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券商评级:三大指数上涨 九股迎来掘金良机_食品经营许可证一定经营地址怎么办

东山精密:一叶障目生误解,正本清源重价值  。

类别:公司研究 机构:申万宏源集团股份有限公司 研究员:杨海燕 日期:2019-09-26   ,

事件:9月25日,东山精密发布说明公告:1)媒体误解金通智汇投资与东山精密董事长的合作关系 。2)东山精密实际控制人减持股份旨在降质押率!战略方向不曾改变  ,

媒体误解金通智汇与东山精密董事长合作关系,金通智汇投资管理有限公司为袁永刚夫妇投资。由专业管理团队运营管理的投资公司 !基金管理人自2014年以来累计管理基金规模超过60亿元,袁永刚夫妇未在上述基金中出资。金通智汇参与收购的资金来源于其自有、自筹资金!不存在袁永刚夫妇新增出资的情形   ,与袁氏父子减持东山精密股票不存在关系。媒体报道误解较深!

东山精密实控人减持旨在降低质押率 ,控制风险战略不变。东山精密控股股东、实际控制人袁氏父子分别于2019年8月15日至8月16日和2019年9月23日通过深交所大宗交易系统合计出售所持有的公司无限售条件流通股17 !占总股本1.1088%  ,减持获得资金将全部用于偿还其东山精密股份质押的本金及利息。据Wind统计!目前实控人综合质押率为81.97% ,届时将进一步降低东山精密控股股东质押率 。

PCB业务同比增长102% ,为2019H1收入高增主因 。上半年营收中!PCB业务收入54.88亿元,同比增长102%;LED及显示器件收入11.76亿元。同比增长10.45%;触控面板及LCM模组业务收入18.80亿元!作为非战略业务,同比下降6.55%符合预期;通信设备组件及其他业务收入14.13亿元。同比微降0.29%!PCB业务增量来自Multek并表及MFLX软板业务拓展两因素,公司于2018年8月完成Multek的并表。Multek软板制成能力达12层!硬板达46层 ,处于行业中上水平;产品以通信、消费、工业和汽车为主  。;2016-2017年   !Multek毛利率10%左右,净利率仅2.5%、3.1%。仍有较大提升空间 !

高端FPC核心供应地位不变,Q3单季度盈利加速。东山精密是iPhone、Watch等高端消费电子产品FPC核心供应商之一!iPad传感及交互方式演进向智能手机看齐  ,AppleWatch功能模块加载   。均将增加FPC价值量和设计难度 !FPC技术在细小孔加工技术、微米级线路布线技术、FPC迭层技术等三个方面仍在演进,高端需求仍在进化 。有利于高端FPC供应商市场拓展 !公司预计2019年1-9月归属于上市公司股东的净利润预计同比上升30%-50%,对应净利润8.80-10.16亿元  。Q3单季归母净利润预期4.78-6.14亿元 !中值略超预期,

维持盈利预测,维持“买入”评级。维持2019/2020/2021年归母净利润盈利预测14.52/22.12/28.41亿 !当前股价对应2019/2020年PE仅22/14倍 ,维持买入评级。

类别:公司研究 机构:西南证券股份有限公司 研究员:朱会振,周金菲 日期:2019-09-26。

事件: 近期我们对公司进行调研,就公司情况与管理层进行了交流。l 核心观点: 公司率先定位于高端酱醋市场!避开与龙头竞争  ,过去五年调味品复合增速 30%左右。且有加速迹象; 产品健康美味  !在高端零添加酱醋市场中优势突出;公司发家于西南地区  ,通过多年精耕。已成长为西南地区酱醋龙头企业  !伴随消费升级,高端酱醋市场容量有望持续扩张  。2018年高端酱油市场突破 200亿元  !行业空间广阔  ,

西南酱醋市场龙头企业,高端市场具有先发优势。1、先发优势明显: 千禾于2008年率先开始研发零添加酱油 !开创“不加味精不加防腐剂”零添加健康酱油的先河  ,由此将品牌定位于高端健康调味品 。产品定位于 16-30元的高端酱油价格带!2、聚焦零添加驱动高速增长: 公司在 2018年度确立了以零添加为主、高鲜为辅的发展思路   ,在推广投入上不断向零添加系列倾斜。2019年上半年业绩高增长!酱油品类同比增长 37%,食醋品类同比增长 21%。

西南地区持续深耕 ,阜外市场增速亮眼。公司在西南地区深耕多年!贡献收入50%左右 ,采取高中低全价位全渠道推进的策略  。取得了较强竞争优势  !受益于销售网络拓展与下沉,西南地区产品结构不断升级;省外地区。华北、华东、西北、东北市场开拓情况良好  !19H1增速 50%左右,华南市场受焦糖色业务下降影响有所降低 。联手实力雄厚经销商共同开拓市场!

