及行业平均值160.5亿的四分之一 。

但要说其中最出名的一家 ，还是当属加加食品 。

2012年加加食品在深交所上市时，被誉为“中国酱油第一股”  。

加加食品自信心爆棚，自2012年起多次发起投资或并购。除收购四川王中王食品有限公司带来了不少收益外  ！其余几次都不太成功，

2012年至2017年，加加食品的营收分别为16.57亿元、16.78亿元、16.85亿元、17.55亿元、18.87亿元、18.91亿元 。呈现微涨态势；但净利润从2012年的1.76亿元下滑至2017年的1.59亿；基本每股收益也从2012年的0.76元大幅下跌至2017年的0.14元 ！

截至2018年9月30日的前九个月  ，加加食品营收为13.12亿元 。净利润达1.03亿！基本每股收益0.09元，

公司2018年年报遭到了深交所的问询  ，其中涉及营业收入、大额采购、关联方资金占用、销售及管理费用、股份轮候冻结等11项问题。

但有意思的是 ，2019年公司半年报。2019H1实现营收10.25亿元 ！同比增长10%；实现归母净利润8610.68万元，同比增长6.42%；扣非净利润为8428.05万元。同比增长8.35%；基本每股收益0.075元 ！截至报告期末，总资产为26.47亿元 。

虽然业绩有所改观  ，却被认定是“信披违法”。加加食品、加加食品控股股东及相关当事人收到中国证监会湖南监管局下发的《行政处罚事先告知书》（ [2019]2号）！

调查结果显示，加加食品及其控股股东湖南卓越涉嫌违法的事实有：未及时披露控股股东非经营性资金占用情况、未按规定披露与控股股东关联方交易情况、未及时披露为控股股东提供担保情况  。

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而2018年，关于加加的质量问题也是频频亮起红灯。

2018年3月，中国消费报记者在合肥多家超市调查发现。加加品牌新一代特制酱、红烧、金标生抽及老抽王等4个品种酱油食品标签上生产日期标识不清晰 ！餐饮需要什么证件怎么办，

2018年10月12日，江苏消费网报道“加加”儿童酱油总体指标不如普通酱油。

根据2018年年报数据显示加加食品的产品收入结构，“加加”酱油是公司的核心产品。

2019年公告显示，加加食品主营业务中酱油、食醋、味精、鸡精等调味品的销售收入7.32亿元 。占营业收入的71.43%！比上年同期增加0.61亿元，增加9.03%。主要系酱油、鸡精、植物油、蚝油销售收入增加所致！

加加食品旗下酱油、食醋、味精、鸡精等调味品的销售成本4.89亿元 ，占营业成本的65.64%。比上年同期增加0.46亿元 ！增加10.28%，主要系酱油、植物油、蚝油销售成本增加所致。

判断一家公司是否优秀，不仅要看营收多少。还要看他有多少现金 ！

好公司的盈利模式通常都是比较简单的 ，我们经常谈到消费品行业首先会想到  。加加食品这几年并未专注于主业！而是一直在收购或买买买，其中包括2015年收购云厨电商51%的股权。2017年6月收购湖南辣妹子食品股份有限公司！2018年3月“蛇吞象”收购金枪鱼钓等  ，前2家都以失败告终。后一家却是遥遥无期  ！就算有朝一日收购成功，其协同效应能有多大也有待观察 。