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特朗普继续反复无常，他在周一突然宣布对巴西和阿根廷重新引入钢铝关税 。因为他认为“这两个国家的货币贬值”伤害了美国农民利益  ！周二他又表示贸易协议达成没有期限，最好等到2020年大选后再签订。这一言论导致美股大幅下挫 ！恐慌指数VIX飙涨 ，但周三他在伦敦举行的北约峰会上表示与华贸易谈判进展“非常好”。市场情绪这才开始平复！风险资产重新反弹，次日中国商务部发言人在例行新闻发布会上表示。双方经贸团队一直保持密切沟通！目前没有更多细节可以透露，

美国经济数据喜忧参半 ，从景气指标来看  。11月ISM制造业PMI指数为48.1%！弱于前值48.3%和预期值49.5%，11月ISM非制造业PMI指数为53.9%。弱于前值54.7%和预测值54.5%！从进出口数据来看  ，10月出口环比上涨。但进口环比下降 ！贸易逆差收窄5.3亿美元至47.2亿美元 ，其中对中国逆差收窄3.6亿美元。从就业数据来看 ！两大就业指标一弱一强  ，ADP就业人数新增6.7万人  。远低于前值和预测值 ！但非农就业人数26.6万人，远超市场预期。主要原因在于前期近5万通用汽车工人重返工作岗位！对新增就业的放大效应明显，

欧央行维持宽松论调，欧央行新任行长拉加德在欧洲议会作首次证词陈述。认为“欧央行的宽松政策立场一直是经济复苏期间推动内需的关键动力！这个立场没有改变”，拉加德还强调。如有必要欧央行决心采取可用的工具；如果存在分歧 ！欧央行则将寻找到健康有效的解决分歧方式 ，在此背景下预计下周周欧央行议息会议上仍将按兵不动并延续“鸽派”立场 。其重点将在于如何团结陷入分歧的执委会 ！

英国大选选情进一步趋于明朗 ，最新民调显示。英国首相约翰逊领导的保守党优势进一步扩大！领先工党10个百分点左右，有望在12月12日大选中赢得多数席位。如果保守党赢得超过议会席位半数！将能够顺利组建保守党政府，结束近期的政治动荡以及长达三年多的脱欧疑云。利好英镑约翰逊将利用议会多数优势寻求快速通过脱欧协议！以兑现其在2020年1月31日前带领英国脱欧的诺言，随后他将有11个月的时间与欧盟协商新的贸易协议。届时如果保守党政府不延长从2020年底开始的脱欧过渡期 ！而英国和欧盟双方又未能达成针对未来贸易关系的新协议，则英国经济仍将会受到影响 。对此英国财政大臣贾维德表示 ！有信心在2020年年底前与欧盟就贸易伙伴关系达成一致，

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日本推出新一轮经济刺激计划，总规模约为26万亿日元  。旨在通过投资基础设施建设、加大对中小企业和农业的投入、加强技术研发等举措！加快灾后恢复和重建 ，应对海外经济下行风险 。维持东京奥运后的经济活力！据估算刺激计划将拉动实际GDP增速增加1.4个百分点 ，值得注意的是。由于货币政策空间不大！本轮经济刺激计划以扩大开支为主，财政刺激政策规模达到13.2万亿日元 。可能会进一步加大日本政府的财政赤字！影响“财政健全化”进程，除中央政府和地方政府的财政支出、财政投融资外。本轮经济刺激计划还包括民间金融机构的投入以及相关企业负担的部分  ！

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汇市方面美元指数下行  ，周五收于97.6866。较前一周下跌0.6%！连续第二周走弱，受美国数据疲软 。美国与阿根廷、巴西、法国和中国贸易摩擦！以及欧元和英镑等非美货币强劲等因素影响 ，美元指数连续四个交易日下行。周五美国强劲的就业数据缓解了市场对美国经济放缓以及贸易磋商持续不确定性引发的悲观情绪！帮助美元扭转连续多日下跌的颓势，但美元涨幅相对温和。周线仍录得逾一个月来最大百分比跌幅  ！

股市方面美股涨跌不一，周初受疲弱经济数据和贸易担忧拖累。美国三大股指从前一周创下的纪录高位回落  ！连续两个交易日下行，道指周二更是录得10月8日以来最大单日跌幅。其后由于贸易协议乐观预期重现、就业数据强劲 ！美国三大股指扭转颓势，连续三个交易日上行  。在贸易消息相互矛盾、经济数据喜忧参半的动荡一周中  ！只有标普500指数收涨，道指和纳指均收跌。截至收盘道琼斯工业指数收于28015.06！周跌0.1%；标普500指数收于3145.91  ，周涨0.2%；纳斯达克指数收于8656.53。周跌0.1%！

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债市方面美国国债收益率曲线趋陡，周一受疲弱制造业与建筑业数据影响。10年期美债收益率出现较大幅度上涨 ！相比之下两年期美债收益率变化较小 ，两者之差较前一周末扩大。收益率曲线趋陡！周二贸易不确定性引发全球性避险 ，10年期美债收益率下跌12.7个基点。创2018年5月以来最大单日跌幅；两年期美债收益率周二下跌8.2个基点！创10月31日以来最大单日跌幅  ，收益率曲线趋平。其后受达成贸易协议的前景改善和美国乐观经济数据影响！两年期和10年期美债收益率均连续三个交易日上扬 ，由于两年期美债收益率涨幅小于10年期美债收益率。美债收益率曲线重新趋陡！截至收盘2年期国债收益率收于1.62% ，周涨0.02%；10年期国债收益率收于1.84% 。周涨0.07%！

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黄金价格周五收于1459.65 ，略低于前一周收盘价1460.15。连续第三周下行 ！周初受美国制造业数据疲软和贸易不确定上升等因素推动  ，黄金价格连续两日上涨。其后由于贸易乐观情绪重现和美国就业数据强劲  ！金价转而下跌，

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油价在多空交织中上行  ，结束连续两周下行态势 。利好因素包括：OPEC+同意加大减产力度、中国制造业活动增强、美国库存下降；不利因素包括：美国11月制造业活动萎缩、特朗普将对阿根廷和巴西钢铝重新加征关税、特朗普表示可能推迟与中国达成贸易协议等！截至收盘WTI原油合约收报59.20美元/桶 ，周涨7.3%；布伦特原油合约收报64.39美元/桶。周涨6.4% ！

本周关注：经济数据方面 ，美国将发布素有“恐怖数据”之称的零售销售数据 。欧元区、英国和日本将发布工业产出数据！中国将发布CPI和PPI数据；央行决议方面，美联储和欧洲央行将公布利率决议；重要事件方面。英国将在12月12日举行大选！经贸磋商将临近12月15日关键期限，

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