商超渠道为主 ,与经销商密切配合快速打开市场。19H1市场开拓进展顺利!大部分地区超目标完成,下半年重点仍是拓展百强县、人口县   。继续加大华东华北拓展力度  !千禾商超渠道占比 50%左右,目前公司销售团队、经销商团队和导购团队三支队伍齐力共同开发市场  。通过地推+导购方式  !实现市场快速推广,

盈利预测与投资建议,预计 2019-2021年收入分别为 13亿元、 15.6亿元、 18.4亿元  。归母净利润分别为 2.2亿元、 2.8亿元、 3.5亿元!EPS 分别为 0.48元、0.61元、 0.77元,对应动态 PE 为 46倍、 36倍、 29倍。维持“增持”评级  !

风险提示: 原材料价格或大幅波动;食品安全风险,

中际旭创深度报告:去库存影响消除确认业绩底部,400G和5G驱动未来高增长  。

类别:公司研究 机构:国元证券股份有限公司 研究员:常启辉 日期:2019-09-26  ,

苏州旭创成立于2008年 ,最初以电信光模块起家。其后调整战略!聚焦数据中心市场,并抓住北美大型互联网厂商建设超大型数据中心带动光模块需求量爆发的机会迅速发展壮大 。2014-2018年收入CAGR60.82%!净利润CAGR77.20%,根据LightCounting报告  。苏州旭创在2017年全球光模块市场份额中位列第二!成为数通光模块领域的龙头企业,2017年苏州旭创资产注入上市公司中际装备  。登陆资本市场 !随后上市公司改名为中际旭创成为控股管理平台 ,

数通市场:100G去库存影响逐渐消除,400G夯实龙头地位。

2012年开始 ,北美超大型数据中心历经40G和100G两代网络的更新换代 。带动数通光模块需求持续火爆!旭创进入了高速发展期,2018年下半年开始。受主要客户去库存以及100G产品价格下滑影响!公司业绩出现下滑 ,数通客户去库存结束 。100G产品需求回暖!价格下滑幅度趋缓 ,400G需求开始出现  。传统竞争对手优势减弱 !公司无论是产品种类、良率、量产能力均遥遥领先,有望在400G时代迈入新的台阶 。

电信市场:5G带来新的增量,公司进展顺利。

5G发牌后进入大规模网络建设期,5G时代光模块的速率以及光模块的需求量较4G时期都有明显的提高。进而带动整个市场规模的大幅增加  !公司以电信市场起家,具备一定的技术储备   。5G布局较早  !目前与华为、中兴合作良好 ,前传份额保持领先地位。积极布局中回传!未来有望充分受益5G建设带来的光模块需求量增长  ,

公司为数通光模块龙头企业,受主要客户去库存影响短期业绩存在波动  。目前去库存结束!客户需求逐渐回暖,未来业绩驱动力来源于:100G产品的回暖、400G产品的逐渐上量以及5G建设带动电信光模块需求  。预计2019-2021年公司收入分别为53.44亿、64.04亿、80.70亿!净利润为6.3亿、8.65亿、11.88亿   ,对应当前股价的PE为49、35、26。给予“增持”!对应2020年PE45倍,目标价54.5元。

100G市场竞争加剧、400G上量不及预期、5G前传市场竞争加剧,

建设机械:量价齐升增厚业绩,稳健经营质量优秀 。

类别:公司研究 机构:太平洋证券股份有限公司 研究员:刘国清 日期:2019-09-26,

塔机租赁高增长,持续扩张为后续增长奠定基础:公司主要收入来源为建筑施工产品租赁(庞源租赁)。实现收入12.01亿元 !同比增长53.67%;实现净利润2.32亿元,同比增长120.8%   。目前庞源租赁ROE(ttm)提升至16.1%!处于较好盈利水平,这有效激励企业继续进行扩张。上半年庞源新增设备采购7.54亿元  !同比增长70%,这为后续增长奠定基础。

毛利率大幅提升,现金流稳健:Q2单季度  。公司毛利率41.96%!同比环比分别提升8.1和13.32个pct,主要系塔机租赁价格快速上升所致  。目前塔机租赁行业仍存在供不应求情况、装配式建筑的普及将提升大塔吊比例   !预计后续价格有望维持高位  ,期间费用方面 。上半年管理费率大幅下降3.28个pct!其他费用基本平稳 ,Q2单季度销售货物提供劳务收到的现金为7.86亿元。占收入的92%  !经营性净现金流净额3.82亿元;公司虽然应收账款周转天数较长,但客户资质优秀、回款情况较好。

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医疗器械经营许可证

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背靠陕西国资委  ,塔机产业链整合:2015年公司通过发行股份分别购买了庞源租赁和天成机械。将工程机械制造端与租赁端强势整合!发展战略清晰,公司的路面施工机械拥有较高行业地位。同时研发的高端塔机已实现量产量销;子公司天成机械的中低端塔机在西南区域实力强劲;庞源租赁是全球最大的起重机械租赁商 !公司内部同一产业链上将进行有效协同,有望进一步提升经营效率。

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盈利预测与投资建议:我们预计公司2019-2021年净利润分别为4.67亿元、7.02亿元和9.36亿元 ,对应PE分别为16倍、11倍和8倍。给予“买入”评级!

风险提示:塔机租赁竞争恶化,房地产施工需求放缓。

利民股份:产品景气延续叠加威远并表,业绩逆势高增长   。

类别:公司研究 机构:太平洋证券股份有限公司 研究员:杨伟 日期:2019-09-26,

主要产品高景气+威远并表,业绩逆势大增。上半年农药行业受需求及环保政策影响!上市公司业绩增速普遍自18年下半年以来见顶回落,公司业绩逆势大幅增长主要得益于技术、环保及产业整合优势持续发力。主要产品代森锰锌在原料乙二胺大幅跌价之下仍维持去年均价!硝磺草酮价格由去年初16万元/吨持续涨至目前26万元/吨;公司参股的新河公司百菌清持续高景气带动量价齐升,上半年净利2.68亿(18H1为0.91亿  。+195%);收购的威远资产组5月底开始并表!威远盈利潜力开始释放  ,并表期内实现净利3112.65万元 。对公司贡献净利约2400万元;公司17年下半年收购的河北双吉经营也步入正轨!上半年净利1505.53万元  ,同比接近翻倍增长。

内生增长动力强劲 ,处于快速成长期 。公司与威远主要产品市占率与出口占比高!受国内环保政策边际放松影响小,目前项目与土地储备充足 。扩充产能与制剂项目将快速推进 !新河已启动百菌清新产能建设   ,预计今年底前投产。1万吨代森系列产品与500吨苯醚甲环唑将于下半年贡献可观利润;年产1万吨水基化制剂项目设计已启动  !硝磺草酮、三乙磷酸铝产能未来两年也将大幅增长,

维持“买入”评级   ,预计公司19-20年净利分别为3.85亿、5.44亿元 。EPS为1.36元、1.92元!目前股价对应PE分别为11倍、8倍,公司业绩逆势大幅增长。当前估值明显偏低!维持“买入”评级,

风险提示:新增产能释放不及预期的风险,

恒瑞医药:肿瘤免疫治疗方兴未艾,PD~1单抗联合用药成为公司一大优势 。

类别:公司研究 机构:申万宏源集团股份有限公司 研究员:闫天一 日期:2019-09-26  ,

2019年CSCO大会精彩纷呈   ,肿瘤免疫治疗方兴未艾。2019年9月18日-22日   !一年一度的我国最顶级的癌症专项会议——中国临床肿瘤学会(CSCO)学术年会在厦门召开 ,

会议上肿瘤的免疫治疗   ,尤其是免疫检查点抑制剂疗法(包括PD-1/PD-L1单抗等疗法)成为了会议讨论的一大热点  。从参会医生的态度来看!绝大多数医生已经认可并愿意将PD-1/PD-L1单抗用于实际治疗之中,

免疫疗法联合用药成为热议点,公司有望获益于宽厚产品线。会议的另一大热点是讨论在PD-1/PD-L1单抗单独使用难以取得良好效果时  !如何改进治疗方法 ,从会议传达出一个清晰的信号。那就是抗血管生成类药物(如VEGF抑制剂阿帕替尼、安罗替尼、阿昔替尼等)会是一个非常好的选择 !而作为目前市场上唯一同时拥有已上市的PD-1单抗(卡瑞丽珠单抗)和VEGF抑制剂(阿帕替尼)的国内企业,恒瑞医药有望从中获益。参会专家认为PD-1/PD-L1单抗联合化疗也是未来的重要方向之一!恒瑞医药同样拥有大量的自产化疗药物,宽厚的产品线正给公司带来越来越大的竞争优势 。

卡瑞丽珠单抗公布多项临床数据  ,均取得较好结果。公司的PD-1单抗卡瑞丽珠单抗此次公布了二线治疗肝细胞癌的II期数据和数个食管鳞癌相关的临床数据 !卡瑞丽珠单抗的疗效与国际领先的百事美施贵宝公司的Opdivo、默沙东公司的Keytruda等药物疗效相当,而现场的专家也纷纷表示了对卡瑞丽珠单抗疗效的认可 。目前卡瑞丽珠单抗已经获批了经典非霍奇金淋巴瘤的二线治疗适应症   !正在申报肝癌单药二线治疗、食管鳞癌单药二线治疗、无突变基因的非鳞非小细胞肺癌一线联合化疗三个适应症,申报的广度居国内企业之首 。

肿瘤领域仍将是公司业绩的重要增长点  ,持续看好公司未来发展前景  。本次CSCO大会传达出来的信号!使我们对公司肿瘤科领域的未来发展充满信心  ,持续看好公司未来的业绩。维持公司2019-2021年归母净利润预测为54.01亿元、65.96亿元、79.41亿元!增速分别为32.8%、22.1%、20.4% ,对应PE分别为67倍、55倍、45倍。国内创新药龙头+医药核心资产!维持“买入”评级   ,

风险提示:创新药临床研发失败风险、带量采购政策下仿制药价格下滑的风险 ,

创业慧康:业绩持续高增长,医疗大数据业务亮眼。

类别:公司研究 机构:中国银河证券股份有限公司 研究员:吴砚靖,邹文倩 日期:2019-09-26。

公司发布了2019年半年报  ,2019年上半年 。公司共实现营业收入6.14亿元 !同比增长16.52%;实现归母净利润1.25亿元   ,同比增长104.59%;实现扣非归母净利润0.8亿元   。同比增长57.84%!上半年非经常损益为0.45亿元,主要为投资收益。

1)中报业绩维持高增长,医疗卫生行业收入快速增长2019年上半年   。公司实现扣非归母净利润0.8亿元  !同比增长57.84%;去年同期扣非净利润增速为55.52%,公司业绩维持高增长。公司订单同比保持快速增长 !医疗卫生行业收入实现4.26亿元,同比增长31.36%。占公司营业收入的69.35%  !毛利率55.60%   ,同比提高4pcts 。上半年公司加大了研发投入!研发投入0.95亿元,同比增长32.24%。主要用于大数据项目的研发 !费用与收入增速持平,销售费用0.62亿元 。同比增长15.48%;管理费用0.87亿元   !同比增长17.14%,

2)医卫信息化事业群订单增长显著 ,医疗大数据业务亮眼 。

受益于国家电子病历新政推动以及公司在电子病历领域的经验积累  ,公司上半年医疗行业订单增长显著。其中千万级以上大单已累计达十余个  !超过去年同期水平,电子病历升级也在带动全院系统其他产品的建设。国家对提升现有医疗数据质量也有着迫切的要求!2019年4月份,国家卫健委、国家中医药管理局联合发布《关于启动2019年全国三级公立医院绩效考核有关工作的通知》   。对三级医院绩效考核中明确指出要加强住院病案首页质量管理!提升首页数据质量,并使用统一的上传接口标准。公司自2017年12月中标医疗行业内首个大数据项目以来!在医疗大数据业务方面已相继与上海市闵行卫计委、江阴市人民医院、白银市第一人民医院等400余家医疗卫生机构及卫生行政部门开展了合作 ,在医疗大数据方面具有先发优势。公司又中标福建协和医院基于大数据的智能医院建设项目 !中标金额为1.47亿元,此次中标将进一步提高公司在大型三甲医院上的建设水平 。相对传统医疗信息化项目来说!大数据项目实施周期更短,有助于提升公司医疗卫生业务整体毛利率  。

3)医疗物联网受政策推动,公司物联网子公司转型顺利。

公司物联网子公司慧康物联实现营业收入1.71亿,净利润0.42亿。慧康物联已有三分之一的业绩来自于医疗端 !公司计划慧康物联2019年度的业绩构成中医疗端业务和金融端业务将各占50% ,转型较为顺利。医疗物联网受政策推动!相关需求释放  ,2019年7月。卫健委发布了开展2019年医院智慧服务分级评估的工作函!公司中标了江阴市人民医院“基于物联网等信息技术的系统升级改造和服务项目” ,5G时代来临。物联网大有可为!现阶段物联网技术开始加速在医疗领域的渗透  ,有望成为医疗IT行业新的高成长业务增长点 。

4)“健康中山”运营取得阶段性成果,异地复制空间大。

2019年是“中山市区域卫生信息平台建设营运项目”特许经营的第一年,公司的“互联网+护理服务”业务落地  。健康中山APP已开通互联网医院线上问诊服务!商业保险线上理赔平台已接入15家区镇医院,2019年初 。自贡市与公司签订了《全民健康信息平台建设和运营合作协议》!“健康中山”模式实现异地复制,自贡市项目建设期会比中山项目大幅缩短 。目前自贡市与医院医疗数据互联互通基本完成!核心区域平台已经上线,公司公共卫生项目已经遍及全国340多个区县  。未来可复制“中山模式”的潜在目标较多 !市场空间巨大,公司建设互联网医院的客户数量在猛增。特别是建设含互联网诊疗及提升服务化的合同及销售线索合计已经超过去两年的总和  !区域性的互联网项目也在增加,

5)中标国家医保局信息平台项目,有助公司拓展医院端医保IT市场  。

公司中标《国家医疗保障局医疗保障信息平台建设工程业务应用软件采购项目》中的第八包  ,公司将有资格参与国家医保局建设技术以及指标参数的制定  。也有助公司拓展医院端医保IT市场  !公司已提前布局侧重于医疗机构端的DRGS改造业务相关产品,如大数据病种分组开发的公立医院管理系统机构版和区域版  。该研发产品已在上海市二十余家公立医院和若干区县卫健委上线运行!并取得良好的应用效果,有助于公司在未来DRGS增量市场取得先发优势  。

券商评级:三大指数上涨 九股迎来掘金良机_食品经营许可证一定经营地址怎么办

医疗器械经营许可证

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公司深耕医疗信息化领域20余年,拥有深厚的市场积累。尤其在区域公共卫生方面客户资源优势显著!医疗IT升级空间巨大,受益于行业高景气。公司业绩有望持续高增!给予“推荐”评级 ,预测2019-2021年EPS0.38/0.48/0.61元。对应2019-2021年PE41.5X/33.1X/26.1X!

食品经营许可证一个怎么办

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创新业务发展不及预期的风险,政策推进不及预期的风险。

久远银海:医保IT建设大幕拉开,公司业绩增长加速  。

公司发布了2019年半年报 ,2019年上半年。公司共实现营业收入3.41亿元!同比增长15.14%;实现归母净利润0.62亿元,同比增长42.50%;。

实现扣非归母净利润0.60亿元,同比增长53.98% 。

1)中报业绩增长加速   ,收入结构改善带来毛利率提升  。

2019年上半年,公司实现归母净利润0.62亿元。同比增长42.50%;去年同期净利润增速为24.29%!公司业绩增长加速,业绩增长原因主要是两方面:一方面是公司合同订单增长较大。医疗医保业务收入同比增长11.19%!智慧城市与数字政务业务收入同比增长10.46%;另一方面是公司毛利率有较大提升   ,2019年上半年公司毛利率为57.14%。去年同期为44.03%!提升了13.11个pct ,总体毛利率提升主要是因为公司毛利率较高的软件及运维服务占比提升较大 。而毛利率较低的系统集成业务占比下降!由此收入结构改善,

2)医保IT建设大幕拉开,公司中标国家医保局平台项目  。提升竞争优势   !

2018年5月31日,国家医保局正式挂牌成立。截至2019年初!全国30余个省/直辖市医保局也相继挂牌成立,医保从人社分离出以后。医保业务信息系统面临升级改造需求!潜在市场空间几十亿量级,2019年5月7日。国家医保局信息平台项目招标落地 !医保IT建设大幕拉开  ,公司中标应用软件采购项目第2包“跨省异地就医管理子系统”和第8包“基础信息管理子系统、医保业务基础子系统、应用支撑平台子系统” 。并已启动建设  !其中第8包属于医保核心业务系统,支撑医保支付、医保定价、医保监管三大医保核心职能   。公司在人社IT领域沉淀多年  !市占率行业领先,此次中标国家医保局信息平台项目。进一步提升公司竞争优势!有助于公司在后期医保IT建设中获取更多市场份额,

3)DRGs系统成医保控费抓手,存百亿发展空间。

DRGs作为一种医保支付方式已在国际上有广泛应用,且医保控费效果良好 。目前DRGs也是我国医保局重点推进方向之一   !DRGs系统建设在医保局端的潜在市场规模在十亿量级   ,而在医院端有百亿量级。在DRGs系统方面 !公司在医保端、医院端和卫健端均有布局  ,公司成功实施了部分省市医保DRGs项目;在医院端。公司已在部分省市医院等医疗机构成功实施了院端DRGs项目!并正在与四川大学华西医院合作研发DRGs精细化管理平台;在卫健端  ,公司启动了四川省雅安市卫健委DRGs平台的实施工作。

4)医保局药品集中采购平台建设有望带来增量需求,进一步拓展公司成长空间   。

有别于卫健委的药品集采平台,医保局的药品集采平台更符合“带量采购”的要求  。目前在上海试点的效果良好  !未来随着带量采购在全国的推广,医保局药品集中采购平台建设有望带来增量需求 。潜在规模在十亿量级!公司成功实施了成都市药品“4+7”管理平台  ,助力“4+7”药品集中采购试点工作的开展  。

5)智慧城市与数字政务、军民融合业务稳步推进 ,

2019上半年,公司智慧城市与数字政务业务收入同比增长10.46%。军民融合收入同比增长240%!数字政务方面 ,人社部就业管理信息系统及民政部“金民工程”等项目稳步推进。支撑100多个地级以上城市人社核心业务系统、50多个地级以上城市住房公积金核心业务系统的稳定运行!军民融合方面  ,公司积极推进军工基础技术平台研发和重点军民融合项目建设;围绕自主可控。以对外提供适配服务为目标!推进自主可控实验室建设,并打造银海自主可控数据库中间件。

公司在人社IT领域沉淀多年,行业经验丰富。此次新一轮医保IT建设开启 !医保业务信息系统、DRGs系统及医保局药品集采平台都有增量需求,潜在市场空间巨大  。公司竞争优势显著 !为深度受益标的,给予“推荐”评级  。预测2019-2021年EPS0.75/1.04/1.34元!对应2019-2021年PE40.9X/29.5X/22.8X,

医保IT建设进展不及预期的风险,

绝味食品2019年中报点评:渠道保持扩张 ,业绩略超预期。

类别:公司研究 机构:东莞证券股份有限公司 研究员:魏红梅 日期:2019-09-26,

核心品类保持快增  ,上半年鲜货类产品和包装产品分别实现营收23.74亿元和490万元。占比分别为97.5%和0.2% !鲜货类产品中,禽类制品、蔬菜产品、畜类产品和其他产品分别实现营收19.1亿元、2.54亿元768万元和2.03亿元 。占比分别达到78.4%、10.4%、0.32%和8.33%!预计核心品类保持两位数水平增长  ,

毛利率微幅下降  ,净利率有所提升。上半年公司综合毛利率同比下降1.25个百分点至34.23%!期间费用率同比下降0.49个百分点至14.06%,其中销售费用率和管理费用率分别同比下降0.12个百分点和0.97个百分点。分别达到8.2%和5.32%!财务费用率同比提高0.6个百分点至0.54%  ,受益于费用率下降  。净利率同比提高0.85个百分点至15.77%  !

渠道保持扩张,核心区域保持稳增。公司终端门店共计10598家(不含港澳台)!较年初净增加683家  ,已覆盖了全国31个省、自治区和直辖市。核心区域保持稳增 !核心区域华中和华东地区分别实现营收6.51亿元和6.19亿元,营收占比分别达到26.7%和25.4;华南、西南、华北和西北地区分别实现营收4.43亿元、3.59亿元、2.89亿元和0.42亿元。营收占比分别为18.2%、14.7%、11.9%和1.8%;新加坡及香 港市场实现营收0.33亿元!营收占比为1.3%,

投资建议:维持谨慎推荐评级  ,预计公司2019-2020年EPS分别为1.34元、1.61元。对应PE分别为29倍和25倍   !公司渠道仍有扩张空间,业绩有望保持快增。维持谨慎推荐评级!

全国市场开拓不及预期等,

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